6月30日，香港股市開(kāi)盤(pán)，英皇國(guó)際股價(jià)一路暴跌超15%。

截至當(dāng)天收盤(pán)，跌幅仍達(dá)11.76%，每股僅剩0.21港元，總市值縮水至12億港元。

這僅僅是“英皇系”崩盤(pán)的開(kāi)始。

同一天，英皇鐘表珠寶跌8.33%，英皇娛樂(lè)酒店跌5.26%，英皇資本暴跌18%，英皇文化產(chǎn)業(yè)也重挫14.89%。

資本市場(chǎng)用腳投票的背后，是一場(chǎng)醞釀已久的債務(wù)危機(jī)終于爆發(fā)。

一周前，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其財(cái)報(bào)發(fā)出非標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告，拒絕對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表意見(jiàn)。

翻開(kāi)英皇國(guó)際2024/2025財(cái)年報(bào)告，兩組數(shù)據(jù)觸目驚心。

全年總收入13.76億港元，同比增加41.47%，股東應(yīng)占虧損卻高達(dá)47.43億港元，同比擴(kuò)大131.75%。

這已經(jīng)是英皇國(guó)際連續(xù)第三年錄得巨額虧損。

把時(shí)間拉長(zhǎng)看，過(guò)去兩年公司累計(jì)虧損已達(dá)67.89億港元。

然而虧損還不是最致命的問(wèn)題。

德勤在審計(jì)報(bào)告中指出：截至2025年3月底，賬面共計(jì)166億港元的銀行借貸已逾期。

公司流動(dòng)性狀況也持續(xù)堪憂(yōu)。

財(cái)報(bào)顯示，英皇國(guó)際手上的銀行結(jié)余及現(xiàn)金僅剩6.39億港元，而一年內(nèi)到期的銀行借貸高達(dá)172億港元。

即使拿出全部流動(dòng)資產(chǎn)57.38億港元，也遠(yuǎn)不能覆蓋短期債務(wù)。

德勤的警告直白而冷酷：這些逾期貸款已被分類(lèi)為流動(dòng)負(fù)債，銀行可能隨時(shí)要求立即償還。

英皇國(guó)際的危機(jī)核心在地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

在2025財(cái)年，公司主要分為兩部分業(yè)務(wù)：物業(yè)發(fā)展銷(xiāo)售錄得收入6.41億港元，同比大幅增加352.2%。

投資物業(yè)收入，如出租寫(xiě)字樓、零售商鋪等僅7.35億港元，同比減少11.6%。

15.41億港元的投資物業(yè)公允價(jià)值虧損是虧損的主因。

香港商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，寫(xiě)字樓空置率高企，租金收入持續(xù)下滑，導(dǎo)致公司持有的商業(yè)物業(yè)價(jià)值大幅縮水。

英皇國(guó)際在財(cái)報(bào)中坦承：“本地商業(yè)租賃及寫(xiě)字樓需求持續(xù)放緩，導(dǎo)致商業(yè)樓宇空置率高企。展望未來(lái)，集團(tuán)預(yù)計(jì)零售及寫(xiě)字樓租賃業(yè)務(wù)仍將面臨挑戰(zhàn)。”

巧合的是，香港四大家族之一的鄭裕彤家族，也剛剛經(jīng)歷了地產(chǎn)爆雷。

面對(duì)166億港元的債務(wù)大山，英皇國(guó)際正展開(kāi)一場(chǎng)艱難的自救行動(dòng)。

在業(yè)績(jī)通告中，公司表示正與銀行協(xié)商財(cái)務(wù)重組計(jì)劃，并“有信心可按財(cái)務(wù)重組的時(shí)間表，通過(guò)出售投資物業(yè)籌備充足資金”。

出售資產(chǎn)已成當(dāng)務(wù)之急。

英皇國(guó)際計(jì)劃于未來(lái)12個(gè)月通過(guò)出售物業(yè)及投資物業(yè)租金來(lái)加強(qiáng)現(xiàn)金流，但市場(chǎng)行情讓這些資產(chǎn)出售充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。

一個(gè)典型例子是維港峰基座商鋪的出售。

2022年首次放售價(jià)為2.4億港元，2023年底降至1.5億港元，最終今年以9288萬(wàn)港元成交，半年內(nèi)減價(jià)約38%。

楊受成個(gè)人也在不斷向上市公司輸血。

2023年他共斥資30.8億港元，買(mǎi)下英皇國(guó)際的屯門(mén)Lane Up商廈和北角建威坊商場(chǎng)。

2024年又分別購(gòu)入中環(huán)公寓大廈、銅鑼灣、尖沙咀、屯門(mén)15項(xiàng)非核心物業(yè)及跑馬地One Jardine’s Lookout雙套大宅，花費(fèi)近19億港元。

現(xiàn)年82歲的楊受成，人生經(jīng)歷堪稱(chēng)香港商業(yè)傳奇的縮影。

他出生于1943年，其父于上世紀(jì)40年代在香港開(kāi)設(shè)“成安記”表行。

20歲出頭的楊受成自立門(mén)戶(hù)，設(shè)立英皇珠寶店，一舉拿下歐米茄、勞力士的代理權(quán)。

鐘表珠寶業(yè)務(wù)至今仍是英皇集團(tuán)的重要支柱。

2024年，英皇鐘表珠寶有限公司總收入52.3億港元，凈利潤(rùn)2.6億港元。

但如今，這塊“現(xiàn)金奶?！钡挠巡蛔阋蕴钛a(bǔ)地產(chǎn)虧損的零頭。

楊受成涉足娛樂(lè)業(yè)純屬偶然。

1992年，好友葉志銘的飛圖娛樂(lè)因經(jīng)營(yíng)不善瀕臨倒閉，楊受成作為擔(dān)保人被迫接手公司。

1998年，他將公司更名為英皇娛樂(lè)，就此踏入娛樂(lè)圈。

這家公司后來(lái)成為華人娛樂(lè)圈的中堅(jiān)力量，培育出謝霆鋒、容祖兒、李克勤、古巨基、Twins、陳偉霆等當(dāng)紅藝人。

楊受成曾直言：“藝人成名前我是他們的老板，他們成名后，就是養(yǎng)起公司的老板?！?/strong>

在電影投資方面，楊受成同樣眼光獨(dú)到。

他投資的《讓子彈飛》取得傲人票房，此前他還在姜文遭遇資金困難時(shí)，投資3000萬(wàn)元支持其拍攝《太陽(yáng)照常升起》。

英皇電影還參與了《紅海行動(dòng)》、《長(zhǎng)津湖》、《流浪地球2》等大片。

這位勸藝人“有間房心才會(huì)定”的娛樂(lè)大亨，卻在地產(chǎn)業(yè)務(wù)上遭遇了人生第二次重大危機(jī)。

鐘表起家，娛樂(lè)揚(yáng)名，地產(chǎn)沉浮，楊受成的商業(yè)生涯仿佛香港經(jīng)濟(jì)的縮影。

166億債務(wù)困局能否解開(kāi)，不僅關(guān)乎一家公司的存亡，更將成為一個(gè)時(shí)代的商業(yè)案例。

資料來(lái)源

1. 每日經(jīng)濟(jì)新聞：《突發(fā)！全線(xiàn)大跌！謝霆鋒的老板陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)：去年公司巨虧47億港元，166億港元貸款已逾期》

2. 界面新聞：《166億港元銀行借貸逾期！楊受成旗下公司英皇國(guó)際一度跌超15%》

3. 觀(guān)點(diǎn)網(wǎng)：《英皇危情，一家?jiàn)蕵?lè)大亨的地產(chǎn)史》

4. 搜狐新聞：《謝霆鋒、容祖兒的老板遇危機(jī)！旗下地產(chǎn)公司166億港元貸款逾期》

5. 南方人物周刊：《謎一樣的香港富豪楊受成 名滿(mǎn)天下卻毀謗隨身》

6. 網(wǎng)易新聞：《全線(xiàn)大跌！謝霆鋒、容祖兒等藝人的老板楊受成陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)》

7. 澎湃新聞：《謝霆鋒、容祖兒、Twins等藝人老板楊受成陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)》

（小可 老A）