又一例原研藥，賣出天價。

6 月 2 日，德國BioNTech生物公司以780億元高價，將 抗腫瘤藥物BNT327開發和商業權賣給了美國跨國藥企BMS。

這筆高額交易看似與我們毫不相關，但誰都不會想到，這款藥品其實是國內一家生物藥企的創新成果。

只不過，早在幾年前，國內這家藥企就把BNT327的權益，以10億美元的價格，賣給了德國BioNTech。

如今，這相差幾十倍的轉賣價，讓很多人為國內這家藥企感到可惜。

讓更多人擔憂的是，一旦國內失去創新藥的控制權，會不會出現電影《我不是藥神》一樣的情景。

普通人因吃不起國外高價原研藥，只能接受悲慘的命運。

換個角度，既然國外存在不可控因素，國內眾多生物科技藥企為何不主動掌握自己的命運呢？

說起這款抗腫瘤藥物，可不比其他尋常藥。

BNT327是一款針對腫瘤治療的PD-1和VEGF雙特異性抗體，也可稱為BNT327雙抗藥。

在癌癥腫瘤領域中，實際上給人造成最大危害的就是PD-1和VEGF，其中PD-1能使腫瘤細胞逃避人體的免疫系統，VEGF能夠促進腫瘤血管的生成，為腫瘤提供了良好的生存環境。

而BNT327能雙管齊下同時治療抑制PD-1和VEGF這兩個靶點。

更令人驚喜的是，體外實驗表明，雙特性抗體還有協同的作用，在特定情況下，能提升雙特性抗體與PD-1、VEGF的結合能力達十幾倍。

這也就意味著，在未來治療癌癥中，人類有可能會使用這種雙抗藥，從而避免以毒攻毒，令人痛不欲生的化療療法。

同時也意味著，誰擁有了雙特異性抗體藥，誰就擁有了治療癌癥的話語權，說白了，就是控制生死的權力。

面對這種話語權，全世界各國都巴不得據為己有，但國內卻有家藥企不走尋常路，甘愿舍棄自己的創新成果。

2023年，普米斯創新研制出BNT327雙抗藥，公司編號為PM8002。

要知道，雙抗藥領域內的競爭異常激烈，然而PM8002當時在雙抗藥領域竟排在第一梯隊。

沒過多久，隨著全球知名藥企默克和GSK在雙抗藥臨床試驗中多次失敗，PM8002反而憑借自身優異的臨床數據，一度躋身全球前三。

也就在此時，德國BioNTech生物公司看中了米斯PM8002雙抗藥的巨大療效潛力。

2023年11月，德國BioNTech以超過10億美元的高價，買到了PM8002雙抗藥所有國外權益。

事實上，在此次交易中，普米斯只拿到了5500美元的首付款，后續款項還要根據PM8002的后續開發進展情況而定。

一旦一個公司動了賣的念頭，就會步入“賣賣賣”的漩渦。

到了2024年11月，普米斯生物公司又以8億美元的低價，將自己“賤賣”給了德國BioNTech公司。

這一次，不但原研藥賣給德國人，連公司也成了德國人的。

相比PM8002未來研發的潛在風險，普米斯股東選擇一次性拿走8億多美元現金，完美離場。

僅僅過了幾個月，在今年6月2日，美國 BMS出資111億美元天價與德國BioNTech共同研制BNT327雙抗藥，開拓市場。

普米斯股東絕對想不到，PM8002竟會如此值錢。

回看這兩次交易，單從投資額就能看出PM8002雙抗藥的巨大潛在價值。

在創新藥方面，國內本就優勢不足，普米斯本有機會為國內醫藥領域開拓助力，拿到生死控制權，卻選擇了半路賣掉，這實屬讓人遺憾，扼腕嘆息。

事實上，普米斯賣掉PM8002雙抗藥也是情非得已。

眾所周知，在創新藥領域，不斷融資才是一個創新藥能從被研制出來，再到上市的關鍵，否則，一切都是“水中月鏡中花” 。

回看普米斯融資過程，從2020年起，普米斯每年至少有一輪融資。

2020年，第一輪融資是由聯新資本帶領的一眾投資人投資；2021年，聯新資本等一眾投資人再次投資了第二輪；后面就有IDG資本等投資人的投資。

總計下來，普米斯一共融資4輪，總融資超過2.4億美元。

四輪融資下來，從2021年到2023年之間，近3年沒有普米斯的融資消息。

普米斯再次融資時，融資對象已變為國外的BioNTech生物公司。

從融資過程不難看出，普米斯陷入融資困境，創新藥研發資金可能出現斷裂，不得不尋求跨國藥企的幫助。

其實，并不只有普米斯一家生物科技藥企融資困難，國內整個創新藥企的融資環境陷入了“寒冬”時刻。

據統計，2023年，在生物技術/醫療健康IPO領域，有32家企業融資到268.94億元，到了2024年，僅有13家生物技術企業僅融資到55.45億元，同比下降了近60%。

面對如此惡劣的融資環境，眾多創新藥企只能賣給跨國生物藥企，從而渡過當下難關。

僅在雙抗創新藥領域，從2020年~2025年，據丁香園數據統計，有20家國內創新藥企將雙抗藥賣給跨國生物藥企。

來源：丁香園

在普米斯轉賣雙抗藥之前，就有6家已經完成交易，其中還包括最大的競爭對手雙抗藥，依沃西單抗。

可能在普米斯看來，競爭對手都已經得到跨國融資研發，自己再不想辦法就要退出創新醫藥舞臺。

無論從自身資金困難，還是從當下BD(商務擴展)交易趨勢來看，普米斯選擇出海融資或許是唯一的出路，也可能是當下國內創新藥企無奈之舉。

瑞寧康生物創始人說過：“當下最首要的任務就是活下去。”

一個企業連最基本的活路都沒有了，還談什么創新藥，還談什么未來。

在國內融資“寒冬”下，創新藥尋求BD跨國交易無疑是一種生存本能，也是一種雙贏局面。

事實上，很多跨國藥企雖然在創新藥領域縱橫百年，但也要面臨創新藥專利到期的局面。

以諾和諾德的司美格魯肽為例，其專利將在2026年到期，而諾和諾德憑借美格魯肽專利在2024年全球收入達到280億美元。

專利到期后，若沒有新藥專利更替，像諾和諾德一樣的跨國藥企，就要面臨斷崖式的營收。

為了避免專利到期帶來的損失，跨國藥企除了自制研發新藥外，還會以一種風險更低的方式去投資一款創新藥。

據統計，近一年，跨國藥企在全球的并購中就已投入千億美元，而國內藥企在吸引海外的投資中，每年逐步攀升，近兩年就拿到800多億美元。

顯然，中國創新藥已是跨國藥企目標之地，同時也是國內創新藥企的新生機會。

跨國藥企的融資不僅能讓當下國內創新藥度過融資“寒冬”，還能帶領國內創新藥企走向國際市場。

更重要的是，跨國藥企的融資能為國內創新藥帶來再造血能力，為創新藥的進一步突破提供充足的資金和豐富的資源。

在國與國的鏈接中，雙贏是出路，但也要考慮策略。

最佳的策略就是站在巨人的肩膀上前進，而不是套現離場。

像傳奇生物就和國外美國強生的合作模式一樣，對于Carvykti的推廣成果，海外營收五五分成，國內市場七三分成，傳奇生物牢牢掌握主動權，真正實現雙贏。

還有上個月，三生制藥以一款SSGJ-707的雙抗藥物，直接拿走輝瑞公司400億元，公司市值更是一路狂飆。

反觀普米斯生物轉賣拿錢離場，德國BioNTech收購普米斯后成為BNT327研發的主導方，而普米斯原團隊只能淪為研發的執行方，徹底失去控制權。

換個角度來看，這不僅僅只是失去創新藥的控制權，而是國內失去了控制生死的權力。

攻克癌癥腫瘤本就極度艱難，若是這種極少的資源和控制權被國外搶占，高價藥的窒息感只會讓國內患病的普通人絕望止步。

對于國內創新藥企而言，出海尋求生路必然不能馬虎，但也不能忽略帶有“國”字邊界的長遠大計。

參考資料：

1.搜狐網 《2025年中國創新藥企：邁向全球市場的出海之王報告》

2.投資界 《創新藥出海啟示錄》

3.每日經濟新聞 《海外權益售價創新高！從“買買買”到“賣賣賣”，中國如何重塑全球新藥研發版圖？》

4.36氪 《一家B輪公司賣了68億》

5.36氪《國產抗癌神藥，轉手賣了800億》

6.丁香園 《又虧大了？中國藥被外資 72 億買入，轉手竟賣了 11 倍》

作者：少卿

編輯：柳葉叨叨