上周初受避險情緒及美元疲軟推動，黃金實現三連陽上漲。但上周四美國6月非農就業數據打破漲勢，6月超預期新增14.7萬崗位且失業率降至4.1%，顯著削弱美聯儲7月降息預期，導致金價當日顯著回落收陰。周一亞市早盤，現貨黃金震蕩下跌，一度失守3310關口。

本周，投資者較為關注的仍然是關稅方面的消息。周三，美國所謂“對等關稅”90天暫緩期將結束。截至目前，美國仍未與歐盟、日本等主要貿易伙伴達成協議。美國總統特朗普上周日（6日）表示，他可能會在當地時間周一發出12或15封關于關稅的信函，但并未透露這些信函發送的目的地。美國財長暗示關稅重啟截止日期可能延至8月1日，略微削弱了市場擔憂。

此外，周四，美聯儲將公布6月貨幣政策會議紀要，由于本周缺乏重要經濟數據發布，美聯儲6月會議紀要成為市場的重中之重。上個月，美聯儲繼續按兵不動，連續四次會議宣布維持當前利率水平不變。鑒于目前美國勞動力市場仍然穩健，市場將關注聯儲官員在會議上的討論細節，以此來預測下一步的貨幣政策走向。

黃金走勢基本面分析

上周，現貨黃金市場經歷了顯著波動，價格在創下新高后出現回調，最終錄得1.91%的周線漲幅。地緣政治風險緩和、特朗普推動的關稅政策不確定性、美國主權債務擔憂以及經濟數據的強勁表現共同塑造了金價走勢。

本周黃金市場將迎來兩大關鍵事件：美聯儲6月會議紀要公布（7月10日）及美國對華關稅豁免政策到期（7月9日）。這兩大變量將共同決定短期市場方向，并可能對中長期趨勢產生結構性影響。

一、美聯儲政策路徑的關鍵指引

會議紀要的核心焦點在于決策層對經濟前景的評估及利率政策的傾向性。若紀要釋放鴿派信號，表明美聯儲對經濟增長放緩或通脹回落速度超出預期的擔憂，市場對年內降息的預期將升溫。這將直接削弱美元指數的上行動力，形成對黃金的利好支撐，金價有望突破3400美元/盎司關鍵阻力位。

反之，若紀要延續鷹派基調，強調“數據依賴型”決策邏輯并重申維持高利率的必要性，美元指數可能獲得短期反彈動能。這種情況下，黃金的避險屬性將被流動性收緊預期壓制，價格或面臨3350美元附近的回調壓力。但需注意的是，當前市場已充分計價7月維持利率不變，除非出現超預期的緊縮表述，否則難以改變黃金震蕩上行的大趨勢。

二、貿易政策變數的避險效應

7月9日關稅豁免期滿具有雙重象征意義：既是特朗普政府貿易政策延續性的試金石，也是檢驗當前中美關系的重要窗口。若未能達成新的豁免協議，市場將迅速計入以下邏輯鏈條：

1、貿易摩擦升級預期→全球供應鏈擾動加劇→避險需求升溫

2、人民幣匯率承壓→資本流入美元資產→美元指數被動走強

3、黃金作為終極避險工具的配置價值凸顯→金價突破3400美元后挑戰歷史高位

若協議獲得短期延期（3-6個月），市場將進入政策觀察期：

1、貿易不確定性暫時緩解→風險偏好回升壓制金價

2、美元指數維持高位震蕩→黃金短期調整壓力顯現

3、中長期看，全球地緣政治格局重構及去美元化進程將持續支撐黃金戰略價值，下半年或形成3000-3450美元寬幅震蕩區間，待2026年美聯儲開啟降息周期后重拾升勢。

短期來看，若兩大事件均釋放積極信號（鴿派紀要+關稅延期），黃金可能先抑后揚；若均現利空（鷹派紀要+無協議），則需警惕3300美元支撐位測試。中長期來看，全球央行購金潮及美國債務上限問題仍構成結構性支撐，建議保持戰略配置思維，利用回調機會逐步布局。