出品｜知譚商業(yè)

作者｜知譚君

近日，拉扯許久的TikTok收購事項(xiàng)再次生變。一邊是特朗普政府宣稱“基本達(dá)成” 由一家美國(guó)公司收購TikTok美國(guó)分公司的協(xié)議，計(jì)劃于7月7日或8日與中方磋商；另一邊，有消息稱TikTok加速開發(fā)新應(yīng)用 “M2”，以應(yīng)對(duì)美國(guó)的拆分要求。

01從法案到三次延期：一場(chǎng)曠日持久的交易拉鋸戰(zhàn)

TikTok在美國(guó)的 “被出售” 命運(yùn)，早在2024年便被寫入法律條文。當(dāng)年，時(shí)任總統(tǒng)拜登以“國(guó)家安全”為由簽署《保護(hù)美國(guó)免受外國(guó)對(duì)手控制應(yīng)用程序法案》，要求字節(jié)跳動(dòng)在2025年1月19日前出售或剝離 TikTok 美國(guó)業(yè)務(wù)，否則將面臨禁令。這一 “不賣就禁” 的條款，為這場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)埋下了伏筆。

時(shí)間線的推進(jìn)充滿戲劇性。2025年1月19日禁令生效前，TikTok 曾短暫下線，引發(fā)美國(guó)用戶恐慌。次日，重返白宮的特朗普簽署行政令，將寬限期延至4月5日，TikTok則迅速恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。此后，特朗普又兩度延長(zhǎng)期限——先至 6 月 19 日，再至9月17日，為交易談判留出緩沖空間。相較于拜登政府的計(jì)劃，這一期限已較原計(jì)劃延后8個(gè)月。

盡管上臺(tái)后特朗普推翻了不少拜登的政策，但其收購TikTok的決心卻是和拜登一樣的。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》等媒體披露，TikTok潛在買家為甲骨文、黑石集團(tuán)和安德里森?霍洛維茨組成的美國(guó)財(cái)團(tuán)。根據(jù)協(xié)議草案，新投資者將持有合資企業(yè)50%股份，現(xiàn)有投資者持股約30%，而字節(jié)跳動(dòng)的持股比例將降至20%以下，以滿足美國(guó)法律對(duì)“外國(guó)控制”的限制。

然而，交易的不確定性始終存在。美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)“算法控制權(quán)” 的要求成為關(guān)鍵卡點(diǎn)——若字節(jié)跳動(dòng)拒絕向美方分享核心算法，交易可能不符合立法要求。彭博社援引知情人士稱，部分私募股權(quán)公司因“算法共享存疑” 對(duì)交易持謹(jǐn)慎態(tài)度。更關(guān)鍵的是，7月8日字節(jié)跳動(dòng)明確否認(rèn)“已同意出售”，稱相關(guān)信息不實(shí)，這與特朗普“基本達(dá)成協(xié)議”的表態(tài)形成鮮明對(duì)比。

02“M2”登場(chǎng)與用戶遷移：TikTok想要“金蟬脫殼”？

在交易談判的同時(shí)，有報(bào)道稱TikTok計(jì)劃美國(guó)業(yè)務(wù)“換軌”。據(jù)The Information 6月報(bào)道，TikTok計(jì)劃于9月5日在美國(guó)應(yīng)用商店推出新應(yīng)用“M2”，現(xiàn)有應(yīng)用（內(nèi)部代號(hào) “M”）將運(yùn)行至 2026年3月后停止服務(wù)。這意味著1.7億美國(guó)用戶需主動(dòng)下載新應(yīng)用才能繼續(xù)使用服務(wù)，如此大規(guī)模的用戶遷移在全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)實(shí)屬罕見。

這場(chǎng)“換軌” 背后，是TikTok 對(duì)美國(guó)監(jiān)管要求的被動(dòng)適應(yīng)。美國(guó)政府擔(dān)憂“中國(guó)政府可能通過字節(jié)跳動(dòng)獲取美國(guó)用戶數(shù)據(jù)”，而新應(yīng)用的開發(fā)被視為 “數(shù)據(jù)安全隔離” 的關(guān)鍵一步。據(jù)悉，“M2”將配合合資公司架構(gòu)，由美國(guó)財(cái)團(tuán)主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)，數(shù)據(jù)管理可能納入甲骨文的“可信技術(shù)”體系——2021年起，甲骨文已作為TikTok美國(guó)的“源代碼審查方”存在。

但遷移計(jì)劃暗藏巨大風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)層面看，如何完整保留用戶的歷史數(shù)據(jù)、內(nèi)容偏好和社交關(guān)系鏈，技術(shù)要求很高；從市場(chǎng)層面看，強(qiáng)制遷移可能導(dǎo)致用戶流失。還有評(píng)論擔(dān)憂，舊版應(yīng)用下架時(shí)間（9月17日）與新應(yīng)用上線時(shí)間（9月5日）僅間隔兩周，留給用戶適應(yīng)的時(shí)間窗口極為緊張，進(jìn)一步增加了風(fēng)險(xiǎn)。

Sensor Tower測(cè)算，TikTok美國(guó)月活用戶達(dá)1.15億，略低于Instagram的1.31億，TikTok在美國(guó)并非不可或缺；若遷移體驗(yàn)不佳，用戶可能流向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

03中美對(duì)抗讓TikTok全球化蒙塵

對(duì)于TikTok的收購，美國(guó)政府一直圍繞 “國(guó)家安全”做文章。2019年美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）審查字節(jié)跳動(dòng)收購Musical.ly起，“數(shù)據(jù)安全” 便成為核心借口。盡管TikTok已投入數(shù)十億美元構(gòu)建數(shù)據(jù)隔離體系，甚至成立美國(guó)數(shù)據(jù)安全公司（TikTok USDS）專門管理本地?cái)?shù)據(jù)，但仍未取得美國(guó)政府的信任。

資本市場(chǎng)則看重字節(jié)跳動(dòng)是否愿意出讓核心技術(shù)。CFRA Research估算其美國(guó)業(yè)務(wù)價(jià)值400億-500億美元，彭博行業(yè)研究則因“被迫出售折價(jià)”將估值下調(diào)至300億-350億美元。但若納入算法等核心技術(shù)，估值可能飆升至2000億美元。但是將核心技術(shù)拱手讓人無疑逾越了字節(jié)跳動(dòng)和我國(guó)政府的底線。

有分析指出，在中美對(duì)抗、全球化受阻的背景下，美國(guó)并不僅僅覬覦是字節(jié)跳動(dòng)的技術(shù)，同時(shí)也是基于對(duì)中國(guó)的不信任保衛(wèi)自身信息主權(quán)。從美國(guó)政府的動(dòng)作來看，其之所以謀求掌控公司運(yùn)營(yíng)，可能是要主導(dǎo)平臺(tái)的信息審核——特別是巴以沖突過程中，TikTok出現(xiàn)了大量反對(duì)美國(guó)政府支持以色列的聲音，這或許是導(dǎo)致美國(guó)政府判定TikTok成為反對(duì)派的“喇叭”，尋求掌控TikTok的導(dǎo)火索。

值得注意的是，TikTok在應(yīng)對(duì)美國(guó)監(jiān)管的同時(shí)，仍在推進(jìn)全球化布局。有報(bào)道稱，TikTok正強(qiáng)化電視端應(yīng)用開發(fā)，試圖在YouTube主導(dǎo)的客廳流量中分一杯羹。但美國(guó)政策的不確定性，已讓其全球化戰(zhàn)略蒙上陰影。

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