有人說"欠債還錢天經(jīng)地義"，但烏克蘭似乎想重新定義這句話，15億美元欠了中國13年不還，現(xiàn)在還想以"戰(zhàn)爭不可抗力"為由繼續(xù)拖下去。

這究竟是窮途末路的無奈之舉，還是精心設(shè)計(jì)的賴賬策略？當(dāng)一個國家的信用徹底破產(chǎn)后，等待它的會是什么？

糧食騙局

2012年的冬天，中烏之間簽署了一份看起來很正常的貿(mào)易協(xié)議。中國進(jìn)出口銀行向?yàn)蹩颂m國家食品和谷物公司提供15億美元貸款，專門用于對華糧食出口。協(xié)議條款清晰明確，看起來是一筆穩(wěn)賺不賠的生意。

然而，錢一到賬，烏克蘭就把6190萬美元的糧食轉(zhuǎn)賣給了瑞士，2630萬美元的糧食賣給了埃及，實(shí)際交付給中國的農(nóng)產(chǎn)品只有18萬噸，還不到協(xié)議金額的10%。

2014年，中方忍無可忍，向倫敦高等法院提起訴訟。但這場官司一打就是11年，烏克蘭總共只還了1.15億美元，其中本金7500萬美元，利息4090萬美元。算下來，還欠著超過14億美元的本金。

到了2024年8月，澤連斯基直接簽署總統(tǒng)令，宣布暫停償還所有外債，還把中國貸款與馬達(dá)西奇公司45億美元的索賠案強(qiáng)行捆綁在一起，美其名曰"戰(zhàn)爭不可抗力"。

這套操作下來，烏克蘭基本上就是在告訴全世界：我們不僅要賴賬，還要理直氣壯地賴賬。

被戰(zhàn)爭拖垮

2025年，烏克蘭的公共債務(wù)攀升到了1800億美元，占GDP的比重高達(dá)110%。什么概念？就是說他們欠的錢已經(jīng)超過了全國一年的生產(chǎn)總值。

更可怕的是，他們每天新增的負(fù)債約1.67億美元，這意味著每過一天，債務(wù)雪球就滾得更大。

戰(zhàn)爭這臺絞肉機(jī)不僅吞噬著人命，也在瘋狂吞噬著國家財(cái)政。軍費(fèi)開支從戰(zhàn)前占GDP的4%飆升到了60%以上，為了填補(bǔ)這個天文數(shù)字般的軍費(fèi)缺口，烏克蘭政府開始挪用教育和醫(yī)療預(yù)算。

2025年，烏克蘭需要支付的外債利息就高達(dá)90億美元，這相當(dāng)于他們財(cái)政預(yù)算的一半。而他們的預(yù)算赤字高達(dá)350億美元，其中近一半都要靠西方援助來填補(bǔ)。

國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普和惠譽(yù)已經(jīng)把烏克蘭的主權(quán)信用評級降到了D級，也就是違約級。這意味著什么？意味著全世界的投資者都認(rèn)為借錢給烏克蘭基本上就是肉包子打狗，有去無回。烏克蘭的國家融資能力已經(jīng)徹底凍結(jié)了。

在這種情況下，烏克蘭政府面臨的選擇其實(shí)很有限：要么繼續(xù)借新債還舊債，要么干脆破罐子破摔，直接賴賬。而從他們的行為來看，顯然選擇了后者。

賴賬也要講政治正確

烏克蘭的賴賬策略并不是一視同仁的，他們采取了一種極其精明的選擇性履約策略，簡單來說就是：看人下菜碟。

對西方債權(quán)人，烏克蘭依然是唯唯諾諾的。盡管欠著歐美超過1000億美元的債務(wù)，但他們?nèi)匀话磿r支付利息，優(yōu)先履行債務(wù)義務(wù)。畢竟，這些都是現(xiàn)在的金主爸爸，得罪不起。

但對于其他債權(quán)人，烏克蘭就沒那么客氣了。比如對沖基金手里的26億美元GDP債券，烏克蘭直接拒絕支付，烏克蘭財(cái)長馬爾琴科甚至公開稱這些債券過時了。這話說得夠直白的，基本上就是在說：我們不認(rèn)這個賬。

對中國更是如此。15億美元的貸款被烏克蘭列為次級選項(xiàng)，意思就是排在還債優(yōu)先級的最后面。他們甚至試圖把這筆債務(wù)與馬達(dá)西奇公司的索賠案強(qiáng)行捆綁，企圖用一個案子抵消另一個案子。

烏克蘭很清楚，現(xiàn)在支撐他們繼續(xù)打下去的是西方的軍援和經(jīng)濟(jì)援助，所以西方的債務(wù)不能賴，但其他國家的債務(wù)就可以先放一放。

更關(guān)鍵的是，烏克蘭已經(jīng)把家底都抵押出去了。西部未開發(fā)的礦產(chǎn)抵押給了美國，黑海港口的經(jīng)營權(quán)讓渡給了歐盟，中方的債權(quán)在這種情況下自然就成了次級選項(xiàng)，缺乏實(shí)質(zhì)的抵押物。

賴賬一時爽，重建火葬場

烏克蘭的這種"暫停還款"策略，本質(zhì)上是在用國家信用做賭注，賭的是短期生存。但這種做法的后果可能比他們想象的要嚴(yán)重得多。

世界銀行估算，烏克蘭戰(zhàn)后重建至少需要4110億美元的資金，這個數(shù)字是他們目前GDP總額的2.8倍。

問題是，當(dāng)烏克蘭把礦產(chǎn)、港口、技術(shù)資產(chǎn)都抵押出去之后，戰(zhàn)后重建的籌碼已經(jīng)所剩無幾了。每個新出生的烏克蘭嬰兒現(xiàn)在已經(jīng)背負(fù)著4.2萬美元的國債，這相當(dāng)于一個普通烏克蘭家庭兩年的收入。

中方也不是沒有反制的牌可以打。

首先，可以將15億美元貸款與馬達(dá)西奇45億美元索賠案捆綁處理，但條件是烏方必須以黑海港口特許經(jīng)營權(quán)、第聶伯河水利項(xiàng)目控股權(quán)等戰(zhàn)后重建的優(yōu)先權(quán)來抵債。

其次，可以聯(lián)合那些同樣被烏克蘭拖欠債務(wù)的全球債權(quán)人，比如被拖欠26億美元的對沖基金，大家一起施壓。

第三，中國仍然是烏克蘭重要的貿(mào)易伙伴和糧食出口市場，完全可以通過調(diào)整貿(mào)易政策來施壓。

更重要的是，中國手里還握著法律武器。倫敦法院的訴訟證據(jù)都在，而且中國還有新成立的國際調(diào)解院提供爭議解決平臺。

在資源層面，全球糧食供應(yīng)鏈也在重構(gòu)，中國已經(jīng)轉(zhuǎn)向俄羅斯、哈薩克斯坦等國進(jìn)口糧食，這大大削弱了烏克蘭"糧食牌"的價值。

當(dāng)烏克蘭議員輕飄飄地說出"暫停還款"這四個字時，他們典當(dāng)?shù)牟粌H僅是15億美元的債務(wù)，而是戰(zhàn)后重建時代唯一能夠依賴的國家信用。

現(xiàn)在的基輔財(cái)政部官員每天都在為今年90億美元的利息支出焦頭爛額，敖德薩港的起重機(jī)在海風(fēng)中銹蝕，而每一個烏克蘭人民都已經(jīng)背上了沉重的債務(wù)枷鎖。

當(dāng)一個國家開始選擇性地履行債務(wù)義務(wù)時，它實(shí)際上是在告訴全世界：我們的承諾是有條件的，我們的信用是可以交易的。但歷史告訴我們，信用一旦失去，重建起來的代價往往比原本的債務(wù)更加昂貴。