7月10日，旅游板塊的南京商旅再次收獲漲停，自6月以來已經收獲8個漲停。但與其股價大漲相對的是，公司業績大幅下滑。

南京商旅近日迎來兩個大消息，一個是資產整合方面的進展，公司并購黃埔大酒店的交易由上交所恢復審核，同時控股股東南京旅游集團也準備整合南京兩家文化體育國資企業做大做強，另一個是公司發布半年報預報，上半年公司歸母凈利潤預降最多近八成。南京商旅正站在業務發展的十字路口，機遇和挑戰同在，但止住業績下滑的態勢是當務之急，黃埔大酒店的經營業績相對平淡，南京商旅想靠黃埔大酒店的輸血拉動業績大漲，目前來看并不容易。

控股股東擬重組變強

7月6日，南京商旅收到控股股東南京旅游集團有限責任公司（簡稱“南京旅游集團”）通知，為推動南京市屬國企戰略性重組和專業化整合，經南京市委深改委研究決定，擬以南京旅游集團為主體，推進南京旅游集團、南京市文化投資控股集團有限責任公司、南京體育產業集團有限責任公司的整合重組工作，打造南京市文旅體商綜合開發運營主平臺。

圖源：公司公告

公告稱，本次控股股東改革重組完成后，南京商旅控股股東和實際控制人不會發生變化, 控股股東仍為南京旅游集團，實際控制人仍為南京市國資委。

公司還對涉及公司的并購話題進行了回應。本次控股股東改革重組不涉及上市公司主營業務變更，除了公司正在推進的發行股份及支付現金購買南京旅游集團持有的南京黃埔大酒店有限公司100%股權事項以外，控股股東目前無其他與上市公司有關的文商旅資產或與“蘇超”相關體育資產注入計劃。

本次擬與南京旅游集團整合重組的兩家單位均是南京國資旗下全資公司，其中南京市文化投資控股集團有限責任公司主要從事文化資產運營、文化產業投資及文化服務等業務，南京體育產業集團有限責任公司為南京市唯一國有經營性體育資產運營主體。

本次控股股東改革重組事項尚處在籌劃階段，具體重組方案尚未確定，方案確定后尚需履行相關審批程序，能否審批通過并順利實施尚存在不確定性。

控股股東重組如果順利進行，做大做強后將為南京商旅提供強大的資源和資金后盾。

上半年凈利預減近八成

控股股東籌劃整合重組的消息發布之前，7月3日，南京商貿剛剛披露2025年半年報預報，公司預計2025年上半年歸母凈利潤僅為600萬元至900萬元，同比大幅減少67.40%至78.27%，縮水幅度驚人。另外，預計2025年半年度實現扣非凈利潤550萬元至850萬元，與上年同期相比減少17.34%至46.52%，說明主營業務盈利能力下滑明顯。財報顯示，2024年上半年，公司實現歸母凈利潤2760.70萬元，扣非凈利潤1028.37萬元。

圖源：公司公告

為何上半年業績如此之差，公司分析，其一，非經營性損益的影響，2024年上半年，公司因子公司破產清算確認了大額投資收益，構成了業績的重要支撐，而今年該收益不再計入；其二，主營業務的影響，公司旗下旅游服務等核心業務板塊業績較去年同期有所下滑。

風口財經注意到，南京商旅近年來的業績走向也有下滑趨勢，其營收規模不斷走低，多年來始終在低位徘徊，2024年的營收7.76億元已經是上市以來的最低值，同比下滑9.31%。

圖源：同花順iFinD

從盈利層面來看，公司歸母凈利潤波動較大，最近6年有4年出現大幅下滑，2024年實現4564.01萬元，同比增長33.69%，這主要得益于子公司破產清算確認投資收益、訴訟收款沖回壞賬等非經常性損益增加。扣非凈利潤方面，公司2020年至2022年曾連續3年虧損，2023年和2024年雖然扭虧，但是規模也較小，2024年扣非凈利潤僅有565.53萬元，同比下降81.78%，這表明公司主營業務繼續萎縮下滑。

圖源：同花順iFinD

南京商旅成立于1992年，于2001年在上交所上市。南京商旅業務主要涉及商業貿易和旅游兩大板塊，其中貿易業務包括進出口貿易和國內貿易，旅游服務業務主要是依托南京夫子廟-秦淮風光帶景區的旅游資源，提供水上游船觀光游覽服務。

2024年，公司的主營業務各板塊都出現不同程度的下滑。

2024年，子公司秦淮風光聚焦游船業務，優化服務體驗，力求實現新突破。相較于2023年文旅市場報復性反彈，2024年度游客量有所回落，全年實現營收2.07億元，同比下降3.19%，實現歸母凈利潤1.02億元，同比下降11.07%。

公司零售業務2024年全年實現營收0.90億元，同比下降40.41%。貿易業務2024年實現業務收入2.98億元，同比下降20.14%，其中出口業務規模實現同比上升35.55%。

今年一季度，南京商旅延續業績頹勢，實現營收1.91億元，同比下滑7.98%，實現歸母凈利潤351.38萬元，同比下滑80.03%，扣非凈利潤325.80萬元，同比下滑43.48%。

重組資產“添彩”不易

營收規模長期無法突破，主營業務賺錢能力也不強，南京商旅亟需改變現狀。

事實上，不光控股股東在籌劃重組，南京商旅也一直在謀劃進行資產重組，擬收購控股股東旗下的南京黃埔大酒店100%股權，以延伸文旅產業鏈布局。就在6月28日，公司還公告稱，6月25日，公司向上交所提交了恢復審核上述交易的申請文件。6月27日，公司收到上交所同意恢復審核本次交易事項的通知。

2024年6月，南京商旅首次披露重組預案時，原本計劃同時收購黃埔大酒店100%股權和南商運營49%股權。但是5個月后方案又有調整，不再收購南商運營49%股權。

同時，為履行控股股東2019年重組中作出的關于促進上市公司轉型的承諾及解決公司2024年重組完成后潛在同業競爭問題，控股股東及其下屬公司已將旗下酒店板塊、旅游服務板塊、景區運營板塊12家公司業務或股權委托南京商旅管理。

黃埔大酒店估值出現了下滑。根據近期最新公布數據，黃埔酒店作價從最初的2.22億元已經降至1.99億元，配套募資額已經從8000萬元下調至3983萬元。

公司曾表示，本次收購黃埔酒店有利于推動南京商旅布局中高端酒店業態，打造自主酒店品牌，提升上市公司業績。但問題是，黃埔酒店經營業績并不出色，其財務數據顯示，2022年虧損790.60萬元，2023年實現凈利潤538.49萬元，2024年凈利潤549.22萬元，但當年營收卻從9048萬元下滑至6796萬元。

黃埔酒店一旦納入上市公司報表，是否能在業績上給南京商旅提供助力，目前來看也是未知數。

二級市場上，在籌劃重組消息的催化下，公司近期股價漲幅明顯。7月7日和10日，南京商旅均收獲漲停。6月以來，公司已經收獲8個漲停，其中7月收獲3個漲停。截至7月10日收盤，公司股價13.68元/股，總市值42.49億元。

風口財經就公司并購黃埔大酒店前景、如何提升主營業務的業績等相關問題給南京商旅發去采訪函，截至發稿時尚未得到回復。

（大眾新聞·風口財經記者 劉建）

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）