7至8月是稀土永磁行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，9月至10月是車市的傳統(tǒng)旺季，素有“金九銀十”之稱，車企一般會(huì)提前進(jìn)行備貨，帶動(dòng)上游電池和電機(jī)生產(chǎn)迎來高峰，而稀土永磁材料是電池和電機(jī)的核心材料。從上周起，下游磁材廠商已陸續(xù)啟動(dòng)采購(gòu)，推動(dòng)稀土價(jià)格小幅上漲。
7月9日，行業(yè)巨頭北方稀土披露上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1883%至2015%。此外，包鋼股份與北方稀土宣布上調(diào)2025年第三季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格至不含稅19109元/噸。
7月10日晚，美國(guó)稀土材料公司MP Materials宣布與美國(guó)國(guó)防部達(dá)成一項(xiàng)數(shù)十億美元的協(xié)議，計(jì)劃新建一座稀土永磁工廠，加快美國(guó)稀土永磁供應(yīng)鏈的建設(shè)。
稀土行業(yè)是國(guó)家的關(guān)鍵戰(zhàn)略資源。當(dāng)前我國(guó)已經(jīng)形成了從稀土開采、冶煉分離、金屬合金制造到永磁材料生產(chǎn)和應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈。
其中，稀土永磁材是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展最快、產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大最完整的方向，也是我國(guó)的核心戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)新材料。
本文重點(diǎn)解稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈核心賽道。
稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈概覽
稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈由上游稀土資源開采冶煉，中游原料加工和下游應(yīng)用領(lǐng)域構(gòu)成。
上游：一般是在獨(dú)居石和氟碳鈰礦等輕稀土礦和離子型中重稀土礦中提取稀土元素，冶煉形成稀土氧化物、稀土金屬等。
中游：以上游開采的礦石冶煉提純成各類稀土材料，如稀土催化材料、稀土永磁材料、儲(chǔ)氫材料和發(fā)光材料等。其中稀土永磁材料是稀土價(jià)值最高、占比最大的應(yīng)用領(lǐng)域。
下游：高性能釹鐵硼的主要應(yīng)用于新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、變頻空調(diào)、消費(fèi)電子、人形機(jī)器人等行業(yè)。

01.稀土資源概覽
稀土是重要的不可再生資源，被譽(yù)為“新材料之母”。
按稀土硫酸鹽溶解度的差異，主要分為輕稀土和重稀土兩大類
輕稀土：通常指鑭（La）、鈰（Ce）、鐠（Pr）等七種元素。具有較低的原子序數(shù)和較小質(zhì)量，在地殼中的含量較高，需求量顯著大于重稀土。主要用于電子信息、新能源等領(lǐng)域。
中重稀土：包括釓（Gd）、鋱（Tb）、鏑（Dy）等，原子序數(shù)較大，密度和熔點(diǎn)較高，磁性和光學(xué)特性突出。相對(duì)較為稀有，單價(jià)更昂貴，且地殼中的含量較低。主要應(yīng)用于航空航天、軍事國(guó)防及新材料合成等高科技領(lǐng)域。例如，釤鈷磁體用于導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)、深海探測(cè)器等極端環(huán)境設(shè)備；釔用于F-35隱身涂層；鏑、鋱用于制造高性能釹鐵硼永磁體，單機(jī)人形機(jī)器人磁材價(jià)值達(dá)3500元。

全球稀土資源分布不均，主要集中在中國(guó)、美國(guó)、澳大利亞、緬甸、越南等國(guó)家。

中國(guó)是世界上最大的稀土生產(chǎn)國(guó)與出口國(guó)，2024年中國(guó)稀土礦產(chǎn)量約為21萬噸REO（稀土氧化物當(dāng)量），占全球總產(chǎn)量的比例超過60%，并且在2025年保持相對(duì)穩(wěn)定。
稀土礦：稀土元素主要提取自獨(dú)居石、氟碳鈰礦、淋積型礦等稀土礦，原礦采選將稀土原礦開采并經(jīng)過處理后得到稀土精礦。
中國(guó)稀土礦分布呈“北輕南重”格局。
北方輕稀土資源：具備礦儲(chǔ)量大，易規(guī)模化開采具備成本優(yōu)勢(shì)。集中在內(nèi)蒙古、山東、四川等地。以內(nèi)蒙古白云鄂博礦為核心，該礦是全球最大的輕稀土礦。
南方中重稀土：儲(chǔ)量集中放射性低，易開采且經(jīng)濟(jì)效益好，戰(zhàn)略價(jià)值突出。南方中重稀土資源集中于江西贛州、福建龍巖、廣東粵北、廣西、湖南等地，以離子吸附型稀土礦為主。中國(guó)中重稀土儲(chǔ)量占全球80%以上，供應(yīng)量長(zhǎng)期占全球90%以上。

稀土資源格局
國(guó)內(nèi)稀土資源整合持續(xù)推進(jìn)，從“6大集團(tuán)”到“南北雙雄”，當(dāng)前供給集中度提高。
第一輪整合（2011-2015年）：“5+1”南北格局初現(xiàn)。2011年第一輪開始第一輪資源整合，構(gòu)建“5+1”的南北稀土格局，至2015年底北方稀土、南方稀土、中鋁公司、廈門鎢業(yè)、中國(guó)鎢礦、廣東稀土六大稀土集團(tuán)基本整合完畢，整合了全國(guó)90%以上的稀土開采和冶煉分離產(chǎn)能，行業(yè)集中度顯著提升。
第二輪整合（2021年至今）：南北雙雄格局確立。2021年開始第二輪行業(yè)整合，南方稀土、中國(guó)中稀、五礦稀土合并重組為中國(guó)稀土集團(tuán)，六大稀土集團(tuán)減少為四家，供給集中度進(jìn)一步提高。2022年開始，中國(guó)稀土集團(tuán)加速進(jìn)行上游資源整合，先后收購(gòu)江華稀土礦、控股四川江銅稀土、與廈門鎢業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作、入主廣晟有色等。2023年中國(guó)稀土集團(tuán)和北方稀土合計(jì)的開采指標(biāo)占比高達(dá)98%，2024年第一、二批指標(biāo)中兩大集團(tuán)已占據(jù)全部開采份額，供給格局進(jìn)一步優(yōu)化。
當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局：“一南一北”雙巨頭主導(dǎo)。目前已經(jīng)形成兩大集團(tuán)，供給格局明顯優(yōu)化。中國(guó)稀土集團(tuán)與北方稀土兩大巨頭的地位穩(wěn)固，形成了“一南一北”的布局。
02.稀土冶煉分離和深加工
中游冶煉分離，是將稀土精礦通過火法或濕法冶金技術(shù)得到稀土氧化物和稀土金屬等。
開采冶煉流程主要包括選礦、精礦分解、稀土元素分離和金屬冶煉。
冶煉分離技術(shù)：我國(guó)的稀土冶煉分離技術(shù)占領(lǐng)全球主導(dǎo)地位，全球90%以上的稀土精礦需運(yùn)往中國(guó)進(jìn)行加工。

溶劑萃取作為核心技術(shù)，是支撐稀土高效分離的關(guān)鍵。徐光憲院士提出了串級(jí)萃取理論，極大減少了萃取工藝實(shí)驗(yàn)的盲目性，使我國(guó)稀土冶煉分離成本大幅降低，在世界稀土市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來看，僅澳洲Lynas公司具備稀土冶煉分離產(chǎn)能，但前期在馬來西亞所建冶煉分離產(chǎn)線生產(chǎn)時(shí)常受到當(dāng)?shù)丨h(huán)境部門的阻撓，產(chǎn)能不穩(wěn)定。
我國(guó)開采冶煉企業(yè)具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)，短期稀土冶煉壟斷地位不會(huì)改變。北方稀土、中稀等都擁有稀土冶煉、功能材料、深加工應(yīng)用產(chǎn)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈；盛和資源形成稀土產(chǎn)業(yè)鏈、鋯鈦獨(dú)居石產(chǎn)業(yè)鏈和循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈三個(gè)業(yè)務(wù)方向；廈門鎢業(yè)通過戰(zhàn)略參股方式布局礦山開采及冶煉分離環(huán)節(jié)；廣晟有色旗下4家分離廠合計(jì)擁有14000噸/年稀土冶煉分離產(chǎn)能。
03.稀土永磁材料
稀土永磁材料是稀土領(lǐng)域發(fā)展最快、產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大最完整的發(fā)展方向，也是下游最大的應(yīng)用領(lǐng)域。
稀土永磁是將釤、釹混合稀土金屬與過渡金屬（如鈷、鐵等）組成的合金，用粉末冶金方法壓型燒結(jié)，經(jīng)磁場(chǎng)充磁后制得的一種磁性材料。
已經(jīng)形成具有實(shí)用價(jià)值的三代稀土永磁材料：
第一代稀土永磁材料以SmCo5合金為代表；第二代稀土永磁材料以 Sm2Co17合金為代表。第三代稀土永磁材料以 Nd2Fe14B 合金為主要代表。
第一代和第二代稀土永磁材料統(tǒng)稱為釤鈷永磁材料，第三代統(tǒng)稱為釹鐵硼永磁材料。
釹鐵硼系磁體的磁能積在27–50MGOe之間，被稱為“永磁王”。

釹鐵硼：第三代稀土永磁材料
釹鐵硼永磁材料是迄今為止磁性最強(qiáng)和性能最優(yōu)的永磁材料，且應(yīng)用最為廣泛。
普通釹鐵硼：主要應(yīng)用于磁吸附、磁選、電動(dòng)自行車、箱包扣、門扣、玩具等領(lǐng)域。
高性能釹鐵硼：是內(nèi)稟矯頑力和最大磁能積之和大于60的燒結(jié)釹鐵硼磁材，主要應(yīng)用于新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，包括新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯、機(jī)器人及智能制造等領(lǐng)域。
整體需求方面，新能源領(lǐng)域終端的高增速有望維持稀土磁材需求增速的基本盤。人形機(jī)器人有望成為釹鐵硼遠(yuǎn)期的需求爆點(diǎn)。
稀土永磁材料產(chǎn)業(yè)格局
全球稀土磁性材料生產(chǎn)企業(yè)有日本的日立金屬株式會(huì)社、TDK 株式 會(huì)社、信越化學(xué)工業(yè)株式會(huì)社，德國(guó) VAC 以及加拿大的麥格昆茲。
我國(guó)稀土釹鐵硼產(chǎn)業(yè)主要集中在寧波、包頭、贛州、京津、山西等地區(qū)。
釹鐵硼磁性材料企業(yè)數(shù)量較多，行業(yè)以中小企業(yè)居多，尚未出現(xiàn)壟斷型企業(yè)。
但是在行業(yè)上一輪周期的發(fā)展過程中，一批先進(jìn)的規(guī)模型企業(yè)陸續(xù)誕生。

目前已經(jīng)有中科三環(huán)、正海磁材、金力永磁、寧波韻升、英洛華、天和磁材、大地熊、安泰科技、廈門鎢業(yè)、北礦科技、北方稀土、廣晟有色、盛和 資源、銀河磁 體、橫店東磁、金田銅業(yè)、中鋼天源、有研新材、英思特、九菱科技等公司具備生產(chǎn)稀土磁性材料產(chǎn)能。
根據(jù)中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)磁性材料分會(huì)的說明，燒結(jié)釹鐵硼毛坯年產(chǎn)量達(dá)到5000噸的企業(yè)屬于行業(yè)第一梯隊(duì)。
該類企業(yè)產(chǎn)能和產(chǎn)量都較為可觀，并各具技術(shù)特點(diǎn)與市場(chǎng)特色，在長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展中形成自身優(yōu)勢(shì)，共同形成了相對(duì)穩(wěn)定的頭部企業(yè)梯隊(duì)，包括中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升、英洛華、金力永磁、天和磁材、中科磁業(yè)、大地熊、安泰科技等。
第二梯隊(duì)則由年產(chǎn)量介于3,000噸到5,000噸的稀土永磁材料生產(chǎn)企業(yè)組成，雖然規(guī)模稍遜于第一梯隊(duì)，但在市場(chǎng)中仍占據(jù)重要地位。
第三梯隊(duì)則是年產(chǎn)量小于3,000噸的眾多稀土永磁材料生產(chǎn)企業(yè)，數(shù)量較多但單個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)份額相對(duì)較小。
此外，永磁材料按照內(nèi)稟矯頑力和最大磁能積分為不同系列和牌號(hào)，對(duì)于磁材企業(yè)而言，掌握的牌號(hào)越多，則越能夠滿足不同客戶的定制化需求。
在當(dāng)前全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，稀土永磁材料將作為主要增長(zhǎng)極打開稀土需求空間。以釹鐵硼為代表的第三代永磁材料價(jià)值有望持續(xù)提升。