來源丨鳳凰網財經《公司研究院》

最近蔚來和李斌的出鏡率有點高。

7月10日，蔚來旗下樂道品牌在合肥發布新車L90，預售價27.99萬元起。李斌以“座座都是VIP”的口號，意圖展示技術實力。然而，市場的焦點并未完全聚焦新車，反而被蔚來當前的財務困境與組織變動所牽引。

01 樂道L90發布會變“財務危機說明會”

在發布會后的媒體溝通環節，李斌回應了近期“神璣芯片尋求獨立融資”的傳聞。他表示：“我們愿意將芯片開放給行業，因此不排除為神璣引入外部融資?！?/p>

神璣NX9031芯片此前被李斌譽為性能相當于四顆英偉達Orin-X。這一定程度上是蔚來自研技術的象征，這番以削弱核心技術的控制權為代價向資本敞開大門的表態，凸顯了蔚來當下在技術與嚴峻財務現實間的艱難平衡。

這種平衡的艱難在財務數據上尤為刺眼。就在幾天前的一場直播中，李斌曾強調蔚來財報“將研發投入計入當期費用，虧損清晰透明，資產負債表干凈”。但這一說法未能平息市場憂慮，反而引來更大的質疑。

態度溫和的網友表示：“強調透明虧損固然好，但燒錢速度遠超用戶增長，蔚來必須加速’造血’”。更多尖銳評論表示，“沒錢就沒錢，干不干凈誰管你？”甚至還有網友表示，“一定要把他看緊，別讓他跑了”。

據統計，蔚來自成立以來累計虧損已突破千億元。根據wind數據，最新的一季度財報顯示，凈虧損高達68.91億元，同比擴大31.06%，創下自上市以來單季次高紀錄。

源自wind數據

與巨額虧損相伴的是組織的收縮。樂道汽車總裁沈斐在溝通會上回應近期“裁員”傳聞時稱，“不叫裁員，是人員隊伍的調整優化，以匹配市場變化。”

李斌則補充道，蔚來正推行“基本經營單元”理念，要求所有工作必須為用戶創造價值，否則不做，“全員經營”的目標是為整體業務負責。他表示：“在這兩個基礎之上，有同事主動或被動離開公司，內部也是很不舍的，他們都很優秀，也經常收到離職同事發的信息，祝福公司早日走出低谷?！?/p>

據悉，蔚來正推進組織變革，一線銷售團隊已縮減約40%以提升運營效率。此外，其標志性的用戶活動“蔚來日（NIO Day）”今年將首次提前至秋季舉辦，據稱是配合第四季度的重磅產品交付節奏，提高營銷費用的使用效率。

02 蔚來下半年需月銷5.5萬輛填坑，能行嗎？

在今年一季度財報發布后的一場小范圍媒體溝通會上，李斌承認過去三年公司經營未達預期目標。

面對累計虧損突破千億元、一季度凈虧損同比擴大的嚴峻現實，李斌多次強調蔚來將在2025年第四季度實現盈利的目標。

他曾表示：“2025年是蔚來在產品和技術方面的收獲之年，隨著技術的量產應用以及銷量的提升，能夠提高毛利率，再加上管理層面堅定推進降本增效措施，蔚來的經營表現將逐季度得到改善。”他更直言，若公司無法盈利、不能持續健康經營，作為CEO他是不稱職的。

在今年電動汽車百人會論壇上，李斌將虧損主因歸結為高額研發投入以及充換電網絡的重資產布局。

就在蔚來虧損持續擴大之際，行業有在回血跡象。理想汽車一季度實現凈利潤6.47億元，同比增9.4%；零跑虧損大幅收窄至1.3億元，去年同期虧損為11.3億元，小鵬汽車的虧損同樣的同比收窄51%至6.6億元。

從2025年上半年的市場表現來看，蔚來已經有掉隊之勢。

根據易車榜統計，2025年上半年，蔚來累計交付11.42萬輛，在主要新勢力車企中交付量處于墊底位置，銷量只占小鵬汽車同期的58%，只占理想汽車同期的56%，要迭出“蔚小理”組合了。

來做個簡單的算術題。平均下來，上半年蔚來月均交付為1.9萬輛，它今年的目標是實現44.4萬輛的翻倍目標，這意味著蔚來下半年要交付33萬輛，這比上半年新勢力車企的榜首零跑汽車的22萬輛還高出11萬輛，蔚來下半年需要復制上半年的3個自己才能續命。

平均下來，蔚來下半年月均交付5.5萬輛，才能達到目標，這較上半年月均1.9萬輛的數字，高出了3.6萬輛，憑空需提升186%。

蔚來的生死時速已然開啟，如果在四季度沒法順利兌現盈利承諾，其十年構筑的技術故事，或將面臨資本市場的終極拷問。

參考資料：

《蔚來李斌亮“財務底牌”回應虧損：600億研發投入全額費用化》新京報

《李斌直播回應千億虧損，蔚來全力沖刺四季度盈利》金融界

《李斌回應芯片部門拆分：不排除引進外部融資的可能》九派新聞