◆英偉達市值突破4萬億美元，成為全球首家達到此里程碑的上市公司。隨著AI從“訓練”轉向“推理”應用，企業端與消費端的AI應用全面鋪開，推動了英偉達市值的飆升。AI競爭焦點轉向讓全世界用得起、用得好模型，AI生態進入新階段。用戶數據的演變預示著“供應商鎖定”效應將加劇競爭。

◆美國4天發23份“最后通牒”極限施壓；印航空難：飛行員對話曝光；谷歌閃電“截胡”OpenAI，24億美元挖走Windsurf核心團隊；比特幣創新高逼近12萬美元；美股Q2財報季來襲。

AI的“第二幕”：

英偉達4萬億美元市值背后，

AI如何從“云端”到日常

黃仁勛 圖片來源：視覺中國

英偉達耗時三十年，才艱難攀上1萬億美元市值的山峰；而從1萬億到4萬億，它卻只用了短短兩年。

當地時間7月10日，這家全球領先的人工智能芯片供應商的股價收于164.10美元，創下歷史新高，成為全球首家市值突破4萬億美元的上市公司。這不僅是AI第一輪算力競賽的頂峰，更是一個深刻的產業結構演化信號：AI競爭的核心，已悄然從“誰能訓練出最大、最強的模型”，轉向“誰能讓全世界用得起、用得好模型”。

自2022年生成式AI的浪潮席卷全球以來，大模型的研發驅動了前所未有的基礎設施投資熱潮。進入2024至2025年，隨著AI“推理”任務（即模型的實際應用）量呈指數級增長，企業端與消費端的AI應用正在全面鋪開，科技巨頭在AI基礎設施領域的競爭也日趨白熱化。

英偉達的登頂，是整個AI生態從“訓練為王”向“應用為王”戰略躍遷的縮影。真正的拐點在于，AI正開始以前所未有的廣度和深度，大規模、日常化地融入普通人的生活與實體企業的生產流程。AI發展的“第二幕”，已然開啟。

英偉達速度：兩年從1萬億到4萬億美元

當地時間7月10日，英偉達市值正式邁過4萬億美元大關，成為全球資本市場的新晉王者。福布斯實時億萬富豪榜的最新排名顯示，其創始人兼CEO黃仁勛身家達1436億美元，超過了“股神”沃倫·巴菲特（1424億美元），位列全球第七。

圖片來源：福布斯

回望歷史，1993年，黃仁勛與兩位合伙人在美國加州創立了Nvidia。據《財富》雜志報道，公司名源于拉丁語“invidia”，意為“嫉妒”，寄托了創始人們希望打造出令所有競爭對手都“羨慕不已”的強大圖形處理器的愿景。三十年后，英偉達于2023年6月首次達到1萬億美元市值。而從1萬億美元到4萬億美元的驚人躍升，卻僅僅耗時兩年。

英偉達的市值狂飆，源于其對AI時代脈搏的精準把握。投行WedBush的分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）采訪時直言：“英偉達是AI革命的基礎設施核心。”他預測，在未來18個月內，英偉達的市值將沖擊5萬億美元。

自2022年生成式AI爆發以來，大語言模型和多模態AI對算力的需求呈指數級增長。英偉達憑借其GPU芯片在并行計算上的天然優勢，幾乎壟斷了全球高端AI芯片市場。數據顯示，全球排名前500的超級計算機中，約76%采用的是英偉達的GPU；而OpenAI、微軟、谷歌等科技巨頭進行大模型訓練時，幾乎全部依賴于英偉達的H100/H200等高端芯片。這種“贏者通吃”的市場地位，使得英偉達在AI浪潮中賺得盆滿缽滿。其2024財年的營收突破1200億美元，凈利潤率更是高達驚人的58%。

資本市場的熱烈追捧，則進一步放大了英偉達的市值膨脹。從2024年4月的階段性低點到2025年7月的高點，英偉達股價上漲了近90%。與之形成鮮明對比的是，曾經的市值之王蘋果公司，在2024年底創下3.915萬億美元的歷史高位后，因其在AI戰略上的相對遲緩和關稅沖擊等因素影響，股價持續承壓。

Evercore ISI的半導體分析師馬克·利帕西斯指出，英偉達之于AI時代，正如蘋果之于智能手機時代，是引領一個全新計算時代前沿的絕對主導者。他甚至相信，英偉達的市值最終可能占據標普500指數總市值的16%，這一比例是蘋果在其巔峰時期所占比例的兩倍多。

從“云端”到“日常”——AI應用的全面爆發

如果說英偉達登頂是AI浪潮的“果”，那么AI應用的全面爆發則是其“因”。AI正迅速地從實驗室的算力競賽，深度融入個人生活、企業辦公和工業生產。這構成了對算力的海量需求，并深刻地重塑著AI基礎設施的形態和行業的估值邏輯。

圖片來源：視覺中國

企業辦公的“AI副駕”：每1美元投入產出3.7美元

據2025年3月麥肯錫發布的AI調查報告，全球受訪企業的整體AI使用率，已從2017年的20%穩步上升至2024年的78%。AI技術正被廣泛應用于IT、市場營銷、銷售以及服務運營等職能部門。近53%的公司高管表示，自己已經在日常工作中頻繁使用生成式AI工具。

丹·艾夫斯向每經記者表示：“我們看到，許多公司的IT部門正在基于微軟、亞馬遜和谷歌等提供的AI平臺，進行大規模的基礎性AI部署，開發各自的AI工具，并在各個垂直領域加速落地。”

企業之所以如此積極，是因為在AI上的投入能帶來可觀回報。根據IDC和微軟的聯合研究顯示，企業在AI上每投入1美元，平均可產出3.7美元的業務價值。受此驅動，89%的企業正在積極推進其生成式AI項目，并有九成企業計劃在未來數年進一步增加相關投資。

微軟率先將AI嵌入其核心的辦公產品體系。據統計，截至2024年底，已有約52%的企業實際使用了Microsoft 365 Copilot，另有35%的企業正處于積極的評估階段。丹·艾夫斯向每經記者指出，到2026財年，僅Copilot這一項業務，就可能為微軟再增加約250億美元的營收。

與此同時，Salesforce、Amazon、Zoom等平臺也相繼發布了面向銷售、客服、財務等垂直崗位的Copilot產品，AI正以前所未有的速度，走向企業決策的核心骨架。

消費生活的“新入口”：一場20億對2.25億的用戶爭奪戰

在消費端，AI正引發一場關于未來“信息入口”的激烈爭奪戰。

以ChatGPT為代表的新一代AI應用，正以驚人的速度攫取用戶，其增長軌跡清晰地展示了“產品迭代驅動用戶增長”的模式。根據BofA Global Research的最新數據，目前ChatGPT在全球擁有高達2.25億的移動端日活躍用戶（DAU），其DAU在今年6月同比增長503%。

然而，ChatGPT的崛起并未如一些人預言的那樣“殺死”谷歌，谷歌在全球移動端依然擁有約20億的日活躍用戶，其規模是ChatGPT的近9倍。在AI浪潮的沖擊下，谷歌的增長并未停滯，其全球DAU在今年5月和6月均保持了13%的同比增長。谷歌自身也在積極整合AI能力以鞏固地位，旗下Gemini應用6月實現27%的月度增長。

與此同時，AI領域的其他挑戰者也在快速成長。BofA的數據顯示，6月，Perplexity全球流量環比增長6%至430萬次，同比增長176%。Claude流量環比增長17%至380萬次，同比增長156%。這場圍繞“信息入口”的用戶爭奪戰，其本質是對用戶日常“推理”需求的爭奪，每一次AI交互都在消耗著巨大的實時計算資源。

圖片來源：BofA

工業制造的“效率革命”：從飛機減重到故障預防

AI應用的浪潮，在工業領域也正迎來結構性的突破。空客利用AI設計飛機部件，實現部分零件減重高達50%；耐克通過生成式設計優化鞋底，減重13%的同時強度提升4%，大幅縮短迭代周期；羅爾斯-羅伊斯公司部署AI優化航空發動機全流程，設備利用率提升30%，并能實時診斷故障，每年預防約400起停機事故，節省數百萬美元。在醫療健康領域，AI正推動新藥研發與臨床實踐突破，應用于發現全新藥物靶點、設計分子結構，加速藥物開發進程。

從“訓練”到“推理”：算力爭奪戰與能源生死線

隨著大模型加速走向商業化應用，AI發展的重心已明顯從“訓練”轉向了“推理”。由海量日常應用所催生的“推理”需求正在引發一場范圍更廣、影響更深的產業重構。每一次AI交互，都是一次低延遲、高能耗的“實時計算”。算力供應的底層邏輯也隨之改變——不僅需要更快、更便宜的芯片，更涉及龐大的能源需求與基礎設施建設。

首先，算力的稀缺性催生了科技巨頭的狂熱追逐。2024年以來，AI服務的用戶端請求量暴增。以OpenAI為例，分析機構NerdyNav統計顯示，ChatGPT周活用戶達8億，日均處理查詢請求超10億次。如此龐大的請求量必然帶來巨大的算力需求。

圖片來源：視覺中國

Meta、微軟、谷歌和亞馬遜預計今年在基礎設施上的總投入將達3200億美元，其中很大一部分將流向英偉達。需求之旺盛，甲骨文聯合創始人拉里?埃里森去年與馬斯克共進晚餐時曾懇求黃仁勛：“請拿走我們的錢……我們需要你拿走更多我們的錢。”

與此同時，SemiAnalysis指出大型云廠商正積極布局推理專用硬件（如AWS Inferentia、Google TPU等ASIC芯片），以提升推理效率與成本平衡。Wedbush分析師丹?艾夫斯向每經記者強調，云計算提供商是AI革命的關鍵組成部分，“谷歌和亞馬遜采購AI芯片，構建AI服務產品，再出售給客戶群。”

除了算力，科技巨頭也將目光投向能源基礎設施。OpenAI CEO奧爾特曼透露，ChatGPT平均每次查詢耗電約0.34瓦時（相當于烤箱工作一秒多或高效燈泡亮幾分鐘）。推理不像訓練，它對“能耗效率”要求極高。英偉達Blackwell、亞馬遜Tranium、谷歌TPU都聚焦同一目標：如何用更少的電運行更多模型。AI競爭焦點已從“誰能訓練出最大模型”轉向“誰能讓全世界用得起模型”。

為此，亞馬遜成為全球最大綠電買家，布局600多個太陽能、風電、地熱點，并簽下1.9GW核電協議，計劃部署小型核反應堆；微軟重啟三里島核電站合作，鎖定800MW穩定供電，并在瑞典建設碳中和數據中心；谷歌在美國大舉投資風電，并與核聚變公司簽訂200兆瓦電力供應協議。

“供應商鎖定”開啟

如果說，大模型“訓練”點燃了AI時代的引擎，那么， “推理”應用需求則正在鋪設通往未來的軌道。英偉達市值創紀錄的時刻，清晰地映射出AI生態正在發生的深刻變革：一個由真實應用驅動、由海量推理需求支撐、由強大基礎設施和能源保障的新階段，已經到來。

結合用戶數據的演變，我們可以看到一個清晰的未來趨勢：隨著用戶在特定AI平臺上投入的時間、精力和個人數據越來越多，他們將逐漸形成使用習慣，并最終選擇一到兩個平臺作為自己首選的、日常的AI工具，而不再頻繁地“試用其他模型”。這種“供應商鎖定”（Supplier Lock-in）效應，將使競爭更加激烈。

每一次跨代產品的發布，都可能引發新一輪的流量虹吸，進一步鞏固領先者的地位。這將是一場席卷全球所有行業和每個人的產業革命。英偉達的4萬億美元市值，或許正是這場偉大變革的又一個新起點。

美國4天發23份“最后通牒”

時隔3月又一輪極限施壓

據央視新聞，近幾天，特朗普政府向23國下“最后通牒”，威脅如果不在8月1日前答應美國的要求，就對他們施加高額關稅。繼4月對世界各國提出“對等關稅”后，時隔3個月，“美國VS全世界”的場面再次出現。

7日，特朗普向日本、韓國、馬來西亞、哈薩克斯坦、南非、老撾、緬甸、突尼斯、波黑、印度尼西亞、孟加拉國、塞爾維亞、柬埔寨和泰國發信。9日，他又在社交媒體上發布了致文萊、阿爾及利亞、摩爾多瓦、伊拉克、菲律賓、斯里蘭卡、利比亞和巴西的信件。10日，他又曬出了發給加拿大的信。

美國總統特朗普 圖片來源：視覺中國

短短4天時間，特朗普拉出一長串關稅清單：

資料來源：央視新聞

除此之外，特朗普還在10日說：“我們將對所有剩下的國家征收關稅，不論是15%還是20%，這個我們正在安排。”他還宣布，將從8月1日起對所有進口到美國的銅征收50%的關稅。

美國4月宣布對全世界發動關稅戰，給各國3個月暫緩期希望他們屈服。但7月9日到期時，只有英國和越南與美國達成貿易協議，且協議細節仍待敲定，與歐盟、日本、韓國、印度等的談判進展艱難。于是特朗普簽署行政令，延長“對等關稅”暫緩期至8月1日。

面對美國又一輪的極限施壓，多個國家已明確表態將堅決反對。

巴西總統盧拉10日回應稱，若與美國的談判無效，將根據國會今年通過的經濟對等法進行對等反制。盧拉還稱，他將親自為巴西產品尋找新市場。

7月10日，加拿大總理卡尼在社交媒體發文回應特朗普稱，將在與美國的談判中，繼續捍衛加拿大工人和企業的利益，并努力在截止日期前達成協議。加拿大工業部長梅拉妮·喬利在同一天明確表態，“我們將堅決反對，絕不妥協”。

日本首相石破茂9日表示，日本國內將團結一致守護國家利益，在不容妥協的事情上不會妥協，絕對不會犧牲日本的農業。

盡管特朗普“對等關稅2.0”力度超出預期，但市場反應相對平靜，普遍認為這是又一次的“TACO”（Trump Always Chickens Out，意為“特朗普總是臨陣退縮”），押注特朗普的威脅更多是談判策略，而非實際政策意圖。

印航空難：發動機燃料供應被切斷，

飛行員對話曝光

圖片來源：央視新聞

據央視新聞，7月12日，印度航空事故調查局就一個月前印度航空客機墜毀事故發布初步調查報告。

報告顯示，飛機起飛后數秒內，兩臺發動機的燃油開關幾乎同步從“運行”位切換至“切斷”位，導致發動機燃料供應中斷而空中熄火。

報告稱，“在駕駛艙語音記錄中，可以聽到一名飛行員向另一名飛行員提問說，為什么切斷”。“而另一名飛行員回答說，他沒有這么做。”

在這段飛行員對話發生后不久，兩臺發動機的燃料供應開關被再次開啟，發動機似乎在進行重啟。但其中一名飛行員在此時發出了“緊急求救信號”（Mayday）。

詳細數據顯示，涉事客機燃料供應被切斷的持續時間大約為10秒，隨后燃料供應開關被調整至開啟狀態，但飛機此時已無法獲得足夠動力立即停止下降恢復爬升。此外，涉事客機兩臺發動機的燃料供應開關相繼關閉的相互間隔時間約為1秒。飛機在越過機場圍場之前就已經開始下降。

《紐約時報》援引航空專家分析稱，涉事客機的每一個發動機燃油供應開關均配備有鎖止機構，以防止意外碰觸導致開關狀態變化。打開燃油供應裝置，必須將開關外拉，然后移動至“供應”位，松開后其會自動滑至鎖止位。要關閉燃料供應時，必須再次向外拉動開關，將其移動至“關閉”位置并松手。據此，專家認為飛行員意外移動燃油開關可能性較低。

谷歌閃電“截胡”OpenAI，

挖走Windsurf核心團隊

圖片來源：每經記者 鄭雨航 攝

當地時間7月11日，據外媒報道，谷歌已同意支付約24億美元，獲得人工智能編碼初創公司Windsurf的技術授權，并聘用其首席執行官及該公司部分頂尖研究人員。

此前有報道稱，OpenAI 將斥資 30 億美元收購 Windsurf。知情人士稱，在OpenAI與Windsurf的談判陷入僵局之后，谷歌DeepMind與Windsurf達成了這筆交易。

谷歌發言人克里斯·帕帕斯表示，很高興歡迎Windsurf團隊的一些頂尖AI編碼人才加入谷歌DeepMind，以推進在編碼方面的工作。

值得注意的是，谷歌不會入股Windsurf，也不會對該公司擁有任何控制權，但作為交易的一部分，谷歌將獲得Windsurf部分技術的非獨家許可，這意味著這家人工智能編程初創公司仍可自由地將其技術授權給其他公司。

Windsurf的業務主管Jeff Wang已在社交媒體上宣布，自周五起接任該初創公司的臨時首席執行官。Windsurf 250人的團隊中，大多數人不會轉投谷歌DeepMind，而是將繼續為企業客戶提供AI編碼工具。

此筆交易進一步凸顯了人工智能領域的人才爭奪戰愈演愈烈。最近幾周，Meta向多名OpenAI員工開出優厚薪酬，并以 143 億美元投資 Scale AI，同時聘請其創始人亞歷山大?王（Alexandr Wang），行業競爭態勢持續升級。

比特幣創新高逼近12萬美元

本周，美股三大指數齊跌。標普500指數累計下跌0.31%，納指累跌0.08%，道指累跌1.02%。其中，標普、納指在周四續創歷史新高。

關稅威脅推動美元上漲，美元指數本周漲近1%，報97.87。

貴金屬表現優異。黃金連漲三天，現貨黃金本周累漲0.53%，紐約期金累漲0.71%。現貨白銀累漲4.02%，站上38美元/盎司，創2011年9月以來新高。

比特幣再創新高。截至發稿，比特幣7天漲8.8%，報117529美元。

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