作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：又被孫宏斌“裝”到了，大起大落兩次，這第三次大落又要被他扛過來了？人無信則不立，最后一關的“境外債”若是重組成功。那么，孫宏斌便擔得起“第一狂人”的稱呼。

像孫宏斌這樣沒跑路，想辦法賣樓、賣地還債的地產大佬了真的很少了。

孫宏斌是業內有名的“蛇吞象”接盤俠，還有一個雅號“白衣騎士”。

融創中國控股有限公司（以下簡稱“融創”）花了99億買了彰泰地產、砸了632億買下萬達的13個文旅項目和76個酒店項目、花了102億買了星耀五洲，投了150億元入股樂視......看起來是處置不良資產，實則除了老賈的項目外，其他都是“大漏”。

如今風水輪流轉，他也急需錢！誰又會是他的“白衣騎士”？

孫宏斌露面了，第三次東山再起的節奏

2025年融創股東大會上，孫宏斌終于出席了。這一現身，想必很多債主心里的石頭能落地了，買融創房子的業主也沒那么絕望了。

上一次露臉的孫宏斌，滿臉疲態，但現在的孫宏斌，即便白發不減當年，但眼里明顯有光了，嘴角上揚，給人勝券在握的感覺。

曾經在天津老巢一起奮斗的融創人，夢想有一天搬到北京過上更好的生活，夢想實現了。

但現實很殘酷，暴雷的時候，融創開始裁員、員工工資發不出，有些人自愿離職，總部又不得不搬回老巢。

這一切還得從2021年說起：

2021年，大量房企暴雷，融創也是其中一個，其現金流問題也暴露了。

2022年上半年，融創出現了“賴賬”現象，不是有錢不還，是賬上一時半會沒錢夠還了。

不同于別的房企，融創很早就申請了債務重組，孫宏斌也沒有跑路。

2023年，融創先是把160億元的國內債券成功延期了，還把百億美元的境外債以“債轉股+發新票”的形式解決了。

2025年年初融創有一筆154億元的債務重組獲批了，這是2024年11月的10筆債券。

這筆重組之后，對應的債務直接少了超一半，也是打折扣了。

2025年6月20日，融創高達95.5億美元規模的境外債務二次重組,獲得了75%的債權人的同意，這筆境外債折合人民幣約680億元，還是全部債務金額都轉為股票的方式。

境外債主們也坐等9月15日的重組會議，等債轉股生效！

這樣一來，融創在海外的債務可以說一次清零，成功的話也算是業內第一家外債基本清零的房企了。

總負債1.05萬億跌至2596億元，債主討債大打折扣

融創現在的股票很掉價但也值點錢！

7月8日，融創的股價為1.59港元，市值為170.37億港元。

此次二次境外債重組的債主認購方式有兩種，一種是每股6.80港元，一種是每股3.85港元，以融創目前的股價來看，這擺明了就是一筆虧本買賣，但債主也只能咬碎了牙往肚子吞。

當初買融創股票的股東，現在也真的是損失慘重。

只能說，股市有風險，投資需謹慎，股民要為自己的選擇買單！

融創的負債，不只有境外債務，還有境內債務。

截至2024年12月31日，融創的有息負債為2596.7億元，同比減少了181.6億元。

去年，境內債主同意債轉股，融創也在今年年初搞定了這些債主，估計到今年年底，正如孫宏斌所說，最難的時候已經過了。

畢竟2021年年底，融創總負債高達1.05萬億！

從1萬億到2596億元，加上2025年的境內外債務化債，年底融創的負債數字也肯定有所下降。

挪用公款入獄，第一次東山再起

1963年，孫宏斌出生于山西，家境在當時那個年代也不算差，從小讀書也努力，考上了清華大學。

清華畢業后的孫宏斌來到了聯想打工，因為有技術，人緣關系也不錯，才打工了1年，孫宏斌就當上了聯想企業部經理。

本來柳傳志也很看好孫宏斌，但孫宏斌性格很狂，而他的下屬比他更狂，在公司只聽孫宏斌的話，還不服其他元老的管理。

長久下去聯想其他元老就看不下去了，為了聯想的未來，柳傳志也勸孫宏斌開除一些不聽老板只聽孫經理的下屬。

打工人都想遇到像孫宏斌這樣的領導或者老板，因為他講義氣，當年寧愿“折”自己，也不愿開除他的下屬。

柳傳志也自知領導不了孫宏斌了，兩人也開始有了嫌隙，意圖把孫宏斌從企業部調到業務部。

于是，“功高震主”的孫宏斌吃到了人生第一個坎，他被聯想查到了私開公司銀行賬戶，其實就是存為聯想跑業務更方便些的錢，卻被以“挪用公款”把孫宏斌送去“鐵窗”呆5年。

但是，孫宏斌在鐵窗里面只蹲了4年，提前1年釋放！

年紀輕輕就經歷了牢獄之災，對一個年輕人來說，足以造成毀滅性打擊，然而孫宏斌卻沒有一蹶不振。

出來之后，柳傳志和孫宏斌握手言和，還肯借50萬元給孫宏斌做創業資金。

這是先給一巴掌，再給一把棗？老孫還怪好，沒怪柳，把柳當成大恩人。

說好聽是50萬的創業資助，當年的欲加之罪何患無辭，這未嘗不是4年青春的補償？

2003年，孫宏斌改判無罪。

一山不容二虎，柳當然是希望對自己威脅很大的孫宏斌自己出去單干，真要覺得內疚就直接歡迎到聯想就好了。

好在陪孫宏斌一起東山再起的那幫弟兄還在。

1994年，孫宏斌拿著50萬，成立了一家房地產中介公司，名為天津順馳置業有限公司（以下簡稱“順馳”）。

吃到了一波時代的紅利，順馳也一路狂飆，在2003年的時候銷售額高達45億元。

要知道當年的房企巨頭萬科銷售額也就63億元，一個初出茅廬的企業能做到比肩萬科，孫宏斌也敢在王石面前空出狂言過。

2003年，孫宏斌乘勢創立了“融創中國”。

2004年，孫宏斌的身家高達13億，在胡潤百富榜也有位置了。

然而，孫宏斌還是太年輕！

賣了順馳保融創，第二次東山再起

2004年樓市風向開始轉變，順馳的資金鏈也開始斷了，這給了孫宏斌當頭一棒。

2006年，孫宏斌不得不把順馳低價賣給港企路勁。

43歲的孫宏斌，遇到事業第二坎了。

舍不得順馳留不住融創！孫宏斌寧愿虧損百萬，也要保住融創，融創也進行了重組，改變了賽道。

2010年，融創中國在港交所上市！

2016年，孫宏斌等來了“一雪前恥”的機會，斥巨資138億元拿下地產公司融科智地，而融科智地是聯想的控股公司。

此舉也是給當初擠兌孫宏斌的“老聯想人”看，孫宏斌第二次站起來了！他還一口氣簽了41家目標公司的權益，墻都不扶就“服”老孫。

2017年，融創的銷售額為3620.1億元，同比增長140％，2018年為4608.5億元，同比增長27％，2019年為5562.1億元，同比增長21％；2020年為5753億元，同比增長3.4%。

本來2020年行業排名第四的融創，2021年一躍沖進行業前三名。

這一年融創的銷售額約6000億元，土地儲備也是不容小覷，足足有2.54億平方米。

其實真相是是，恒大暴雷，前三有了個空的坑位，不過坑位也是留給有準備的人，如今融創還錢也比恒大快。

但風光不過一年，大量房企迎來了寒冬時刻，融創也逃不了，收購彰泰地產后，現金流開始出現了問題。

2024年，融創全年營收為740.2億元，同比減少52%；凈利潤虧損257億元。

從2021年到2023年，融創凈利潤分別虧損382.65億元、276.69億元、79.69億元。

連續四年虧損，虧損金額累計高達996億元！

融創這幾年也沒歇著，為還債賣掉了很多優質資產，如阿朵小鎮、深圳冰雪城等。

而樓盤項目則有重慶灣、北京融創壹號院、天津梅江壹號院二期、武漢桃花源等，有些樓盤已經在“回血”了。

6月27日，上海壹號院四批次開盤當日即售罄，房價竟然賣到了每平方米超17萬元！

果然，爛尾樓這個詞是不會出現在“豪宅”性質的樓盤上，豪宅也算是優質房產之一了。

賣歸賣，這些富豪給的錢，可沒有都到融創的口袋，融創只能拿應得的一部分，剩余的基本是到成為股東的“債主們”口袋里。

施工方、供應商不得不同意債轉股，能拿一點是一點

沒錢還錢的人，肯定是要找一個更有錢的人借錢還債，抵押要么是房產、車子，要么就是股權。

像這次二次境外債重組，融創選擇了最后一個，全部債轉股！

這就好比，當年投資融創的全鏈，小到一片水泥磚的供應商，大到包工頭，或者純出錢的人，這下好了，同意融創債轉股，那就直接變成“賣樓一員”。

除了原始債主外，還有新債主也可以幫忙還錢，直接認股。

不同意債轉股錢十年八年估計拿不回來，融創除了還有一大片地外，甚至還有幾個優質的樓盤在售。

如此一來，同意債轉股的人，身份轉為小股東了，就有權力決定什么時候把融創的地重新蓋盤還是直接賣掉、決定把在售樓盤賣多少錢等，債主從此就在融創“當家做主”了。

融創的資產有限，拿回全部肯定是很難，但能拿一點是一點，即便被大打折扣也得認了。

孫宏斌兩次東山再起！如今能否第三次東山再起，看樣子希望很大。

希望孫宏斌成為地產行業真正的“不死鳥”，成為“第一個”搞定負債的房企。

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