【業績】根據廣汽集團（601238）發布的業績預告，預計2025年上半年虧損18.2億元至26億元。

今年一季度，廣汽集團虧損7.3億元，這意味著二季度虧損11.3億元至18.7億元，虧損規模急劇放大。

2024年上半年，廣汽集團實現凈利潤15.2億元；全年歸母凈利潤7億元，但扣非后其實是虧損的，達到24.8億元。年報發布后，很多市場人士對2025年的業績表達了擔憂。

在最新公告中，廣汽集團分析了虧損的主要原因表示，上半年幾款重點新能源車型銷量仍處于爬坡期，未達計劃目標，多個主力車型受價格戰影響，收益下滑。

此外，營銷體系效能提升較慢，自主品牌一體化運營改革落地顯效尚需時間，新產品開發效率提升和各領域成本控制仍在推進，海外銷售基礎薄弱。

從銷量看，根據產銷快報，廣汽集團半年實現銷量75.53萬輛，同比下滑12.5%。四大汽車品牌，只有廣汽豐田銷量增長2.6%，廣汽本田銷量下滑25.6%。筆者以為，應該是廣本銷量下滑對廣汽的利潤影響非常大。

要知道，廣本和廣豐是廣汽集團利潤的最主要來源。2024年，廣本和廣豐分別派發現金股利11.9億元，88.6億元，合計超過百億元。

兩大合營公司，廣汽集團都持股50%，不會將收入并表，但派發的股利，讓廣汽長期吃到紅利。但新能源時代到來，傳統車企受到影響尤其大，原來的打法已經不再靈光。

如今廣豐和廣本銷量疲軟，乃至下滑，利潤自然打很大折扣，進而對廣汽上半年的利潤帶來重大影響。

此外，廣汽兩大自主品牌傳祺和埃安，在新能源汽車大潮中，并沒有乘風而起，上半年銷量14.6萬輛、10.9萬輛，分別下滑22.6%、14%。

同城造車新勢力小鵬汽車，上半年交付智能電動車近20萬輛，和去年同期相比5.2萬輛交付量相比，增加近3倍，還超過去年全年交付量。

另一條值得注意的公告是，廣汽集團第七屆董事會第六次會議，對員工薪酬福利管理制度以及員工績效考核制度進行修訂。

廣汽雖然是國企，同樣也是上市企業，要對所有股東負責，經營業績持續走低下，筆者以為這是要大家勒緊褲腰帶了。降本增效在企業下行周期中，也是常見的變化。

這只是筆者猜測，實際情況如何，還需要從年報中進一步分析。可供參考的是，去年廣汽高管基本上集體降薪，比如馮興亞降薪83萬元，其他副總經理等高管也降薪幾十萬元，原董事長曾慶洪減少14萬元。但職工平均薪酬還略有增長3300元至11.42萬元。

今年以來截至7月13日，廣汽集團股價累計下滑超過19%，跑輸了上證指數（漲4.7%）；其最新總市值770億元。

廣汽自2012年3月上市以來，還從沒有遭遇過全年虧損。2025年初，馮興亞接棒曾慶洪，出任廣汽董事長、并繼續兼任總經理，兩大擔子一肩挑，效率執行更高，但如何帶領廣汽重新進入增長軌道，任務相當艱巨。