2024年年報顯示，美克家居國內直營收入約15.89億元，同比下降25.74%；加盟收入約1.66億元，同比下降34.36%。盡管A.R.T.系列門店數量繼續增加，但加盟端收入下滑、資源分散及價格競爭，導致多品牌矩陣未能形成協同效應，反而壓縮了整體利潤空間。

美克國際家居用品股份有限公司（600337.SH，以下簡稱“美克家居”）7月12日公告，公司高管發生重要變動，副總經理顧少軍因個人原因辭去職務，同時聘任譚魯剛、許海、張莉三位為新任副總經理。這一變動不僅標志著公司管理架構的調整，更折射出美克家居近年來在業績、戰略和供應鏈方面面臨的多重挑戰。

圖片來源：美克家居公告

顧少軍作為美克家居的資深高管，在公司任職超過10年，曾參與天津制造基地等多個重大項目。然而美克家居近年來業績持續下滑，公司營收連續3年同比下降，歸母凈利潤連續5年同比下降，顧少軍個人的年薪也從最高時的83.10萬降至2024年的36.80萬元，降幅55.72%。

多品牌矩陣與全渠道布局的發展問題

資料顯示，顧少軍，2012年至2014年11月任美克家居家具制造事業部總經理，2014年11月起擔任公司副總經理，在此崗位任職已超過10年，是美克家居的資深高管。

注：以上人物系顧少軍

近來年，美克家居的供應鏈布局經歷了重要變革，公司收購了美國Rowe和越南M.U.S.T.等公司，強化了全球供應鏈能力。Rowe公司憑借高端定制與優質服務樹立行業標桿，在美國設計師渠道銷售表現突出，2022年增長44%，2023年增長35%，為美克家居的國際批發業務提供了有力支撐。

在顧少軍的任職期間，美克家居實施了一系列戰略調整，包括多品牌矩陣和全渠道布局等，然而這些戰略在執行過程中卻遇到了不少挑戰。

多品牌矩陣呈現分化效應，美克家居采取了“高端+大眾”的多品牌戰略，除了美克美家，旗下還擁有恣在家、Rehome、A.R.T.等多個品牌，覆蓋不同消費層級和市場，例如A.R.T.以其充滿新意的設計和強大的供應能力吸引了眾多國際客戶。2023年，美克美家以322.36億元的品牌價值再次入選《中國500最具價值品牌》榜單，位列第320名。

然而，2024年年報顯示，美克家居國內直營收入約15.89億元，同比下降25.74%；加盟收入約1.66億元，同比下降34.36%。盡管A.R.T.系列門店數量繼續增加，但加盟端收入下滑、資源分散及價格競爭，導致多品牌矩陣未能形成協同效應，反而壓縮了整體利潤空間。

圖片來源：美克家居2024年報

美克家居積極推動線上線下全渠道融合，雖然此前數字化營銷曾帶動飾品、床品等線上單品高速增長，但線上增量未能抵消線下需求下滑及整體毛利壓縮的影響，全渠道融合仍處于“增量不增利”階段。

國際批發業務方面，2023年收入17.49億元，同比下滑11.42%，2024年再度下滑8.44%至16.01億元，2025年一季度也比上年同期減少4.15%。受全球供應鏈重構、關稅及競爭加劇影響，近年國際業務毛利率持續承壓，只能維持在23%左右的水平，顯著低于國內毛利率水平。國內毛利率在2021年達到峰值59.63%，之后一路下滑，2024年為43.10%。整體來看，美克家居的毛利率從2022年的42.21%下滑至2024年的33.92%，下降了8.29個百分點。

數據來源：同花順iFind

業績下滑與成本的雙重壓力

美克家居的整體財務表現也是評價顧少軍任職期間貢獻與不足的關鍵指標之一，從2022年至2025年一季度的財務數據來看，公司面臨業績下滑和成本失控問題。

2022年至2024年，美克家居的營收從44.96億元下滑至33.95億元，降幅達24.49%。同時歸母凈利潤從虧損2.89億元擴大至虧損8.64億元，降幅高達198.96%。2025年一季度，公司雖實現盈利1.05億元，但營收仍同比下降11.66%，僅為7.26億元。

數據來源：同花順iFind

這一業績下滑趨勢或與顧少軍分管的制造與供應鏈業務高度相關，工廠的高投入未能轉化為效率提升，反而導致成本高企。近三年間，營收下滑24.49%的同時，營業成本僅從25.98億元下降至22.43億元，減少了13.66%。業務收縮的同時，營業成本的變化率小于營業收入的變化率，導致公司毛利率降低，進而拖累凈利水平。

運營能力方面，美克家居2024年的存貨周轉率為1.12，遠低于成品家具行業（申萬行業分類三級，下同）的中位值4.33，表明公司庫存管理欠佳；總資產周轉率僅有0.39，也只有行業中位值0.76大約一半的水平。相較之下，顧家家居、匠心家具、慕思股份等行業競爭對手的運營效率明顯較高。

圖片來源：同花順iFind

在公司業績下滑的背景下，美克家居的高管薪酬普遍下調。顧少軍的薪酬下滑較為明顯，財報顯示其2018年的報酬83.10萬元為近年最高點，之后逐年下降，近2023年為持平，到2024年報酬為36.80萬元，累計降幅55.72%，是高管中降幅最大的成員之一。

數據來源：同花順iFind

顧少軍離職的公開原因是“個人原因”，但這一決定背后反映了個人選擇與公司發展問題的交織。他的離職與三位新任副總經理的上任，標志著美克家居管理架構的重要調整。

高管更替只是美克家居轉型的起點，而非終點。公司需在供應鏈優化、品牌戰略調整與數字化轉型等方面取得實質性進展，才能扭轉業績下滑趨勢。長期來看，戰略方向的調整與轉型仍需觀察。

作者 | 魏思

編輯 | 吳雪

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