文｜導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)組

今年4月17日，國內(nèi)知名新茶飲品牌霸王茶姬（美股代碼：CHA）在美國上市，上市首日股價(jià)上漲15.86%，報(bào)收于32.44美元/股，當(dāng)天市值近60億美元；盤中最高曾沖至41.80美元/股，市值最高近77億美元。

但與蜜雪冰城3月底上市后股價(jià)持續(xù)走高不同的是，過去的3個(gè)月中，霸王茶姬股價(jià)不斷震蕩下跌，7月11日，收盤價(jià)為27.55美元/股，市值約為50.7億美元，與3個(gè)月前上市首日的收盤市值相比減少近10億美元，比最高市值減少26億美元。

霸王茶姬是2017年創(chuàng)立于云南昆明的茶飲品牌，創(chuàng)始人為張俊杰，2025年3月向美國證券交易委員會(huì)（SEC）公開遞交IPO招股書，次月即成功上市，股票代碼為CHA，即“茶”的拼音。

據(jù)披露，2024年霸王茶姬GMV（商品交易額）為295億元，營收為124.05億元，凈利潤為25.15億元。

霸王茶姬被外界稱為“東方星巴克”，其發(fā)行價(jià)為28美元/股，上市第一天最高曾到過41.80美元/股，但此后股價(jià)一路走低，在上市不足1個(gè)月的5月13日就收盤跌破發(fā)行價(jià)，報(bào)收于27.36美元/股，6月26日股價(jià)最低曾到過25.26美元/股。

5月30日，霸王茶姬披露上市后的第一份財(cái)務(wù)報(bào)表，2025年一季度實(shí)現(xiàn)總凈收入33.9億元，同比增長35.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.77億元，同比增長13.8%。另外，霸王茶姬全球門店數(shù)達(dá)到6681家，季度總GMV達(dá)82.3億元。

雖然整體業(yè)績數(shù)據(jù)光鮮亮麗，但也有分析指出，作為霸王茶姬重要經(jīng)營指標(biāo)的同店銷售額（SSSG）一季度出現(xiàn)顯著下滑，這對(duì)以加盟為主的茶飲品牌來說是一項(xiàng)不太好的變化。

所謂同店銷售額，指的是以銷售店開了至少一年為前提，同一間銷售店在相同時(shí)期下的銷售額，通常以月份或季度為時(shí)間段比較每年的銷售額，是衡量零售商投資回報(bào)率的重要指標(biāo)。

有報(bào)道顯示，今年一季度，霸王茶姬同店銷售額下降18.9%，大中華區(qū)單店月均GMV從2024第一季度的54.9萬元降至43.2萬元，累計(jì)跌幅達(dá)21%。這已經(jīng)是霸王茶姬同店GMV增長率連續(xù)兩個(gè)季度為負(fù)值。其中，在競爭最激烈的華東市場同店GMV去年四季度降幅達(dá)到27.3%。

霸王茶姬財(cái)報(bào)顯示，一季度末的6681家門店中，6490家是加盟店，這也意味著在固定成本不變的前提下，同店銷售額的下降，將直接導(dǎo)致加盟商賺到的錢變少了。

值得注意的是，在抖音、小紅書等平臺(tái)上，近期網(wǎng)友發(fā)布的有關(guān)霸王茶姬閉店的圖片、視頻等消息也有所增多。

近日，有網(wǎng)友曝料霸王茶姬浙江嘉興平湖新倉中蔣廣場店歇業(yè)閉店，據(jù)稱該店去年9月才開業(yè)，經(jīng)營不足10個(gè)月；上海成山路浦樂匯店、上海世博綠谷店、北京易事達(dá)廣場店等在某外賣平臺(tái)也顯示“歇業(yè)關(guān)閉”狀態(tài)。窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，霸王茶姬暫停中的門店為66家。

此外，正在泰國積極布局的霸王茶姬被曝讓出泰國公司控股權(quán)，由今年6月剛剛成立的泰國總統(tǒng)飲料有限公司以1.42億泰銖（約合人民幣3119萬元）入股霸王茶姬泰國公司，獲得51%股權(quán)成為大股東。

有分析認(rèn)為，霸王茶姬此次更多的是借用泰方在當(dāng)?shù)氐馁Y金資源、人脈、供應(yīng)鏈優(yōu)勢，對(duì)于泰國市場的跑馬圈地有好處。從長期來說并不一定是一件好事，作為茶飲企業(yè)，供應(yīng)鏈最好是要靠自己打造，這才是未來可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。未來霸王茶姬在戰(zhàn)略決策制定方面如果與泰方發(fā)生分歧，可能會(huì)面臨一些不可控的因素。

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