對于「小鵬匯天」而言，要穿越死亡之谷”并非僅僅面臨資金和技術上的難題，而是橫亙在“能飛的機器”與“能盈利的交通服務”之間的巨大鴻溝。

2025年7月15日，「小鵬匯天」宣布完成 2.5 億美元B 輪投資，投資方未披露。本次融資將用于飛行汽車研發、規模量產和商業化進程的順利實現。其全球首個飛行汽車量產工廠已經封頂，正進行設備調試，并計劃在今年第四季度竣工，“陸地航母”也將在2026年量產交付。

圖片來源：小鵬匯天

從 2020 年 9 月正式成立至今，「小鵬匯天」已完成三輪融資，累計9億美元。今年4月還獲得了五家銀行提供的12.6億元銀團貸款，這是飛行汽車賽道全球最大一筆的銀團貸款。為何「小鵬匯天」會被資本如此寄予厚望？

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獨特的競爭邏輯：“汽車人“造飛機

在「小鵬汽車」的賦能下，「小鵬匯天」在產品、工程化、供應鏈、資本以及最終的商業化路徑上，較傳統航空背景的eVTOL公司有著顯著的競爭優勢。具體體現在以下幾點：

制造與供應鏈的深度復用：背靠「小鵬汽車」，使得「小鵬匯天」在三電系統、智能座艙、智能駕駛乃至供應鏈管理上，擁有其他航空背景初創公司難以比擬的供應鏈優勢和技術沉淀。例如：在產線復用上，生產飛行汽車的產線設備有70%可以與汽車共用，降本約 30%。

全棧自研打造護城河： 與許多依賴外部供應商的同行不同，小鵬匯天堅持在飛控、安全系統、動力系統等核心領域進行全棧自研。這種模式雖重，卻能構筑最深的技術護城河，確保其在關鍵技術上不受制于人。其獨創的多傘降落傘安全系統，能夠在僅50米的高度成功開傘并安全著陸，遠低于傳統降落傘數百米的開傘高度要求。

品牌與渠道優勢： 依托小鵬汽車的品牌效應，小鵬匯天在市場觸達和品牌認知上，擁有得天獨厚的優勢。未來，小鵬汽車遍布全國的銷售門店和服務中心，都有可能成為匯天飛行汽車的展示、銷售乃至維保渠道。

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充滿荊棘與鮮花的賽道

據工信部等部門預測，到2030年，中國低空經濟的市場規模有望達到2萬億元。國內外如Joby Aviation、Archer Aviation、億航智能等上市公司，都曾因商業化的積極進展而獲得資本市場的熱烈追捧。

這也是一條充滿荊棘與鮮花的賽道，Uber Elevate、Kitty Hawk以及Zeva Aero等這些曾備受矚目的明星企業，如今都走向了破產和被收購。

對于「小鵬匯天」而言，目前也正面臨著三重挑戰。

技術挑戰：電池與噪音

電池：動力電池與航空燃油之間巨大的能量密度差距，嚴重限制了純電eVTOL的航程和載重。全固態電池等下一代技術被寄予厚望，但其真正成熟和商業化仍需時日。

噪音：雖然比傳統直升機已經安靜很多，但仍舊難以滿足高密度城市應用要求。「小鵬匯天」工程師也透露，目前仍存在旋翼共振導致艙內噪音過大的問題。為此，「小鵬匯天」與德國hofer動力公司尋求合作，共同研發解決方案。

政策挑戰： 空中“交規”尚在襁褓

適航認證的“馬拉松”： 獲得中國民航局頒發的型號合格證（TC）、生產許可證（PC）和單機適航證（AC），是飛行汽車商業化的第一道天塹。這是一個極其嚴謹、復雜且耗時數年的過程。以億航EH216-S為例，其從立項到最終集齊“三證”，歷時近10年。雖然小鵬匯天已在2024年3月獲得TC申請的受理，但距離最終取證，仍有漫長的路要走。行業普遍預測，2026年將是中國eVTOL企業取證的“爆發年”。

空域管理難題： 當成百上千的飛行器進入低空，如何規劃航路、避免碰撞、高效調度？一套成熟的無人駕駛航空器空中交通管理系統（UTM）是必不可少的前提。這套空中“交管系統”的建設，涉及復雜的軟硬件技術和跨部門協同，目前仍處于早期探索階段。

商業化挑戰：如何打開C端市場

高昂的購置與使用成本：「億航」EH216-S的官方指導價為239萬元，「小鵬匯天」的陸地航母售價不超過 200 萬，這個價格決定了其商業模式將依賴于B端或G端場景。

有待驗證的盈利模式： 目前來看，最先落地的場景將是低空游覽（如在5A級景區提供飛行體驗）和城際擺渡（如深圳到珠海的航線，將3小時車程縮短至20分鐘）。但這些場景市場規模有限，能否支撐起一個可持續的、大規模的盈利模式，至今仍是一個巨大的未知數。

因此，對于「小鵬匯天」而言，要穿越“死亡之谷”并非僅僅面臨資金和技術上的難題，而是橫亙在“能飛的機器”與“能盈利的交通服務”之間的巨大鴻溝。

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