近日，青島金王應用化學股份有限公司（下稱“青島金王”）退出全資子公司新疆新鐵匯茂供應鏈管理有限公司（下稱“新鐵匯茂”）的消息引發市場關注。

這次交易是青島金王自2021年以來持續壓縮低盈利業務的延續，其以“未達信披標準”為由低調完成了此次對非核心資產的剝離，而接盤方煙臺榮盈貿易有限公司（下稱“煙臺榮盈”）的再次出現，揭示出其戰略收縮路徑的連貫性。

在消費市場復蘇乏力、ESG評級墊底的背景下，青島金王的業務調整能否扭轉頹勢，仍是市場關注的焦點。

非核心業務“斷舍離”的必然選擇

新鐵匯茂成立于2019年1月，注冊資本1億元，是青島金王在供應鏈領域的重要布局。彼時，青島金王正處于化妝品業務擴張期，通過收購杭州悠可、廣州棟方、上海月灃、廣州韓亞等多家知名化妝品公司，試圖構建“研發－生產－供應鏈”全鏈條體系。

然而，這一布局未能持續。數據顯示，青島金王營業收入由2020年的40.02億元逐年下降至2024年的17.93億元，歸母凈利潤波動明顯，供應鏈業務營收占比從38.43%驟降至0.91%，同比下滑98.31%。

此次對新鐵匯茂的剝離，意味著青島金王徹底放棄了對供應鏈板塊的投入，而青島金王并未就此事發布公告。根據《深圳證券交易所股票上市規則》，上市公司出售子公司股權導致合并報表范圍變更的，若交易金額占最近一期經審計凈資產的10%以上，或成交金額超過1000萬元，需及時披露。青島金王稱“交易未達信披要求”，但未公開具體交易價格及新鐵匯茂最新財務數據。

另外值得注意的是，此次交易的接盤方煙臺榮盈并非首次與青島金王合作。2021年，青島金王通過掛牌轉讓方式，將青島儷采、儷臻、儷承等化妝品子公司股權出售給煙臺榮盈。工商信息顯示，煙臺榮盈由王仁生持股99.01%，注冊資本2020萬元，其連續承接青島金王資產的動作，引發市場對兩者關聯關系的猜測。

業績波動與ESG短板暴露轉型陣痛

青島金王在2006年以蠟燭業務上市，2013年跨界化妝品行業，一度實現營收從10億元到40億元的突破。但自2020年起，公司業績持續下滑，2025年一季度延續下行趨勢。

業績下滑的核心原因在于化妝品業務的收縮。數據顯示，化妝品營收占比從2020年的58%降至2024年的21%，而蠟燭與香薰及工藝品占比從39.71%升至78.04%，重回“一枝獨大”格局。

盡管業績承壓，青島金王股價今年以來仍上漲69.45%，近60日漲幅達18.88%，市盈率（TTM）高達190.73倍，遠超行業平均水平。但資金流向顯示，7月11日主力資金凈流入2835萬元，7月15日即凈流出432萬元，市場情緒波動明顯。

2025年4月，華證指數將青島金王ESG評級定為C級（最低檔），在12家家居用品行業上市公司中排名末位。細分項中，治理（G）得分71.65分，行業排名12/12，信披質量、治理風險等指標失分嚴重。這與青島金王2024年年報存在數據“烏龍”且未發布澄清公告，以及公司多次未及時披露子公司轉讓事項形成呼應，暴露出內部治理的薄弱環節。

短期回春與轉型突圍的雙重挑戰

青島金王當前將重心回歸蠟燭與香薰及工藝品業務，該板塊2024年營收占比達78.04%。從行業趨勢看，疫情后香薰消費需求回升，但青島金王面臨兩大挑戰：一是海外市場依賴度高，出口占比超60%，易受匯率波動和貿易壁壘影響；二是國內競爭對手加速布局，同類品牌通過性價比和渠道優勢搶占市場份額。

盡管化妝品業務占比降至21%，但青島金王仍未完全放棄。2024年其通過關閉低效門店、聚焦線上渠道，使化妝品業務虧損收窄。但行業競爭已進入白熱化階段：國際品牌占據高端市場，國貨品牌憑借直播電商快速崛起，而青島金王缺乏核心品牌和研發優勢，重拾增長難度較大。

從這一方面考慮，剝離非核心資產有助于青島金王降低負債、聚焦主業，但過度收縮也可能喪失轉型機遇。例如，供應鏈業務的放棄，使其失去了與化妝品品牌合作的紐帶，而ESG治理的滯后可能影響機構投資者信心。

青島金王退出新鐵匯茂，是其戰略收縮的縮影，也是傳統制造企業在消費變革中艱難轉型的寫照。從跨界擴張到回歸主業，從業績波動到ESG短板暴露，公司已經走到了“不破不立”的關鍵節點。

未來，如何在傳統與新生業務的“紅海”中挖掘增量，在治理優化中重塑信任，將決定這家老牌上市公司能否真正走出轉型困局。