2025年7月14日，沃特世公司（紐約證券交易所代碼：WAT）與碧迪醫療（紐約證券交易所代碼：BDX）宣布達成最終協議，將碧迪醫療的生物科學及診斷解決方案業務與沃特世合并，打造一家擁有開創性技術和行業領先財務前景的創新型生命科學與診斷領域領導者。該協議采用稅務高效的反向莫里斯信托（Reverse Morris Trust）結構，交易價值約為175億美元。

戰略契合度高，可增強在多個高增長相鄰領域的影響力，并借助沃特世成熟的執行模式帶來立竿見影的商業效應

將沃特世的總可尋址市場擴大一倍至約400億美元，年增長率達5%-7%

合并后的公司預計2025年銷售額約為65億美元，調整后息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約為20億美元

年度經常性收入占比將提升至70%以上，且超過80%的收入來自標志性的市場領先品牌

預計到2030年，年度化EBITDA協同效應約為3.45億美元，其中包括第三年實現2億美元的成本協同效應，以及第五年實現2.9億美元的收入協同效應

呈現行業領先的財務前景：未來五年，預計收入增長率為中高個位數，調整后營業利潤率擴張約500個基點，年度化調整后每股收益（EPS）增長率為中兩位數

預計交易完成后第一年即對調整后每股收益產生增值作用

引人注目的戰略與財務收益

兩家公司預計，此次交易將通過以下方式為股東創造重大價值：

整合互補技術，服務具有吸引力的符合監管標準的高通量檢測：合并后的公司將擁有一流的液相色譜、質譜、流式細胞術和診斷解決方案，將沃特世的總可尋址市場擴大一倍至約400億美元。

提升高質量應用中的年度經常性收入：合并后公司預計超過70%的收入為年度經常性收入，且在典型的5-10年更換周期內，超過一半的儀器收入預計為經常性收入。

加速沃特世向多個高增長相鄰終端市場的擴張：

通過整合沃特世的化學專業知識與碧迪醫療的生物制劑專業知識，生物分離業務組合將得到拓展，從而開辟大分子分離的新方法，并借助下一代耗材推動生物制劑和新型療法的增長。

在生物分析表征領域，沃特世在下游高通量應用方面的專長及其成熟的Empower?信息學平臺，有望將碧迪醫療的流式細胞術和PCR技術應用于QA/QC領域。

碧迪醫療在注冊方面的能力及其在臨床和診斷場景中的穩固地位，有望借助沃特世的液相色譜－質譜（LC-MS）技術，為多重診斷帶來更廣闊的市場準入、更完善的服務支持、更快的檢測項目拓展以及自動化能力。

應用沃特世成熟的執行模式，釋放碧迪醫療生物科學及診斷解決方案業務的全部潛力：沃特世將在儀器更換、服務計劃附加、電子商務采用和新產品推出等方面實現系統化執行。

實現顯著的成本與收入協同效應：預計交易完成后，第三年將實現約2億美元的成本協同效應，第五年將實現約2.9億美元的收入協同效應，到2030年年度化EBITDA協同效應約為3.45億美元。

成本協同效應主要來自制造、供應鏈和銷售、一般及管理費用（SG&A）的優化，同時保持對研發和商業投資的堅定投入。

收入協同效應預計來自卓越的商業表現、加速向高增長相鄰領域的擴張，以及實現交叉銷售機會。

呈現行業領先的備考增長前景：未來五年，預計收入增長率為中高個位數，調整后營業利潤率擴張約500個基點，年度化調整后每股收益增長率為中兩位數。到2030年，合并后公司的備考財務前景將處于行業領先地位，預計收入達90億美元，調整后EBITDA達33億美元，調整后營業利潤率為32%。預計交易完成后第一年即對調整后每股收益產生增值作用。

此次交易標志著沃特世轉型之旅中的一個關鍵里程碑，我們將開啟增長與價值創造的新篇章。董事會在整個評估過程中逐漸意識到，與碧迪醫療的生物科學及診斷解決方案業務合并具有極佳的戰略契合度，雙方優勢互補。我們有信心，此次合并將加速我們在多個高增長市場的戰略實施，并為股東帶來重大的短期和長期價值。

沃特世的轉型以強勁的商業執行力和重振的創新力為特征，這為我們開啟這個令人振奮的新篇章奠定了堅實基礎。我們看到了巨大的機遇，可以立即應用我們在儀器更換、服務計劃附加和電子商務拓展方面的專長，釋放流式細胞術和專業診斷業務組合的全部潛力。此次合并將我們的可及市場擴大一倍至約400億美元，使我們能夠在生物分離、生物分析表征和多重診斷等多個高增長相鄰領域加速價值創造，同時提高年度經常性收入的占比。

我們正將兩家具有開拓精神的機構整合在一起，它們都有著通過強大的研發投入和共同的以客戶為中心的文化，交付突破性創新的悠久歷史。我期待著歡迎來自碧迪醫療生物科學及診斷解決方案業務的才華橫溢且志同道合的同事們，并領導這個整合后的組織。我們將共同努力，使此次合并為我們的利益相關者帶來巨大成功，并為股東創造顯著價值。

我們正整合互補的業務組合和渠道，打造一家行業領先的生命科學與診斷公司。我們看到了一個令人難以置信的機遇，即利用兩家公司對無與倫比的創新、技術和商業布局的承諾，服務具有吸引力的高增長終端市場，同時解鎖多個新的增長動力。我們堅信，在烏迪特的領導下，合并后的公司將為股東創造重大價值，這是最佳路徑。沃特世的文化與我們的生物科學及診斷解決方案業務員工相契合，能讓他們充分發揮潛力，繼續傳承開發世界級創新解決方案的傳統，為全球醫療健康帶來重大影響。"

"此次交易是碧迪醫療的一個重要里程碑，它將增強我們作為領先醫療技術公司的戰略聚焦。碧迪醫療致力于通過持續投資于強大的創新產品線、卓越的運營和商業表現，釋放長期價值，推動可持續且盈利的增長。碧迪醫療還將獲得約40億美元的現金分配，這將強化我們的資本配置框架，包括承諾將至少一半的現金收益用于股票回購，其余部分用于償還債務。

交易亮點

此次交易已獲得沃特世和碧迪醫療董事會的一致批準，采用反向莫里斯信托結構，即碧迪醫療的生物科學及診斷解決方案業務將分拆給碧迪醫療股東，同時與沃特世的一家全資子公司合并。預計碧迪醫療股東將持有合并后公司約39.2%的股份，沃特世現有股東將持有約60.8%的股份。在合并完成前，碧迪醫療將獲得約40億美元的現金分配，具體金額將根據現金、營運資金和負債情況進行調整。就美國聯邦所得稅而言，此次交易預計對碧迪醫療及其股東基本免稅。沃特世預計將承擔約40億美元的新增債務，這將使合并后公司在交易完成時的凈債務與調整后EBITDA杠桿率達到2.3倍。交易預計于2026年第一季度末完成，尚需獲得必要的監管批準、沃特世股東批準以及滿足其他慣例成交條件。

管理架構

交易完成后，沃特世總裁兼首席執行官烏迪特·巴特拉（博士）將領導新實體，阿莫爾·喬巴爾將擔任高級副總裁兼首席財務官。來自兩家公司的高管將擔任關鍵領導職務，具體人選將在后續公布。交易完成后，最多兩名由碧迪醫療指定的人員將加入沃特世董事會。

合并后的公司將繼續以沃特世為名稱運營，并保留其在紐約證券交易所的上市地位，股票代碼為WAT。沃特世的總部將仍位于馬薩諸塞州米爾福德，合并后的公司將在碧迪醫療生物科學及診斷解決方案業務當前的運營地點保持重要存在。

碧迪醫療生物科學及診斷解決方案業務概況

生物科學業務在免疫學和癌癥研究解決方案及相關臨床診斷領域處于領先地位，包括流式細胞儀和試劑，以及創新的多組學工具。診斷解決方案業務在微生物學和傳染病診斷領域領先，包括分子診斷、宮頸癌篩查、微生物學自動化和床旁檢測產品。這兩項業務都擁有強大的領導團隊，具備無與倫比的商業、制造、工程和研發專業知識，致力于為研究人員、臨床醫生和患者帶來下一代突破性創新。

2025年，碧迪醫療的生物科學及診斷解決方案業務預計將產生約34億美元的收入和約9.25億美元的調整后EBITDA。

關于沃特世公司

沃特世公司（紐約證券交易所代碼：WAT）是全球領先的分析儀器、分離技術和軟件供應商，服務于生命科學、材料科學、食品科學和環境科學領域超過65年。我們的公司助力確保藥品的有效性、食品的安全性、水的純凈度，以及日常使用產品的質量和可持續性。在100多個國家，我們7600多名充滿熱情的員工與實驗室、制造場所和醫院的客戶合作，加速開創性科學帶來的益處。

關于碧迪醫療

碧迪醫療是全球最大的醫療技術公司之一，通過改善醫療發現、診斷和醫療服務提供，推動健康事業發展。公司支持醫療前線的工作者，通過開發創新技術、服務和解決方案，助力改善患者的臨床治療和醫療服務提供者的臨床流程。碧迪醫療及其70,000多名員工熱衷于并致力于幫助提高臨床醫生的醫療服務安全性和效率，使實驗室科學家能夠準確檢測疾病，并提升研究人員開發下一代診斷和治療方法的能力。碧迪醫療的業務遍及全球幾乎所有國家，并與世界各地的組織合作，解決一些最具挑戰性的全球健康問題。通過與客戶密切合作，碧迪醫療有助于改善治療效果、降低成本、提高效率、增強安全性并擴大醫療服務的可及性。