最近的行情走的非常的強(qiáng)勢，特別是在指數(shù)突破3400點(diǎn)之后，便一路震蕩上漲，沿著上證指數(shù)的5日均線一路上行，并且伴隨著量能的持續(xù)放大，最終突破了3500點(diǎn)重要指數(shù)關(guān)口，并且創(chuàng)下了年內(nèi)新高。

之后指數(shù)從3555.22點(diǎn)迎來回落，持續(xù)了多個交易日的調(diào)整走勢，雖然盤中多次跌破3500點(diǎn)，但是最終全部收回，可見3500點(diǎn)指數(shù)關(guān)口的支撐力度較強(qiáng)。

可以看到的是，近期銀行板塊出現(xiàn)了多個交易日的調(diào)整走勢，銀行板塊指數(shù)在創(chuàng)下階段新高之后便一路回落調(diào)整，下跌幅度來到了3.36%左右，目前在20日均線附近窄幅震蕩。面對銀行板塊的連續(xù)調(diào)整，指數(shù)依然能夠守住3500點(diǎn)指數(shù)關(guān)口。今天，最終上證指數(shù)上漲0.37%，報收于3516.83點(diǎn)。

明天，7月18號，股指期權(quán)交割日！是否會迎來更大級別上漲呢？

股指期權(quán)交割日對股市的影響

以下內(nèi)容較為專業(yè)，看不懂的投資者可以直接看標(biāo)紅部分。

A股市場明天將迎來股指期權(quán)交割日，這一金融衍生品結(jié)算時點(diǎn)對股票市場的影響歷來備受投資者關(guān)注。股指期權(quán)交割日是指期權(quán)合約到期時，買方有權(quán)選擇是否執(zhí)行合約的日期。

50股指期權(quán)以及滬深300股指期權(quán)等通常是每個月的第三個星期五為交割日，而7月的第三個星期五正好是7月18日，這使得明日市場走勢可能面臨額外的波動因素。

交割日效應(yīng)的特殊性在于其集中性的交易行為對市場產(chǎn)生的沖擊。當(dāng)大量期權(quán)合約同時到期，投資者需要做出行權(quán)或平倉的決策，這些集中交易指令可能導(dǎo)致標(biāo)的資產(chǎn)價格異常波動。

從歷史數(shù)據(jù)觀察，A股市場在股指期權(quán)交割日往往表現(xiàn)出一些共性特征：市場波動率顯著提升、成交量異常放大、以及可能出現(xiàn)短期價格偏離常態(tài)等現(xiàn)象，這種所謂的"交割日效應(yīng)"已成為市場參與者必須面對的一個周期性現(xiàn)象。

交割方式的不同也會產(chǎn)生差異化影響，股指期權(quán)主要采用現(xiàn)金交割方式，即按照交割結(jié)算價計算盈虧，通過現(xiàn)金進(jìn)行差額結(jié)算，不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際轉(zhuǎn)移。

這種方式雖然避免了實(shí)物交割對現(xiàn)貨市場的直接影響，但為完成交割而進(jìn)行的對沖交易仍可能對市場產(chǎn)生顯著沖擊。尤其是當(dāng)市場整體持倉量較大時，交割引發(fā)的連鎖反應(yīng)可能更為明顯。

從時間維度看，交割日影響往往不是單日現(xiàn)象。市場波動通常在交割日前一周開始顯現(xiàn)，并在交割日前兩天和交割日當(dāng)天達(dá)到高峰，隨后逐漸消退。

因此，7月17日的市場走勢可能已經(jīng)部分反映了投資者對明日交割的預(yù)期和布局。所以，今天市場行情的波動就比昨天要大許多。

期權(quán)交割日對市場的影響很大程度上是通過機(jī)構(gòu)投資者的特定操作實(shí)現(xiàn)的，這些操作顯著改變了市場的微觀結(jié)構(gòu)。在A股市場，股指期權(quán)的主要參與者包括機(jī)構(gòu)投資者、做市商和套利交易者，他們在交割日前后的行為模式深刻影響著市場價格形成機(jī)制。2025年7月18日的交割日，這些機(jī)構(gòu)的操作可能再次成為影響市場走勢的關(guān)鍵力量。

做市商行為在交割日表現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)，作為期權(quán)市場流動性的主要提供者，做市商在交割日面臨顯著的風(fēng)險管理挑戰(zhàn)。當(dāng)期權(quán)合約臨近到期時，做市商需要調(diào)整其Delta對沖頭寸，這些調(diào)整通常涉及大規(guī)模的現(xiàn)貨或期貨交易。

特別是在Gamma值較高的環(huán)境下（即標(biāo)的資產(chǎn)價格接近行權(quán)價時），做市商的對沖操作可能變得更為頻繁和劇烈，導(dǎo)致市場價格出現(xiàn)非基本面驅(qū)動的波動。在7月18日交割日，投資者需密切關(guān)注做市商對沖交易可能帶來的市場沖擊，尤其是在上午開盤和下午收盤前這兩個關(guān)鍵時段。

機(jī)構(gòu)投資者的交割日操作通常包括以下幾類：

頭寸調(diào)整，機(jī)構(gòu)投資者在交割日前會審查其期權(quán)頭寸，決定是平倉、展期還是等待行權(quán)。這些決策取決于對市場走勢的判斷、持倉成本以及風(fēng)險偏好等因素。

套利交易，在交割日，套利交易者和對沖交易者的操作也會對市場產(chǎn)生影響。例如，套利交易者可能會賣出股指期貨，買入現(xiàn)貨，從而對指數(shù)產(chǎn)生下跌壓力。

投資組合再平衡，對于采用期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險管理的機(jī)構(gòu)，在合約到期后需要重新調(diào)整投資組合以維持目標(biāo)風(fēng)險敞口，這些再平衡操作可能持續(xù)影響交割日后的市場走勢。

將迎來更大級別上漲？

筆者認(rèn)為，當(dāng)前的行情在突破3500點(diǎn)之后創(chuàng)下了3555.22點(diǎn)年內(nèi)新高，之后迎來了較為明顯的調(diào)整走勢，已經(jīng)持續(xù)了5個交易日，依然堅定的守住了3500點(diǎn)重要指數(shù)關(guān)口。

其實(shí)，上證指數(shù)調(diào)整的這幾個交易日，銀行板塊指數(shù)也是同步調(diào)整，而且在銀行板塊創(chuàng)下階段新高之后便一路下跌回落。在銀行板塊。持續(xù)調(diào)整的過程中，上證指數(shù)依然能夠守住3500點(diǎn)指數(shù)關(guān)口，足以可見當(dāng)前的市場情緒已經(jīng)全面回暖。

而明天將面臨股指期貨，以及股指期貨期權(quán)的交割日，市場的波動將會明顯變大。而目前行情已經(jīng)出現(xiàn)了較為充分的調(diào)整，特別是銀行等權(quán)重板塊。

筆者認(rèn)為，明天銀行等權(quán)重板塊將會迎來反彈走勢，配合上證指數(shù)沖擊上方3555.22高點(diǎn)位置，重點(diǎn)關(guān)注明天糧市場成交量的情況，成交量能突破1.6萬億，將大概率沖擊上方高點(diǎn)，而假如成交量低于1.6萬億，有很大概率會出現(xiàn)沖高回落形態(tài)，3500點(diǎn)指數(shù)關(guān)口將再次面臨考驗(yàn)。