深圳市北鼎晶輝科技股份有限公司（股票簡稱：北鼎股份）于2003年成立，2020年6月在深交所創業板上市，是一家致力于全面提升生活品質，為滿足消費者改善性飲食需求，提供高品質廚房小家電及配套產品和服務的創新型企業。

北鼎股份已成功進駐全國多個省會級城市的500余家高端終端市場，如山姆、順電、華潤OLE、北京新光天地、上海久光和深圳萬象城等；線上已進駐天貓商城、淘寶、京東商城等電子商務平臺。

2024年，北鼎股份結束了連續兩年的營收下跌，反彈13.3%之后，離2021年的峰值水平還有差距，2025年上半年的同比增長加速，看這趨勢，全年有望創下新紀錄。

電器類是其核心業務，占比近八成；國內市場占比近七成，是核心市場，有三成出頭的業務由海外市場貢獻。

凈利潤的峰值也是2021年創下的，后續年份重新進入“俯臥撐”模式，2025年上半年同比大增近3/4，全年也是有望創下新紀錄的。

北鼎股份的毛利率是相當高的，特別是從2020年以來，差不多都在50%左右波動，只有2024年相對低一些。我剛去京東看了一下，他們的電飯煲這類產品的價格普遍在2000元左右，有這么高的毛利率，就不奇怪了。

銷售凈利率的表現并不算太好，至少和毛利率之間的距離比較大，從2022年以來，還有擴大的趨勢，這一般是營收沒有費用增長快的原因。上市后的“稀釋效應”，導致以前明顯高于銷售凈利率的凈資產收益率，最近幾年兩者差不多了，2025年上半年似乎又有拉開距離的趨勢了。

高毛利率一般會有高銷售費用占營收比，北鼎股份正是如此。銷售費用占營收比高的年份超過三成，低的時候也接近三成，這就導致期間費用占營收比最近三年都超過了四成。2025年一季度只有35.9%，比前四年都低；不過這一行的季節性因素影響比較大，一般存在四季度費用偏高的問題，關鍵還得看全年數據。

哪怕高達近五成的毛利率，最近三年的主營業務盈利空間也僅為幾個百分點，雖然看起來也不錯，但這必然會導致毛利率和銷售凈利率的距離比較遠，也就是我們在前面所看到的情況。

在其他收益方面，每年都是凈收益的狀態，收益主要來源于政府補助和少量投資收益，凈收益水平還比較穩定。

毛利率的季度間波動還是比較大的，其中一季度和四季度一般要高一些，但2024年四季度似乎是個例外。季度間的主營業務盈利空間波動也比較大，最差的季度竟然不足1個百分點，最近兩個季度還不錯，估計還沒有正式發布數據的2025年二季度也會不錯，這都是最近兩年半中，盈利能力表現最好的季度。

“經營活動的現金流量凈額”每年都是凈流入的狀態，固定資產投資的需求也不大。好在其當年上市融資的時候就相當節制，融資額度有限，不然凈資產收益率還會被稀釋得更慘。

長短期償債能力都是很強的，現金及現金等價物都是總負債的兩倍左右，雖然有點浪費，但還不太嚴重。畢竟北鼎股份現在的規模還不算大，如果有條件的話，還需要這些資源來發展。

北鼎股份是一家與主流家電品牌錯位競爭的中小型家電企業，其市場規模的擴大，既取決于自身的努力，也取決于消費者消費能力的提升。這幾年的“消費降級”對其發展帶來了一定的影響，并導致連續兩年營收下跌，2024年和2025年上半年恢復了較快增長的狀態，是不是環境又變化了呢？

聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！