財務造假6年，虛增營收11.35億。

作者 | 高巖 謝美浴 張凱旌

編輯丨劉欽文

來源 | 野馬財經

“金通靈財務造假6年，虛增9億營收，公司及高管合計僅被罰570萬。”

“已經到了為所欲為無法無天的程度。”

“違法收益是成本的幾百上千倍。”……

此前，主營工業鼓風機、離心空氣壓縮機的龍頭上市公司金通靈（300091.SZ），因為財務造假虛增營收11.35億元、虛減營收2.5億元，被江蘇證監局行政處罰150萬元、涉事高管合計被罰420萬元的結果剛一出爐，就遭到投資者在股吧、雪球等投資者社區吐槽，擔心違法成本低，難以震懾嚴重的證券犯罪行為。

如今，金通靈的刑事追責來了。

而在此之前的2024年底，中證中小投資者服務中心已經通過公開征集50名以上投資者授權委托，將金通靈普通代表人訴訟案轉換為特別代表人訴訟（也就是中國版證券集體訴訟），將金通靈及其涉事高管，還有三家券商——光大證券（601788.SH）、華西證券（002926.SZ）、國海證券（000750.SZ），以及大華會計師事務所一起起訴追責索賠。目前，該案最終結果尚未出爐。

來源：罐頭圖庫

金通靈的處罰涉及3個層次：行政處罰、民事追責、刑事追責。背后折射的是我國證券違法行為的犯罪成本正在迅速增加，震懾、遏制嚴重證券犯罪的作用也在一并增強。僅2025年以來，已經有包括金通靈在內的9家上市公司及其責任人因為證券違法行為，領罰刑事追責。

值得注意的是，南通市國資真金白銀從主要責任人季偉等人手中“接盤”了金通靈，并且還在金通靈被立案調查后，為了拯救上市公司，為其2億元借款提供擔保。目前，地方國資南通產業控股集團持有金通靈29.37%股份，為其控股股東。

截至周五7月18日收盤，金通靈報收于2.89元/股，下跌0.34%，總市值43億元。不過，公司股價今年以來累計已經上漲超過40%了。

金通靈6大責任人被追究刑事責任

7月17日晚間，金通靈（300091）發布公告稱，公司于近日收到檢察機關的《起訴書》，被告單位金通靈，被告人季偉、袁學禮、許坤明、冒鑫鵬等6人應當以違規披露重要信息罪等數罪并罰追究刑事責任。

其中，季偉時任公司的董事長兼總經理，袁學禮擔任財務總監兼董事會秘書、冒鑫鵬任監事及財務部部長、許坤明時任總經理助理、并擔任金通靈合同能源管理有限公司總經理。

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檢察機關認為，金通靈作為依法負有信息披露義務的公司，連續六年向股東和社會公眾提供記載虛假財務數據的年度報告，其間有四年將虧損披露為盈利，造成投資者經濟損失，情節特別嚴重。

被告人季偉、袁學禮作為金通靈直接負責的主管人員，被告人許坤明、冒鑫鵬等作為其他直接責任人員，其行為均已觸犯《刑法》，均應當以違規披露重要信息罪追究刑事責任。

此外，被告單位金通靈在向特定對象發行股票的發行文件中編造重大虛假內容，被告人季偉、袁學禮、冒鑫鵬分別作為直接負責的主管人員和其他直接責任人員，還應當以欺詐發行股票罪追究刑事責任。

金通靈表示，本次訴訟尚未審理，判決結果存在不確定性，對公司利潤的影響具有不確定性，最終影響以法院判決為準。

財務造假6年，

虛增營收11.35億

金通靈，成立于1993年，2010年6月在深交所上市，是江蘇南通首家在創業板上市的公司。最初主營業務為鋼鐵冶煉、有色冶煉、火力發電、新型干法水泥、石油化工等。后來轉型為“主營工業鼓風機、離心空氣壓縮機”等。

金通靈財務造假的跡象最初暴露在2023年初。

彼時，金通靈發布了一份頗為出乎市場意料的業績預告。稱公司在2022年前三季度歸母凈利潤為541萬元的情況下，2022年全年預計虧損3億元-4億元。

此前有過類似案例，上市公司在某一年突然計提巨大金額資產減值的行為，為的就是將此前隱藏的問題一次性“洗”干凈。而深交所也直接給金通靈發函，質疑商譽減值和資產減值是否合理。在審計和保薦機構進一步核查后，潛藏的真相終于被挖出。

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2023年4月，審計機構大華所在自查金通靈財務情況時，發現了11個重大差錯。比如公司發放獎金未入賬、公司代客戶回款沒算、建造合同完工進度有誤等等，導致的結果是，財務報表里包括營收、凈利潤等多達31項指標均需要調整，2021年本就已經下滑嚴重的凈利潤還會進一步減少。

拔出蘿卜帶出泥，監管的立案和處罰很快跟進，投資者們這才發現，自己已經被蒙在鼓里六年之久。

而有關財務造假的手法，官方調查稱，系通過偽造工程形象進度確認表、發貨單等調節EPC總承包項目完工進度（履約進度），以及未發貨提前確認收入、對銷售退回不沖減收入等方式，虛增或虛減營收和利潤總額。

查來查去，無論是所謂財務造假，還是會計所自查，歸根到底歸到一條線上，都與公司幾年前做的幾個EPC工程項目有關。

EPC是一種設計采購施工一體化的項目管理模式，又可稱為總包工程，在建筑、能源、交通、環保等領域都廣泛適用。其可以更好地控制項目進度、成本和質量，提高效率，但同時對技術、管理能力，以及資金底子也提出了更高要求。

具體而言，金通靈證券部稱，是有幾個需要公司自己墊資做的項目，出問題后被中斷，最終停工。雖然是墊資做的，但前期該確認的收入，還是要按照工程進度確認的；項目停掉，財務上也要及時處理，比如沖回或計提。公司抱有僥幸心理，處理不及時，事情就被定性了。

其中，該扣的金額沒扣，就成了虛增；該確認的收入沒確認，就成了虛減，最終釀下苦果。

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北京市中聞律師事務所財稅法研究中心副主任劉奕杉認為，金通靈的說法，以及大華會計所的更正，確實應該是有關聯的。EPC總承包工程涉及的財務數據會很多，例如存貨、收入、成本、應收賬款、應付賬款、利潤總額等，這些數據和工程進度的關聯性確實非常大，工程進度不準確也確實會使得財務數據無法真實反映客觀事實。

2023年6月27日，金通靈收到證監會下發的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對金通靈立案。

五個月后，2023年11月，金通靈收到江蘇證監局下發的《行政處罰決定書》。經查，2017年至2022年，連續6年金通靈在營收和利潤數據上施展“乾坤大挪移”。其中虛增營收11.35億元；虛減營收2.5億元。

其中，2017年、2018年、2021年、2022年，金通靈虛增營業收入分別為5.01億元、5.5億元、6893.07萬元、1530.85萬元，四年總計虛增營收11.35億；虛增利潤分別為1.46億元、1.48億元、7398.71萬元、4332.73萬元，總計虛增利潤4.11億元。

此外，2019年，金通靈虛減營業收入1.97億元，虛減利潤總額3852.77萬元；2020年，金通靈虛減營業收入537.68萬元，虛增利潤總額5730.08萬元。

2017年至2022年，金通靈虛增與虛減利潤，總額分別占公司各年度披露利潤總額（絕對值）的103.06%、133.1%、31.35%、101.55%、5774.38%、11.83%，導致公司在相應年度報告涉嫌存在虛假記載。

據此，江蘇證監局責令改正，并且于2023年11月21日對金通靈公司及高管合計570萬元的行政處罰。

此外，涉事中介機構大華所被江蘇證監局暫停從事證券服務業務6個月；華西證券則被暫停保薦資格6個月。目前，相關資格均已恢復。

“搞工程”遭反噬，

南通產控成控股股東

金通靈也是家族企業，創辦者是季偉的父親。季偉自小就進廠磨煉，接班后帶領金通靈向更高端的大型工業鼓風機領域發展，攻克技術難題后，于2010年代表南通首家創業板公司敲開了資本市場的大門。

不過，上市后金通靈就陷入了增收不增利的困境。2010年—2015年，公司營收從5.8億元增至9億元，凈利潤卻出現腰斬，期間還一度虧損。

于是在2016年，季偉開始了大膽地嘗試。金通靈左手并購，右手承接大額訂單，在擴張的道路上高歌猛進。

當年年報中，金通靈稱經營模式正從產品銷售到發電島系統集成，逐步向工程總包延伸。2016年-2018年，金通靈共新增了11份EPC（工程總包）訂單，累計金額67.31億元；至2018年末，公司未確認收入高達49.58億元。

來源：金通靈公告

上海運能、泰州鋒陵都是在此期間收購的，江蘇運能則是后期被上海運能收購的。金通靈年報曾提到，上海運能可單獨進行EPC業務，余熱發電業務包括EPC和EMC（合同能源管理）兩種模式，以EPC為主。

來源：金通靈官網

季偉的嘗試一度幫助金通靈實現收入、利潤雙雙翻倍，但靠墊資搞工程拉升業績的模式也存在很大風險。隨著工程總包項目的增多，工程業務本就占用較多資金，一旦再出現工程款無法收回、或因糾紛導致工程停工等情況，公司現金流將面臨極大挑戰。

在此背景下，并購還給金通靈積累了金額龐大的商譽，其中僅并購上海運能一家公司，就形成商譽5.94億元。

很快，金通靈就受到反噬。公司經營性現金流持續為負，重新募資也填不上債務的窟窿，季偉和兄弟季維東不得不把手中持股全部質押，直至找來南通國資紓困，才解了燃眉之急。如今，南通國資已經成為金通靈的控股股東。

值得注意的是，當初為了解決資金焦慮，季偉和金通靈不惜多次違規。

2017年，為確保金通靈定增順利進行，季偉與投資人李寧簽署協議，對其認購的股份進行收益保證。原本這類“抽屜協議”就是違規的，結果后續公司股價表現還不佳，導致李寧損失超過2000萬元。李寧心生不滿，遂申請對季偉進行財產保全，給季偉加了一層“輪候凍結”。

2019年，上海運能旗下子公司還因為擅自閑置危廢倉庫、未配套有機廢氣治理設施、新項目未經環評審批擅自建設被行政處罰，背后其實體現了該公司“開源節流”的運營思路。

南通國資接手之后，面臨的難度也不小。

業績方面，金通靈連年虧損，且越虧越多。2020年至2024年，公司歸母凈利潤分別虧損0.49億元、0.6億元、3.62億元、5.06億元、13.14億元。

圖源：同花順

關于虧損原因，公司披露，2024年計提資產減值準備共計約5.74億元，減少2024年凈利潤約5.27億元。

此外，金通靈在2024年報中解釋，由于行業市場競爭加劇、下游客戶經營變化以及在建項目延期等多重因素，導致公司系統集成運營類收入下降，進而造成經營性虧損。此外，公司依據會計政策對商譽、應收款項、合同資產等計提了減值準備，進一步加大了財務壓力。

2025年第一季度，金通靈營業收入為1.21億元，同比減少67.76%；歸母凈虧損為7287.74萬元，同比擴大197.51%。扣非凈利潤為-7291.77萬元，虧損同比擴大179%。

不過，今年以來金通靈股價已經上漲超過40%，投資者在股吧、雪球等社區判斷，公司利空出盡。

《21世紀經濟報道》援引清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長田軒觀點認為，違規上市公司“首惡”被采取刑事強制措施，能夠及時制止他們的嚴重違法行為繼續蔓延，防止更多投資者受到誤導，保障證券市場交易的公平、公正和透明；也是對投資者合法權益的保護，讓投資者在相對安全、可靠的市場環境中進行投資活動。同時，能夠強化法律權威，給其他上市公司敲響警鐘，促使各公司加強內部管理和監督機制，完善公司治理，避免類似事件再次發生。

你如何看待對金通靈董事長、CFO、總助等6責任人被“一鍋端、齊入獄”的刑事處罰？評論區聊聊吧！