瑞財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會近日，北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司（以下簡稱“石頭科技”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，摩根大通、中信證券為聯(lián)席保薦人。

若成功，這將是石頭科技繼2020年登陸科創(chuàng)板后的第二次上市。

石頭科技成立于2014年，作為一家專注于智能清潔機(jī)器人及其他智能電器研發(fā)和生產(chǎn)的公司，已經(jīng)成長為一家全球性公司。

截至目前，公司產(chǎn)品遍布全球170多個(gè)國家和地區(qū)，已有超過2000萬家庭使用石頭掃地機(jī)器人，享受到科技創(chuàng)新帶來的品質(zhì)生活。

作為全球GMV和銷量第一的智能掃地機(jī)器人品牌，截至2024年末，石頭科技的產(chǎn)品已覆蓋全球170多個(gè)國家和地區(qū)，服務(wù)逾2,000萬戶家庭用戶。

智能掃地機(jī)器人作為支柱性產(chǎn)品，為石頭科技貢獻(xiàn)九成以上的收入，但其銷量出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情形。

2022年-2024年，公司智能掃地機(jī)銷量分別為224.61萬臺、259.52萬臺、344.93萬臺，同比分別變動(dòng)-20.35%、15.54%、32.91%。

2022年銷量下滑，一方面來自行業(yè)整體需求萎縮，另一方面是多領(lǐng)域玩家如科沃斯、海爾、美的等家電巨頭涌入加劇份額爭奪，此外，市場價(jià)格持續(xù)上漲抑制消費(fèi)，2022年行業(yè)均價(jià)3175元，較兩年前上漲了高達(dá)88%。

此后，包括石頭科技在內(nèi)的掃地機(jī)頭部玩家實(shí)施“以價(jià)換量”策略，開啟了價(jià)格內(nèi)卷，降價(jià)風(fēng)潮延續(xù)至今。

打開石頭科技官方旗艦店，一款掃地機(jī)器人的價(jià)格最低2572元，最高6781元，包括P20、P20 Pro、P20 Plus、P20 UItra、G30 U及G30 Space等多個(gè)系列產(chǎn)品，分為掃拖洗烘一體機(jī)、自動(dòng)上下水版等不同版本。

掃地機(jī)器人市場遭遇內(nèi)卷，行業(yè)玩家都在尋找新的增長空間。其中，與掃地機(jī)形成較強(qiáng)協(xié)同的洗地機(jī)成為行業(yè)的發(fā)展共識，石頭科技亦不例外，拓展了洗地機(jī)和洗烘一體機(jī)產(chǎn)品線。

2022年-2024年，公司包括洗地機(jī)和洗烘一體機(jī)在內(nèi)的其他智能電器產(chǎn)品銷量分別為12.22萬臺、25.63萬臺、61.89萬臺，產(chǎn)生的收入由2.65億元增至10.7億元，占總收入的比例由4%增至9%。

不過，洗地機(jī)的毛利率遠(yuǎn)不如掃地機(jī)，2024年，石頭科技掃地機(jī)毛利率為52.1%，而其他智能家居清潔產(chǎn)品毛利率僅有33%，相差了19個(gè)百分點(diǎn)。

不僅如此，公司其他智能家居清潔產(chǎn)品毛利率連續(xù)下滑，2024年較兩年前已下滑超10個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，掃地機(jī)毛利率同比下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。

兩大業(yè)務(wù)板塊毛利率的下滑導(dǎo)致公司整體毛利率在2024年同比下降3.7個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，這也成為石頭科技利潤下滑的原因之一。

而對于掃地機(jī)毛利率下滑的原因，石頭科技在招股書中進(jìn)一步解釋，主要由于海外銷售相關(guān)的關(guān)稅費(fèi)用上升。

目前，在國內(nèi)掃地機(jī)器人市場競爭白熱化的背景下，石頭科技積極向海外市場尋求銷售增量，公司海外收入由2022年的34.83億元大幅增長83.42%至2024年的63.88億元。2024年，銷售占比達(dá)到53.6%，超過境內(nèi)收入。

但加征關(guān)稅的消息，可能對石頭科技出口業(yè)務(wù)造成負(fù)面影響。在一季度電話會上，昌敬表示，公司在積極研究應(yīng)對策略，包括但不限于提升價(jià)格、尋找合適的與海外供應(yīng)鏈合作機(jī)會等。

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