此前沸沸揚揚的美國國債六月到期、美債將崩盤的消息并未如預期發生。六月結束后，不僅沒有出現任何爆雷跡象，美股反而接連上漲。于是不少人疑惑：美國到期美債是真是假？美債六月為何沒有爆雷？

要解答美債相關疑問，需先核實信息源。

所謂“美債爆雷說”源于去年12月彭博社報道，稱2025年是美債到期高峰，累計約9.2萬億美元，但這是全年總量，月均不到8000億美元，美國通過借新還舊完全可承擔。后續信息出現偏差，全年9.2萬億美元被誤傳為6月單月到期6萬億美元。

據美國財政部2024年4月數據，2025年6月到期短債約1.27萬億美元，中期債1757億美元，長期債為零，總計約1.45萬億美元；算上5-6月債務滾動，新增規模不超2.3-2.4萬億美元，與網傳的6萬億相去甚遠。

美國不可能將全年三分之二到期債務集中在單月償還，若前半年累計到期6萬億，前五個月已償還大半。“單月6萬億到期”說法最初受眾有限，后在自媒體助推下迅速升溫。傳播者采用“真話說一半”策略誤導受眾，傳播鏈條清晰。

普及美債常識可知，美國國債分可交易與不可交易兩類，36萬億中28萬億為可交易部分，包括短債、中期債等。中長期債年均到期約2萬億，月均2000-3000億；短債年滾動24萬億，月均2萬億，每月到期總額約2.2-2.3萬億美元。

美聯儲每月發行等額新債維持運轉，這是美債未爆雷的真相。短債6萬億并非一次性到期，而是年內滾動3-4次，月均規?？煽?，美國政府能夠承擔，單月數據受淡旺季等因素影響有波動，且較2022-2023年有所升高。

為何美國偏好發行短期美債，而非一年期以上長期債以避免頻繁借新還舊？主要有三方面原因：

其一，長期美債利息更高。短期美債年化利率約4%，長期美債一度達4.8%至5%。若全部發行長債，將大幅增加政府借貸成本，特朗普與拜登政府均傾向短期融資。

其二，美債信用下降導致長期債難發行。2008年金融危機（尤其是2020年疫情）后，美債規模從數萬億膨脹至36萬億，信用潛移默化下降。市場擔憂30年后美國是否存續，無人愿接盤長期美債。

若強行發行，可能面臨低價拋售或無人認購，或需長期背負5%以上高利率，若未來美聯儲降息則更虧。短期債則不同：市場對3個月至1年后美國政府的存續信心充足，短期債搶購踴躍，利率被壓低。

其三，短期債提升財政靈活性。面對短期資金需求或意外支出，短期債更靈活，類似“刷信用卡”，政府可根據市場變化調整資金策略，對市場沖擊更小。

美債當前的規模與格局，是美國政府、美聯儲與市場多年博弈的結果，具有相當穩定性。

那么，美債未來是否會爆雷？六月未爆雷能否說明美債安全？需從美債內在邏輯與美元關聯分析。

債券爆雷指發行機構因資金不足無法兌付到期債務（如“永煤事件”），對機構信譽打擊極大，可能引發銀行抽貸等連鎖反應。但美債不屬于此類：

其一，美債發行主體是美國政府，當前仍具全球霸權地位，無“棄殼出逃”跡象。

其二，美國政府擁有發鈔權，美元由其印制，美債到期可通過印鈔償還，形成自我循環。

需澄清一個長期誤解：有觀點稱“美聯儲是陰謀，美元設計之初被美債鎖死，發美元需先欠債，還債需印美元，印美元需再借債，美債永遠還不完”。此邏輯雖自洽，但存在明顯漏洞。

美國最早由英國新教徒移民建立，1792年《鑄幣法案》確立美元為法定貨幣及美國第一銀行，當時美聯儲尚未成立。

美元最初以金銀為基礎，后衍生出可兌換貴金屬的代幣，東西方類似代幣的價值均源于可兌換貴金屬，且都曾因濫發紙幣導致貶值沖擊經濟。此后中國形成“主幣白銀+輔幣黃金、銅錢”體系，西方則建立“準備金制度”。

美國獨立后停用英鎊，延續相關傳統。獨立戰爭期間，財政部長羅伯特·莫里斯推動成立北美銀行，以鑄幣抵押發行銀行券保障政府開支，還推動“中國皇后號”開辟中美航線。

美國長期實行“金銀復本位制”，1792年《鑄幣法案》明確美元與金銀兌換比例，西班牙銀元曾是主要流通貨幣之一。美國前三家央行因中央與地方財政自主權爭奪被取消。

美聯儲的成立源于19世紀各州銀行無序發展引發的危機，1907年金融危機后，為適應工業化后統一市場需求，中央與地方妥協成立美聯儲，“美聯儲陰謀論”是對相關博弈的誤讀。

美元脫離貴金屬、以國債為主要發鈔抵押物始于1933年與1971年兩次廢除金本位，逐步進入法幣信用貨幣時代，通過擴張債務推動經濟。發鈔權由美國國會與財政部掌控，美聯儲僅受托代行，國會擁有鑄幣專屬權。

美聯儲理事會成員解職受限，權力受廣泛監督。美國國會由多元利益群體構成，通過競爭與合作運行200余年，猶太資本僅是其中一股力量。

分析美債是否“崩潰”需結合其特性：美債發行主體為美國政府，可通過貨幣機制應對到期債務，與普通機構債務不同。

歷史上美債和美元雖經多次調整，但體系延續。美債規模變化影響是長期過程，短期不會因償付能力“爆雷”，長期需平衡貨幣信用與債務規模，近期美國提高債務上限的舉措將持續影響其債務與貨幣體系走向。