在行業競爭加劇、市場信心低迷的雙重壓力下,若ST葫蘆娃未能及時優化治理結構、修復財務可信度并重構產品核心競爭力,其持續經營能力或將面臨考驗。
7月21日,ST葫蘆娃發布公告稱,公司董事、戰略與ESG委員會委員、副總經理李君玲因退休于2025年7月20日離任,此后不再擔任公司任何職務。值得注意的是,李君玲原定任期到期日為2025年11月3日,此次為提前離任。
圖片來源于:ST葫蘆娃公司公告
管理層動蕩,信披問題待解
據Wind資料顯示,李君玲職業履歷豐富,曾歷任海南凱立中部開發建設股份有限公司辦公室文員、主任,海南華僑投資商業有限公司經理,海南省醫藥行業協會秘書長;2018年11月起擔任葫蘆娃藥業副總經理,2019年8月起兼任董事。
年報數據顯示,李君玲2024年年薪達109.58萬元,在高管薪酬排名中位居第三,僅次于董事長劉景萍和財務總監于匯。作為在公司辛勤耕耘近七年的資深高管,李君玲本可平穩履職至任期結束,卻選擇在距離2025年中報發布僅剩一個多月的關鍵節點提出辭任。
在資本市場,中報通常是反映公司上半年經營成果與財務狀況的重要文件,對公司股價走勢、投資者決策有著重大影響。市場不禁質疑,李君玲的辭任究竟是出于個人退休規劃的單純考量,還是背后藏著公司經營、戰略調整等方面的隱情?
事實上,這并非ST葫蘆娃本年度首次出現高管變動。2025年3月,葫蘆娃藥業董事長劉景萍申請辭去公司總經理職務,辭任后仍繼續擔任公司董事長、戰略與ESG委員會主任委員以及提名委員會委員。隨后,原達仁堂董事長張銘芮空降接任總經理一職。
然而,這位新上任的總經理在履新不到兩個月后,便以個人原因為由提出辭任。值得關注的是,其辭任公告與ST葫蘆娃2024年財報、2024年度保留意見審計報告以及否定意見內部控制審計報告等重要公告一同披露。
立信會計師事務所指出,葫蘆娃藥業在財務信息披露方面存在諸多嚴重問題。2023年,葫蘆娃藥業通過提前確認收入、虛構銷售價格等不正當手段虛增業績,進而導致2024年財報數據失真。在2023年至2024年期間,葫蘆娃藥業向關聯方海南中旺外購12個研發項目,涉及金額超過6000萬元。鑒于海南中旺實際控制人與葫蘆娃藥業高管存在親屬關系,且該交易未提供合理的交易證據,審計機構對其是否存在利益輸送行為表示質疑。此外,2024年末,葫蘆娃藥業前十大客戶回款率較低,部分資金通過控股股東個人賬戶流向客戶,反映出公司在資金周轉方面存在較大壓力。
2023年1月9日,時任副總經理韋天寶因配偶進行短線交易,被監管部門予以警示。此外,ST葫蘆娃實際控制人之一湯旭東,在擔任康力元集團有限公司總經理期間,曾向國家工作人員行賄,并因此被判處一年有期徒刑。
值得深究的是,李君玲在2019年8月至2023年8月期間擔任葫蘆娃藥業審計委員會委員職務。而前文提及的公司虛增業績以及利益輸送等違規事項,部分發生在其任職期間。審計委員會作為公司治理結構中的重要組成部分,承擔著監督公司財務報告、內部控制等關鍵職責。在此背景下,市場對李君玲是否切實履行了審計監督職責產生質疑,加之其突然離任之舉,使得這一系列事件顯得愈發撲朔迷離。
半年報利潤預降超75%
在管理層動蕩之際,ST葫蘆娃的業績表現也不容樂觀。據7月15日發布的業績預告披露,公司預計2025年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將處于0元至1000萬元區間,與上年同期相比,預計減少3109.25萬元至4109.25萬元,同比降幅達75.66%至100.00%。
而管理層則將業績低迷歸因于報告期內行業競爭格局的深刻變化,導致銷售收入縮減,進而引發利潤下滑。從產品端審視,2024年,ST葫蘆娃的呼吸系統藥物、消化系統藥物以及全身用抗感染藥物分別實現營收9.89億元、1.46億元、1.29億元,同比降幅分別為10.17%、56.94%、12.14%。而腸炎寧膠囊、復方板藍根顆粒、克咳片等核心大單品的市場份額更是持續遭受擠壓,銷售量同比分別下滑59.10%、44.10%、6.55%,成為拖累ST葫蘆娃業績的重要因素。
圖片來源于:ST葫蘆娃2024年年報
此外,ST葫蘆娃的資產負債率呈現持續攀升態勢。截至2025年一季度,其資產負債率已高達74.48%,較2020年底增大近35個百分點。反觀同業表現,根據申萬三級中藥板塊數據顯示,中藥行業資產負債率中位值僅為28.18%。
資金流動性方面,截至2025年3月31日,ST葫蘆娃貨幣資金為1.63億元,而短期借款與一年內到期的非流動負債合計高達7.79億元,資金缺口達6.16億元,短期償債壓力激增。
綜合來看,在行業競爭加劇、市場信心低迷的雙重壓力下,若ST葫蘆娃未能及時優化治理結構、修復財務可信度并重構產品核心競爭力,其持續經營能力或將面臨考驗。
作者 | 王昊宇
編輯 | 吳雪
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