2025年7月24日，“果鏈”龍頭立訊精密（002475.SZ）發布公告稱，公司擬發行境外上市外資股（H 股）股票并申請在港交所主板掛牌上市。

立訊精密表示，公司本次擬申請公開發行的 H股股數不超過本次發行上市后公司總股本的5%（超額配售權行使前）。發行上市募集資金在扣除發行費用后，將用于（包括但不限于）： 擴大生產能力并升級現有生產設施；技術研發、優化制造流程及提升智能制造能力； 投資上游、下游或相關行業的優質目標企業；償還銀行貸款；營運資金及一般企業用途等。

毛利率連續6年下滑 從21%下降至10%

立訊精密2024年財報顯示，公司主要從事消費電子、通信及數據中心、汽車、醫療等領域相關零組件、模組及系統集成業務。

目前，立訊精密有三大業務，分別是消費電子業務、通信及數據中心業務、汽車業務。其中，消費電子業務為立訊精密核心業務，去年該業務實現營收2240.94億元，約占當期營業收入的83.37%。

立訊精密強調，目前，公司客戶集中度相對較高，并且短期主要集中在消費電子領域。財報顯示，2024年，立訊精密來自第一大客戶收入為1901.39億元，占年度銷售總額的70.74%。相比之下，其他客戶占立訊精密營收的比例較小，比如立訊精密來自第二大客戶的收入僅占其2024年銷售收入的2.28%。

在這種業務結構下，立訊精密呈現出兩大特點。

一是毛利率連續6年下滑，從21%下降至10%。資料顯示，2018年至2024年，立訊精密毛利率分別為21.05%、19.91%、18.09%、12.28%、12.19%、11.58%、10.41%。

二是，公司股價可能受蘋果的影響。比如，2023年1月4日，立訊精密跌停，報收27.88元/股。2023年1月5日，立訊精密就發布了一份《關于媒體報道的澄清公告》，表示“蘋果公司要求供應商減產，立訊精密受創最大”為不實報道，目前公司與現有客戶合作均正常開展，業務正有序依照工作計劃正常推進，報道中提及的公司相關業務不存在特殊變化和影響。

應付賬款530億 應收賬款僅313億

雖然是“果鏈”龍頭，并且公司市值高達2700余億元，但在財務上，立訊精密可能并不算“寬裕”。

立訊精密2025年一季報顯示，截至2025年3月31日，公司貨幣資金為512.03億元，交易性金融資產為49.38億元。

手握500多億資金，看起來立訊精密應該算得上是“財大氣粗”。但實際上，這可能只是一種表象，因為公司有大量的欠款。

截至2025年3月31日，立訊精密短期借款為502.67億元，長期借款為225.40億元，二者合計為728.07億元。僅僅是長短期借款總額，就超過了立訊精密的貨幣資金總額。此外，立訊精密還有應付債券63.37億元。

而且，除了長短期借款和應付債券，立訊精密還有大量的應付賬款需要償還。

財報顯示，截至2025年3月31日，立訊精密應付賬款為530.10億元，應付票據為7.86億元；同期，立訊精密應收賬款為313.44億元，應收票據為2.56億元。僅僅是應付賬款，就比應收賬款多出了約217億元。