作者 | 京畿部長

中央銀行，銀行中的銀行。

中央銀行，簡稱央行，在如今金融體系中有著重要的位置，是最有權力的經濟角色，同時也頗為神秘。在全球各大經濟體和大部分小經濟體中，都有中央銀行的存在，現在比較知名的中央銀行有美聯儲、歐洲中央銀行和英格蘭銀行，他們發行各自的貨幣，比如美聯儲發行美元，歐盟發行歐元，由于英國不使用歐元，故英格蘭銀行發行英鎊，而在亞洲，中國人民銀行和日本銀行也各自扮演著該國中央銀行的角色，發行人民幣和日元，它們的共同責任就是穩定金融秩序，促進經濟發展。

中央銀行的主要工作就是制定貨幣政策，這一點不同于財政政策，貨幣政策的主要內容是貨幣的供給擴張及收縮，其目的在于助長和抑制社會總需求的增加和減少。

中央銀行有三個常規運作工具，可以在銀行和該國貨幣的主要架構內運行，即：法定準備金率、貼現率和公開市場操作手段，當然，在一些特殊的時候，比如產生金融危機，經濟開始衰退的時候，中央銀行不能坐視不管，會出臺一些適應在固定時期的特殊政策來救市或重整金融市場，比如大家耳熟能詳的量化寬松政策（Quantitative Easing），即QE，就是特殊時期的具體表現手段。

那么，這三個常規運作工具到底是怎么回事呢？

法定準備金率是銀行不可貸出的一部分存款比例，也就是說，每一家銀行都要在中央銀行儲備一定的存款，而在現實，普通銀行也必須把這筆錢存到中央銀行。

中央銀行對法定準備金率的規定，最開始的主要目的是為了降低商業銀行的經營風險，保護存款人的存款安全；而現在漸漸演變成了控制信用規模和貨幣供給的貨幣政策工具。根據社會不同時期的經濟發展情況，通過提高和降低法定準備金率，間接控制貨幣的供應量，從而實現不同的經濟目的。在法定準備金率提高的時候，每家銀行可貸出的貨幣會變少，這樣導致民間借貸也變少，從而讓總需求縮小，市場利率上升，從而減少了借款；而當法定準備金率降低的時候，每家銀行可貸出的貨幣變多，從而刺激銀行擴大放款，進一步擴大了總需求，市場利率隨之降低，借款變得增多。

所以，中央銀行就是根據準備金率來調節貨幣供給，在我國，近期的法定準備金率調整是在今年10月15日，中國人民銀行銀行計劃下調了各大商業銀行準備金率1個百分點， 固定在了 14.5%。

再貼現率是中央銀行擴大和一直放款的另一種方式，這一政策是為了應對金融市場的一個局面。比如某一家銀行已經貸出了自己大部分可貸的現金，并且這個數據接近準備金率了，在這個時候，它要在當天營業結束后才能知道自己貸出了很多現金，客戶恰恰就在這個店上門來取錢，如果銀行算錯了，導致自己不能滿足法定準備金率的要求，那么這時候它就要借錢了，找誰借呢？當然就是其他銀行了，對此，銀行之間會互相借錢，如果銀行向中央銀行借錢，要支付的利率就是再貼現率了。

這就好比，一個人自身資金周轉出現問題，于是拿自己手中的貴重商品，向當鋪去抵押，換回資金以周轉。 所以，在你申請取錢的時候銀行告訴你有延遲，需要耐心等待的時候，這可真的不是網絡問題，這表明它現在沒錢，這會在給你找錢，但這個時間往往不會有太久。

再貼現率的高低，會深深影響到銀行的放款，比如中央銀行提高再貼現率，就是鼓勵銀行持有貨幣，而不太敢進行太多的放款，因為借錢來補這個缺口的話資金成本太高，這樣就促使銀行少貸款，也就減少了市場上貨幣的數量，而如果降低再貼現率，銀行就沒有這個顧慮了，敢于貸出更多的錢。

在現實中，中央銀行借給其他銀行的錢其實并不多的，所以再貼現率一般不會有太大變化，更多的時候，都是銀行之前相互借錢，畢竟誰都有難的時候，而央行的錢又不便宜。

到目前為止，中央銀行實現貨幣政策的主要手段還是公開市場操作，所謂的公開市場操作，就是中央銀行購買和銷售債券，以增加和減少貨幣供給。也就是說，銀行持有資產，在收到民間存款的時候，需要想辦法把這些錢拿來投資，畢竟貨幣在流通中才會產生價值，當存款成為放款，人們貸款，銀行就能收取利息。而且銀行普遍擁有債券，但一般都是政府債券，但這里面也有利息。但要注意的是，債券不是貨幣，而且中央銀行買賣債券的對象也不是普通民眾，而是銀行。

一直以來，公開市場操作是如今中央銀行調節貨幣政策的主流工具，相對于再貼現率和準備金率，公開市場操作的穩定和有效性也一直很好地服務于金融市場，相對于前兩者的不確定性，公開市場操作很好的讓貨幣政策得以實施，讓整體金融體系更加穩定健全，服務于國家，服務于民生。