當地時間11月8日，美國舉行中期選舉。此次眾議院全部435個席位以及參議院的35席將改選，36個州將舉行州長選舉。中期選舉結果將影響兩黨對國會的控制程度，從而進一步影響經濟政策。

今年以來，烏克蘭危機、墮胎權案、能源危機等一系列事件，讓兩黨在全國與地方層面的支持率都跌宕起伏。夏秋之際，“保住參議院，爭取眾議院”的樂觀情緒一度在民主黨上下蔓延。

但有分析認為，民主黨失去眾議院控制權的可能性較大。若最終美國形成分裂的國會，則未來民主黨運用財政刺激來支撐經濟的手段將會受到限制，同時可能會阻礙2023年美國債務上限的提升，對美元資產形成較大沖擊。

中期選舉選什么？

先看下，這次美國中選選什么？

國會是美國最高立法機構，由眾議院和參議院兩部分組成。國會的主要職責是通過立法，并代表美國民眾實行監督權等。其中眾議院可以提出法案，參議院對此進行審議。參議院還可以審議總統的人事任命、對總統開展調查等。

國會眾議院按照各州人口比例分配議席，總共435席。眾議員任期2年，期滿全部改選。國會參議院席位各州平均分配，每州2個席位，總共100席。參議員任期6年，每2年改選大約三分之一。

當國會改選發生在總統選舉年，國會選舉和總統選舉同天舉行。當國會改選發生在一任總統的任期中間，即為中期選舉。

今年中期選舉改選國會眾議院所有435個席位和參議院35個席位。除此之外，今年選舉還將對36個州的州長改選，以及無數個地方立法、行政機構進行改選。

目前選情如何呢？根據FiveThirtyEight的數據，目前共和黨被看好會贏得眾議院。

參議院則被認為是勝負難料。包括佐治亞州、賓夕法尼亞州、內華達州、俄亥俄州、亞利桑那州及威斯康辛州等六州的選舉被認為將決定參議院的最終歸屬。

如果民主黨敗了，

拜登的后果很嚴重

在2020年大選過后，美國民主黨以微弱優勢掌控著國會眾議院和參議院。對于民主黨籍總統拜登而言，這無疑有利于他推進其立法進程。

但民主黨在國會兩院的優勢都非常微弱，這使得拜登過去兩年的執政也殊為不易，許多重大立法議程在參議院被擱置。在眾議院，民主黨比共和黨多8個議席；在參議院，民主黨與共和黨的議席持平，但因為民主黨籍副總統卡馬拉·哈里斯兼任參議院議長，民主黨享有微弱優勢。

從歷史情況來看，總統所在黨派在中期選舉中都會失去一些議席。而由于拜登自去年8月以來支持率持續下跌，輿論普遍認為這次中期選舉民主黨可能會嚴重受挫。

在過去的近兩年時間內，拜登所在的民主黨控制著白宮、眾議院、參議院。不過，鑒于拜登目前的低支持率（41%）、高反對率。這里需要注意的是歷史表明，當總統的支持率低于 50% 時，現任總統平均會失去 36 個眾議院席位。

從最近的民調來看，持續的高通脹似乎削弱了對民主黨的支持。經濟問題，如持續的生活成本擠壓和社會問題，如最高法院對墮.胎的裁決，可能是一些選民的搖擺因素。

如果民主黨在眾議院或參議院輸給共和黨人，民主黨的權力將大幅下降。在拜登未來兩年任期內，民主黨基本可以和任何重要立法說再見了。

拜登同時也將面臨共和黨的彈劾攻擊。如果共和黨贏得部分國會控制權，將可以通過傳票和法庭聽證會對民主黨進行調查。部分共和黨人已放言要彈劾總統，類似特朗普2020和2021年的彈劾鬧劇或在拜登身上重演。

中期選舉怎樣影響著股市？

復盤1962年以來歷次中期選舉前后標普500的表現，得到了一個很有意思的結果：不管中期選舉結果如何，后續美股均有反彈，并且平均來看，在隨后12個月相對于非中期選舉年份有超14.3%的高額回報，是非中期選舉年份同期回報率的兩倍多。

中期選舉為什么會一定程度對股市產生影響呢？

背后有一個非常重要的原因，就是每次中期選舉后，總統所在黨派在中期選舉中通常都會遭遇一定的挫折：或失去國會眾議院，或失去國會參議院，甚至兩院都失去。

而股市多頭希望美國中期選舉產生一個關鍵結果：國會分裂。因為股市往往會從美國國會的僵局中受益。股市往往在在政府分裂時表現最好，權力平衡和僵局是市場所喜歡的。

本次中期選舉，將會對美股產生怎樣的影響呢？

華爾街排名第一策略分析師、摩根士丹利的Michael Wilson認為，共和黨的勝選將為美債收益率走低和美股上行提供了潛在的催化劑。如果共和黨人在中期選舉中“大獲全勝”（clean sweep），則將增加財政支出被凍結及預算赤字下調的可能性，從而推動10年期美國債上漲，進而維持股市的上漲勢頭。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius則在報告中稱，股票市場對于共和黨取勝應該不會有太大的反應，因為他們贏下眾議院是預期的結果，在這個基礎上能不能拿下參議院其實差別已經不大。但反之，若民主黨能夠意外同時守住參眾兩院，很有可能對股票市場形成沖擊，因為市場會預期企業稅進一步上升。

海通證券表示，中期選舉可能無法改變目前強美元、高利率、弱美股的市場局面。一方面，美國經濟仍有韌性，截至10月下旬，美國周度經濟指數年化增速仍在2.0%附近，仍好于疫情前水平。另一方面，美國核心通脹壓力仍高，短期難有明顯降溫的趨向。加之，美國勞動力市場表現強勁，失業率維持歷史低位。美聯儲或將加息更長時間，美元將保持強勢、美債利率仍有上行可能、美股調整或未結束。

四種可能的結果如何影響對華政策？

有資深市場人士分別對四種具體情況進行了分析：

a.民主黨拿下參眾兩院

對于拜登和民主黨來說，這是最好的結果。剩下來的2年總統任期中，沒有了共和黨的牽制，拜登可以毫無掣肘地完成自己的政治規劃。

而對于中國來說，這是最壞的情況，民主黨會繼續在多方面對中國進行施壓。從民主黨這兩年的行事風格來看，無論是在東歐的俄烏沖突、還是在朝鮮半島方向，都施加了很多軍事方面的壓力。民主黨擅長軟硬結合玩陰的，半導體方面的制裁就給中國制造了很大麻煩，再加上不斷在臺海方向進行挑釁，如果民主黨繼續控制住參眾兩院，那么中美沖突的可能會上升。

b.共和黨拿下參眾兩院

如果共和黨拿下參眾兩院，那么拜登將變成一個被架空的總統，因為無論是發起提案、還是進行審核的權利，都被對頭共和黨所掌握。那么拜登以及民主黨的大多數政治規劃都將成為空談。

對于中國來說，雖然民主、共和兩黨都非善茬，但也因為中美之間的經貿關系錯綜復雜、會牽扯到很多民主、共和兩黨背后金主的復雜利益，那么國會與總統之間的分裂，會客觀減小 中國所受到的壓力?？梢岳妹绹倪@種分裂，去分化美國對中國的制裁、甚至做出反制。

c.民主黨拿下眾議院、共和黨拿下參議院

這種情況下拜登將會變成一個跛腳的總統。但由于眾議院依然在民主黨手中，民主黨就擁有在政治上進行主動進攻的權利。雖然共和黨拿下參議院，但由于沒有稅務和彈劾的提案權，那么拜登可以通過和共和黨進行利益交換來獲取一部分的內政外交的空間。

對于中國來說，這種情況下由于民主共和兩黨之間存在利益交換的需求，中國利用兩黨的分歧的空間就小了一些，并且民主黨的對華政策也可能一直貫徹下去。

d.共和黨拿下眾議院、民主黨拿下參議院

這種情況下拜登的跛腳程度可能會更加厲害，因為共和黨拿下了眾議院，就可以在稅收、彈劾等一些重大問題上給拜登使絆子，拜登面臨的政治上的風險也會更大一些。但因為參議院還在民主黨手中，所以拜登受到的直接沖擊不會太大，但很多內政將推行不下去。

這種情況和民主黨拿下參眾兩院對中國來說同樣兇險、甚至更加兇險。因為民主黨拿下參議院在政治上有一定的防守能力，那么對外政策可能會更加激進和無所顧忌。