2022年5月27日，號稱A股“AI四小龍”第一股的云從科技集團股份有限公司（以下簡稱“云從科技”）正式在上交所科創板掛牌上市，首日大漲39.23%，以21.4元/股收盤；一周后，云從科技股價最高漲至36.6元/股，較15.37元/股的發行價翻了一倍多。

但很快，云從科技股價急速震蕩下跌、屢創新低，并于12月30日跌破發行價。截至2023年1月16日A股收盤，云從科技股價為15.98元/股，較上市后最高的36.6元/股已跌去56.34%，市值已縮水近六成。

據悉，云從科技成立于2015年3月27日，是一家提供高效人機協同操作系統和行業解決方案的人工智能企業，致力于助推人工智能產業化進程和各行業智慧化轉型升級。公司一方面憑借著自主研發的人工智能核心技術打造了人機協同操作系統，通過對業務數據、硬件設備和軟件應用的全面連接，把握人工智能生態的核心入口，為客戶提供信息化、數字化和智能化的人工智能服務；另一方面，公司基于人機協同操作系統，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業等應用場景，為更廣泛的客戶群體提供以人工智能技術為核心的行業解決方案。

但是，云從科技尚未具備盈利能力。據招股書顯示，公司營收穩步增長，從2019年的8.07億元至2021年的10.76億元，但凈利潤連續3年虧損，2019年至2021年歸母凈虧損分別為6.4億元、8.13億元、6.32億元。

日前，云從科技披露上市后的首份第三季度報告，公司業績持續虧損，不僅營收出現大幅減少，歸母凈利潤還出現同比虧損增加的情況。

對此，時代數據12月19日給云從科技方面發去了采訪函。12月23日，時代數據致電云從科技，表明采訪意圖，對方表示會向上反饋，但截至發稿并未收到官方對采訪問題的回應。

前三季度營收減少四成，歸母凈虧損擴大

據2022年第三季度報告顯示，云從科技前三季度營收4.56億元，同比減少41.53%；歸母凈虧損5.89億元，同比虧損增加42.62%。

對此，云從科技在三季報中表示，營業收入減少主要系國內新冠肺炎疫情反復、經濟增長放緩導致市場需求受到沖擊和巨大的不確定性，部分項目交付和驗收進度有所遞延，導致公司年初至報告期末營業收入同比下降；歸母凈利潤虧損主要系年初至報告期末營業收入同比下降，年初至報告期末研發投入同比增長以及年初至報告期末政府補助同比下降所致。

八成營收來自人工智能解決方案，上半年已開始下滑

據招股書披露，云從科技主要產品及服務按照提供交付內容和業務模式可劃分為人機協同操作系統和人工智能解決方案。其中，人工智能解決方案產品2019年至2021年收入占主營業務收入比例分別為76.52%、68.50%和87.28%，是公司的主要收入來源。

另據2022年中報顯示，云從科技2022年上半年實現營業收入3.91億元，同比下降13.97%；其中，人工智能解決方案產品收入為3.14億元，同比下降 22.31%，占總營收比降至80.31%。

對此，公司在中報中表示，報告期內，受國內新冠疫情反復考驗及經濟增長放緩等因素影響，市場需求以及項目驗收進度受到一定影響，導致公司收入規模同比出現小幅下滑。

研發人員銳減，2021年減少400多人

此外，時代數據發現，當云從科技成功在科創板上市的同時，公司研發人員卻在減少。據2022年中報顯示，截至2022年6月期末，公司研發人員數量為609人，同比減少5.3%；同時，公司研發費用也同比減少3.4%至2.56億元。

對此，公司在中報中表示，研發費用減少主要系本期研發人員結構調整，職工薪酬減少以及加強了研發項目管理所致。

值得注意的是，2021年云從科技在研發人員數量方面就曾出現大幅縮減。據招股書披露，2020年期末，公司技術研發人員一度高達997人；但到了2021年期末，公司技術研發人員大幅縮減至575人，同比減少42.33%；同時，2021年公司研發費用同比減少7.6%至5.34億元，研發費用占營收比同比減少26.92個百分點。

對此，公司在招股書中表示，“報告期內，公司核心技術團隊和未發生重大不利變化，公司技術人才隊伍不斷擴大”。這顯然與事實相悖。

經營活動現金流量持續為負

據招股書顯示，2019年至2021年，云從科技經營活動產生的現金流量凈額分別為-5.06億元、-4.62億元、-5.47億元，累計流出了約15.15億元的現金。

對此，公司在招股書中表示，經營活動現金流量持續為負的主要原因是報告期內公司處于快速擴張階段，人員支出及采購金額相對于銷售回款而言較大；如果未來公司研發投入持續增加、下游行業客戶經營情況惡化、客戶回款速度放緩，可能導致公司經營活動產生的現金流量持續為負，致使公司存在面臨資金壓力的風險。

據2022年第三季度報告顯示，云從科技前三季度經營活動產生的現金流量凈額為-5.29億元。

上市實際募資減少一半，到手后第一時間購買理財

據2022年6月7日公告披露，云從科技原計劃募集資金37.5億元用于人機協同操作系統升級項目、輕舟系統生態建設項目、人工智能解決方案綜合服務生態項目及補充流動資金，但實際募集資金總額為17.28億元，扣除發行費用后的募集資金凈額為16.27億元，較原計劃募集資金減少56.61%。

于是，公司對募投項目擬投入募集資金的金額進行相應調整，并相應調整募集資金專戶監管協議中對應的募投項目，不再涉及人工智能解決方案綜合服務生態項目，但仍計劃將約6.47億元的募集資金用于補充流動資金，占募集資金凈額的39.77%。

與此同時，云從科技披露關于使用暫時閑置募集資金進行現金管理的公告，在確保不影響公司募投項目實施和資金安全的情況下，擬使用不超過16億元暫時閑置募集資金進行現金管理，用于購買安全性高、滿足保本要求、流動性好的理財產品或存款類產品（包括但不限于協定存款、通知存款、結構性存款、定期存款、大額存單等）。

對此，公司表示，本次使用閑置募集資金進行現金管理不影響募投項目的正常實施，不存在變相改變募集資金用途，不會影響公司主營業務的正常發展，也不存在損害公司及全體股東特別是中小股東利益的情形。

8月30日，云從科技披露2022年半年度募集資金存放與實際使用情況的專項報告，截至2022年6月30日，公司并未第一時間將募集資金用于募投項目，反而用其中的8.1億元購買了現金理財產品。