價(jià)值線導(dǎo)讀

周末，華為在介紹盤古大模型中提到了核心詞匯AI for Industry，即AI為工業(yè)賦能。

這或?qū)⒆孉I的強(qiáng)大熱度擴(kuò)散至機(jī)器視覺這一細(xì)分賽道。

今年的A股，TMT表現(xiàn)火熱而其余板塊較為慘淡，這讓不少投資人士開始去類比2013年。

華興資本李宗光稱，今年的A股，不管是在經(jīng)濟(jì)周期、還是宏觀政策、亦或是賽道的籌碼結(jié)構(gòu)等多方面都像極了2013年。

但剛剛中信證券發(fā)表了不同看法，其認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)域會(huì)逐漸增多，全局性修復(fù)只是時(shí)間問題，今年不是2013~2015年經(jīng)濟(jì)持續(xù)降速的特征，“弱經(jīng)濟(jì)強(qiáng)主題”不是常態(tài)，市場不會(huì)持續(xù)無視業(yè)績而執(zhí)著于遠(yuǎn)景主題的炒作。

華為盤古大模型要來了

4月8日，由中國人工智能學(xué)會(huì)主辦的“人工智能大模型技術(shù)高峰論壇”主論壇在杭州蕭山啟幕。國際歐亞科學(xué)院院士、華為云人工智能領(lǐng)域首席科學(xué)家田奇出席并演講，介紹了華為盤古大模型的最新進(jìn)展。

華為認(rèn)為未來AI for Industries將是人工智能新的爆發(fā)點(diǎn)，基于在華為云上的大數(shù)據(jù)、大算力、大模型，實(shí)現(xiàn)邊端云協(xié)同，為企業(yè)客戶、消費(fèi)者和開發(fā)者提供大模型的能力。

主要有以下幾大要點(diǎn)：

1、華為云過去幾年人工智能項(xiàng)目已經(jīng)應(yīng)用超過1000個(gè)項(xiàng)目，其中30%用在客戶的核心生產(chǎn)系統(tǒng)中，平均推動(dòng)客戶盈利能力提升18%，大模型是解決AI應(yīng)用碎片化的新開發(fā)范式，預(yù)計(jì)大模型浪潮會(huì)推動(dòng)未來幾年AI加速滲透。

2、人工智能的發(fā)展趨勢一個(gè)是從小模型到大模型，一個(gè)是人工智能與科學(xué)計(jì)算加速融合。大模型趨勢上，不到10年間大模型的算力需求提高了40萬倍，算力、資金、技術(shù)壁壘迅速上升，將改變AI行業(yè)規(guī)則和格局，使市場向大型科研機(jī)構(gòu)及企業(yè)集中。人工智能與科技計(jì)算融合上，AI技術(shù)可以提高在氣象、海洋、農(nóng)業(yè)、地球、機(jī)械、航天、航空、土木、地質(zhì)等行業(yè)海量科學(xué)計(jì)算的效率，二者相互促進(jìn)，共同進(jìn)步。

3、華為云盤古大模型的核心定位是為各行各業(yè)進(jìn)行賦能，分為三個(gè)層級(jí)，L0是類似于GPT3這樣的基礎(chǔ)通用大模型，L1是基礎(chǔ)模型與行業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合進(jìn)行混合訓(xùn)練后的行業(yè)大模型，已經(jīng)發(fā)布了礦山、氣象、藥物、分子、電力、海浪、金融等行業(yè)的大模型，L2是把L1再具體下游業(yè)務(wù)場景進(jìn)行部署后生成的部署模型，如金融OCR模型、電力巡檢模型等。2021年華為發(fā)布了盤古NLP大模型、CV大模型和科學(xué)計(jì)算大模型，后續(xù)不斷在拓展行業(yè)應(yīng)用，如2022年發(fā)布了盤古礦山大模型、盤古氣象大模型、盤古金融OCR大模型等。

4、盤古視覺大模型發(fā)布時(shí)是業(yè)界最大的視覺模型，部分場景下成績位居世界第一。在礦山場景下，可以在采掘場景上通過5G+AI的全景拼圖技術(shù)使井下場景傳輸至地面，在地面進(jìn)行采掘機(jī)器控制；可以在主運(yùn)輸皮帶式進(jìn)行異物檢測，識(shí)別精準(zhǔn)度達(dá)到98%；可以對(duì)井下作業(yè)規(guī)范進(jìn)行監(jiān)測，違規(guī)動(dòng)作進(jìn)行預(yù)警。在鐵路巡檢上，可以幫助檢測員進(jìn)行圖像質(zhì)量的自動(dòng)評(píng)估、小樣本的故障定位與識(shí)別等，在鄭州鐵路段測試中，對(duì)缺陷和故障監(jiān)測準(zhǔn)確度達(dá)到99%以上。

5、盤古氣象大模型是全球首個(gè)精度超過傳統(tǒng)預(yù)報(bào)方式的AI模型，可以在秒級(jí)時(shí)間內(nèi)完成全球未來1個(gè)小時(shí)到7天的天氣預(yù)報(bào)，精度超過傳統(tǒng)數(shù)字分析方法的同時(shí)預(yù)測速度提升1萬倍。盤古藥物分子大模型可以提高小分子合成物篩選速度，使過去數(shù)年的傳統(tǒng)藥物研發(fā)周期縮短至一個(gè)月以內(nèi)，大幅提高研發(fā)效率。

6、盤古大模型針對(duì)傳統(tǒng)的AI開發(fā)難題，比如樣本標(biāo)注大、模型維護(hù)困難、泛化能力不足、行業(yè)人手短缺等，希望實(shí)現(xiàn)低門檻的開發(fā)、更強(qiáng)的泛化能力、更高更強(qiáng)的精度，來解決AI應(yīng)用碎片化的問題。華為認(rèn)為未來AI for Industries將是人工智能新的爆發(fā)點(diǎn)，基于在華為云上的大數(shù)據(jù)、大算力、大模型，實(shí)現(xiàn)邊端云協(xié)同，為企業(yè)客戶、消費(fèi)者和開發(fā)者提供大模型的能力。

今年A股，真像2013年嗎？

2023年初至今，與經(jīng)濟(jì)正常化高度相關(guān)的線下消費(fèi)、基建地產(chǎn)、航運(yùn)旅游等板塊并未出現(xiàn)大的行情，而沉寂數(shù)年的TMT（計(jì)算機(jī)、傳媒、通信和電子）卻異軍突起，大幅領(lǐng)漲。

行業(yè)內(nèi)不少人士開始把今年去和2013年類比。

2013年，上證綜指全年下跌6.7%，板塊之間也是呈現(xiàn)冰火兩重天的狀態(tài)：一方面，TMT漲幅居前，其中傳媒和計(jì)算機(jī)的漲幅分別達(dá)到103%和77%；另一方面，和經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)的煤炭、有色金屬、鋼鐵、房地產(chǎn)等強(qiáng)周期行業(yè)大幅下跌，食品飲料等消費(fèi)白馬龍頭則錄得負(fù)收益。

華興資本李宗光認(rèn)為由于今年大環(huán)境接近于2013年，這推動(dòng)著資金涌向TMT等科技板塊：

1、經(jīng)濟(jì)周期方面，下行慣性和通縮心態(tài)仍較嚴(yán)重：大疫三年對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了巨大的下行沖擊，2023年也是下行周期的第四年。開年以來，經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在一定報(bào)復(fù)性反彈，但巨大慣性下，市場和社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景，仍持有較嚴(yán)重的”謹(jǐn)慎“和”通縮“預(yù)期。幾乎沒有人相信，2023年的反彈會(huì)是新增長周期的開始。

2、宏觀政策：整體仍偏穩(wěn)健和克制。開局之年，市場對(duì)穩(wěn)健大原則下的政策尺度還是有一定期待。但從財(cái)政赤字率、地方專項(xiàng)債，以及近期的房地產(chǎn)政策角度看，政策立場比預(yù)期的更顯”定力“和”強(qiáng)硬“。任何的寬松預(yù)期和政策“施壓”，都被證明是市場”自作多情“。

穩(wěn)健克制的政策基調(diào)下，市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)的板塊興趣不大，未來資金仍可能從這些板塊流出，尋找確定性和正向預(yù)期差。

3、自下而上看，”主流板塊“短期風(fēng)口不再。以白酒為代表的核心資產(chǎn)板塊，仍處于2017-2020年大周期（2021年2月見頂）之后的估值消化階段。再加上周期下行壓力，未來1-2年內(nèi)，核心資產(chǎn)短期難有風(fēng)口。

4、以傳媒、電子、計(jì)算機(jī)為代表的TMT過去數(shù)年調(diào)整充分，籌碼清洗干凈。從博弈角度看，要想讓大資金追捧，一個(gè)先決條件是，前期籌碼必須清理干凈，這樣突破才不會(huì)遭遇阻力。過去數(shù)年，核心資產(chǎn)、醫(yī)藥和新能源輪番唱主角，而傳媒、電子等板塊持續(xù)資金流出，板塊表現(xiàn)常年倒數(shù)。這意味著市場預(yù)期較低，容易形成正向預(yù)期差，再疊加ChatGPT超級(jí)利好，自然成為阻力最小的方向。

但是中信證券最新觀點(diǎn)大相徑庭：

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前市場處于全年第二個(gè)關(guān)鍵的做多窗口，經(jīng)濟(jì)從局部復(fù)蘇到全面修復(fù)只是時(shí)間問題，宏觀環(huán)境不支持持續(xù)主題交易，主題炒作熱度短期已到極致，機(jī)構(gòu)調(diào)倉帶來的增量資金效應(yīng)已相當(dāng)有限，預(yù)計(jì)全球流動(dòng)性拐點(diǎn)主線和財(cái)報(bào)季業(yè)績主線將階段性接力AI主題。

首先，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)在不斷確認(rèn)，地緣環(huán)境改善明顯，預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期將在本月中旬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中公布后繼續(xù)上修，這是此輪行情的基礎(chǔ)。

其次，年初至今工業(yè)環(huán)節(jié)局部偏冷是滯后性反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)域會(huì)逐漸增多，全局性修復(fù)只是時(shí)間問題，今年不是2013~2015年經(jīng)濟(jì)持續(xù)降速的特征，“弱經(jīng)濟(jì)強(qiáng)主題”不是常態(tài)，市場不會(huì)持續(xù)無視業(yè)績而執(zhí)著于遠(yuǎn)景主題的炒作。

最后，AI相關(guān)板塊純主題炒作熱度或降溫，機(jī)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)倉帶來的增量對(duì)于AI主題的邊際影響非常有限。配置上，建議從兩個(gè)維度高切低，一是從高熱度的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊輪動(dòng)到低熱度板塊，建議圍繞全球流動(dòng)性拐點(diǎn)和財(cái)報(bào)季業(yè)績兩條主線布局；二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊內(nèi)部高估值切低估值，關(guān)注傳統(tǒng)主業(yè)估值低且有新單業(yè)務(wù)催化抬估值的硬件領(lǐng)域。

關(guān)于AI，一個(gè)新分支將爆發(fā)擴(kuò)散

上周末，也就是四月初，價(jià)值線堅(jiān)定發(fā)聲，AIGC行情將是四月份上半月的最美風(fēng)景所在。

四月的第一周，關(guān)于人工智能的主線行情在我們的預(yù)期之中爆發(fā)、輪動(dòng)、加速。

早在二月、三月開始我們就確立了從大模型、行業(yè)中模型、算力（芯片、光模塊）每個(gè)細(xì)分賽道的投資邏輯及相應(yīng)賽道具有核心看點(diǎn)公司，并持續(xù)不厭其煩的予以跟蹤并不斷挖掘擴(kuò)散分支，這里不再贅訴。

從華為云人工智能領(lǐng)域首席科學(xué)家田奇本次的演講中，不難發(fā)現(xiàn)機(jī)器視覺這個(gè)細(xì)分賽或?qū)⒄旧巷L(fēng)口。

人工智能是未來工業(yè)制造業(yè)企業(yè)提效、創(chuàng)新的關(guān)鍵當(dāng)下已經(jīng)成為多方共識(shí)。但很多人并不知道的是，這個(gè)提效和創(chuàng)新未來更多要依賴的是機(jī)器視覺。

“為機(jī)器植入眼睛和大腦”—這就是機(jī)器視覺細(xì)分領(lǐng)域的定位。

如果沒有機(jī)器視覺，AI將會(huì)變成“瞎子”，很多智能設(shè)備根本無法運(yùn)行。機(jī)器視覺由“成像”和“視覺分析”兩大板塊構(gòu)成，兩者又可分別包含了光源、光源控制器、鏡頭、相機(jī)，以及視覺算法、深度學(xué)習(xí)、圖形化編程等具體技術(shù)。

目前，機(jī)器視覺的主要應(yīng)用場景有電子設(shè)備及半導(dǎo)體、汽車、制藥、食品包裝等。其中電子及半導(dǎo)體設(shè)備占約46.60%，主要應(yīng)用在高精度的制造和檢測，如晶圓切割、3C表面檢測、AOI光學(xué)檢測、PCB印刷電路等。

上世紀(jì)80年代開始，基恩士、康耐視等外國巨頭相繼誕生，并一直占據(jù)著國際領(lǐng)先位置。我國機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)則于1990年前后，以代銷海外產(chǎn)品起步，進(jìn)入21世紀(jì)，各公司才陸續(xù)走上自主研發(fā)之路。

雖然起步較晚，但經(jīng)過二十年奮力追趕，國內(nèi)外差距已經(jīng)快速縮小。海康威視依托旗下杭州海康機(jī)器人技術(shù)有限公司，占據(jù)著全球約三成的視頻監(jiān)控設(shè)備市場；奧普特營收規(guī)模稍稍落后，但卻有著最完整的產(chǎn)品線，毛利率亦高于同行。除此之外，像凌云光、奧比中光等公司已經(jīng)登錄科創(chuàng)板，開始加速成長。

凌云光（688400）

憑借在機(jī)器視覺領(lǐng)域的資源積累和技術(shù)沉淀，凌云光已進(jìn)入蘋果、華為等公司產(chǎn)業(yè)鏈，成為蘋果認(rèn)證的機(jī)器視覺領(lǐng)域優(yōu)選供應(yīng)商；公司與鴻海精密、京東方、福萊特、寧德時(shí)代等知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，成為富士康的“最佳戰(zhàn)略供應(yīng)商”。根據(jù)CINNO Research，2020年公司在中國中小屏新型顯示檢測智能視覺裝備、印刷包裝智能視覺裝備、消費(fèi)電子可配置視覺系統(tǒng)的市場份額分別為35.9%、22.1%、22.4%，市場排名分別為第一、第一、第三（國產(chǎn)第一）。

奧比中光（688322）

奧比中光主攻3D視覺感知技術(shù)研發(fā)，3D傳感器作為物聯(lián)網(wǎng)感知層基礎(chǔ)核心元器件，在新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展中迎來了更為廣闊的發(fā)展空間。除了機(jī)器人外，3D傳感器還被廣泛運(yùn)用于自動(dòng)駕駛、3D掃描、工業(yè)視覺等眾多新興領(lǐng)域。奧比中光已研發(fā)出MX系列深度引擎芯片、iToF感光芯片、dToF感光芯片等產(chǎn)品。

附件1：一周資本市場重要數(shù)據(jù)

1、一周全球市場概覽

2、本周A股漲幅TOP5

3、本周A股跌幅TOP5

4、本周市值高于500億公司漲幅TOP5

5、本周市值100-500億公司漲幅TOP5

6、本周市值低于100億公司漲幅TOP5

附件2

契機(jī)已至，六連陽，輕舟將過萬重山

來源：東方趨勢

本周契機(jī)已至，至此輕舟已過萬重山。

上綜指已實(shí)現(xiàn)六連陽，主升態(tài)勢進(jìn)一步強(qiáng)化。看盤的關(guān)鍵并非錨定是否突破某個(gè)前期高點(diǎn)，而是需錨定能量是否能持續(xù)上萬億級(jí)別，量能的變動(dòng)才是行情向縱深發(fā)展條件。同時(shí)需要錨定大小盤風(fēng)格，價(jià)值，成長，行業(yè)熱點(diǎn)的有序輪動(dòng)。輪動(dòng)是行情健康，穩(wěn)定的重要因子。行情若出現(xiàn)齊漲的特征往往意味著短期高點(diǎn)的來臨，目前的市場特征雖說幾家歡喜幾家愁，但卻是良性與持久趨勢性的。

資金面上，本周北上資金雖小幅凈流出，但是個(gè)人投資者亦在小幅凈流出，顯然，內(nèi)資機(jī)構(gòu)在六連陽中扮演了重要角色。未來的行情將由內(nèi)資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。未來關(guān)注點(diǎn)上，人工智能仍是市場最強(qiáng)主線，中特估本周進(jìn)入調(diào)整但仍是市場長期主線。

近一段時(shí)間利空云集，市場該跌不跌逆勢走強(qiáng)，市場一直處于超強(qiáng)勢狀態(tài)。市場蘊(yùn)育著火山般的地下溶巖翻滾即將突破而出的強(qiáng)大內(nèi)在動(dòng)能。"

本周來看，輕舟已過萬重山即將兌現(xiàn)，3000已成歷史當(dāng)下可能還有爭議，有爭議是好事，爭議中決出的方向就是市場方向，可靠性更高，力度更大。

過去一個(gè)多月，市場經(jīng)歷了史上最密集的利空沖擊洗禮，貌似不強(qiáng)不弱的A股市場本質(zhì)上是處于史上超強(qiáng)勢的時(shí)段。

基本面從一季度公布的數(shù)據(jù)上看仍不樂觀，經(jīng)濟(jì)不好仍在持續(xù)。世界貿(mào)易組織3月初發(fā)布了一個(gè)數(shù)字，國際貿(mào)易晴雨表的指數(shù)比上次公布的指數(shù)下降了4個(gè)百分點(diǎn)，只有92.2%，基數(shù)是100。所以，這個(gè)國際貿(mào)易的指數(shù)也反映了國際需求不暢通。有問卷調(diào)查顯示，訂單下降、需求不足是遇到的主要困難，這和前期的預(yù)期是一致的，今年的外貿(mào)形勢仍然嚴(yán)峻與復(fù)雜。

據(jù)央媒報(bào)道:國家稅務(wù)總局局長表示，住房消費(fèi)呈現(xiàn)回暖跡象，房地產(chǎn)業(yè)1-2月份銷售收入由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長2.3%，較去年全年加快19.5個(gè)百分點(diǎn)；3月份增速進(jìn)一步提升，同比增長達(dá)17.9%。

但從房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)中，也能夠感受到數(shù)據(jù)之間的割裂。一二月份，在傳統(tǒng)的淡季中，在房地產(chǎn)企業(yè)去庫存的一系列激勵(lì)措施的影響下，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的確如上表現(xiàn)出了積極復(fù)蘇的信號(hào)。但從水泥廠、鋼廠的開工率來講，新房的建設(shè)方面的數(shù)據(jù)卻是背道而馳的。這點(diǎn)從近期期貨市場黑色系持續(xù)走低，不漲反跌可見一斑。房地產(chǎn)投資其實(shí)并沒有回來。因此數(shù)據(jù)之間其實(shí)存在一些割裂，地產(chǎn)是否企穩(wěn)仍需觀察。

市場也是在等候更多的數(shù)據(jù)、去證明中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是肯定而有力的，這個(gè)是需要時(shí)間、數(shù)據(jù)來證明。

AI近期很熱，大概率會(huì)熱一段時(shí)間，未來甚至?xí)绊懙酱蠹业姆椒矫婷妗?/p>

AI，半導(dǎo)體又出現(xiàn)了很多市場龍頭股，正如酒類的茅臺(tái)，新能源的比亞迪，寧德一樣。龍頭股是某個(gè)階段市場交易核心票，龍頭行業(yè)與個(gè)股能夠激發(fā)市場情緒與空間，龍頭行業(yè)與個(gè)股的產(chǎn)生對(duì)行情的縱深發(fā)展是極具意義的。以前市場龍頭股還有不少游資主導(dǎo)，現(xiàn)在卻幾乎都是機(jī)構(gòu)與游資共振主導(dǎo)，守正出奇已成共識(shí)。價(jià)值與情緒結(jié)合的股票，這種票是飛行動(dòng)物，空間比節(jié)奏感更敏感，最硬邏輯的核心股，看似位高，但把握好空間感比挖掘補(bǔ)漲好。

相對(duì)于市場熱點(diǎn)的龍頭行業(yè)龍頭股，?普通股票是"爬行動(dòng)物″，對(duì)它來說，節(jié)奏是第一位的；龍頭股是飛行動(dòng)物，對(duì)它來說，空間比節(jié)奏感更敏感。空間就是一個(gè)龍頭股的高低位置。如果我們數(shù)學(xué)思維看待龍頭，無論一個(gè)龍頭再能漲，總要有“終值”，“終值”與“初值”之間的距離，就是一個(gè)龍頭的高度。