日前，Temu在美國市場高速增長以及拼多多因Temu市值暴漲超越阿里，成為國內媒體津津樂道的話題，并以此認為Temu的未來一片光明。但所謂知其然需知所以然，當我們探究這高速成長背后的真正原因及隱藏的事實，也許會對Temu的未來產生不同的看法。

燒錢補貼“劫貧濟富”，Temu能走多遠？

提及Temu在美國市場的高速發展，燒錢低價的商業模式已是業內的共識。

據Wired對Temu內部人士的采訪證實，Temu在打入美國市場時，每筆訂單平均損失30美元。這筆費用是如何得出的呢？Haitong InternationalSecurities Group表示，即使是一個非常小的包裹，采用免費國際運輸，從Temu的倉庫所在地廣州運輸到美國的成本也在14美元左右，盡管該公司的物流合作伙伴極兔快遞承擔了部分成本，但Temu仍需要承擔每批9美元或10美元的費用，加之Temu給消費者的折扣和現金券以及服務和管理成本，這些費用加起來可能還遠遠不止30美元。

值得一提的是，為了迅速擴大市場份額，Temu在營銷和折扣方面投入了大量的資金，導致其運營成本居高不下。例如在營銷方面，Temu在美國春晚“超級碗”砸重金，花費千萬美金購買兩次30秒廣告位，還在Google、Facebook、ins、TikTok、Twitter等平臺上投放海量廣告。

折扣方面，Temu沿用國內拼多多大額補貼策略。例如，新用戶首次下單時，Temu會提供高達90%的折扣，同時新用戶購物前三單還可享受30%的折扣。

當大量的利益被輸送給美國企業（例如Temu投放廣告）和用戶（Temu的買家）時，為了降低成本，Temu則是向中國的制造供應商，也就是這一平臺的賣家們施壓，迫使他們將價格降至幾乎不可能盈利，甚至是虧損的水平。

原因很簡單，一旦進入Temu供應鏈，賣家對價格幾乎沒有控制權。Temu經常要求賣家降低價格，如果同意，平臺將決定更低的價格，此時如果賣家不愿意降低價格，很可能會從Temu的產品列表中刪除。最典型的表現就是今年3月初Temu上線了一套專門的競價系統，系統暗示，只有靠低價才有流量、訂單量；如果效果不足預期，是價格還不夠低。

與此同時，Temu對質量的要求也相當苛刻。寫在產品上的漢字和他們發給Temu的照片上的漢字之間的存在的細微差別都可能會導致產品被退回。

由此看，Temu可以說是目前主要供貨平臺中，對供應商壓價最極致的平臺，也是政策最不完善、對賣家最不友好的平臺。他們對供貨商價格的壓榨到了無以復加的地步。對大多數毫無話語權和主動權的賣家來說，Temu平臺就是一個“修羅場”。剛開始興高采烈入駐，入駐后就是“人為刀俎我為魚肉”，僥幸活下來的供應商最后也未必能夠“全身而退”。

例如為了更好地控制合作方，Temu簽訂的合同沒有退出機制。倘若想結束合作，很難甚至無法拿到尾款。而Temu的法務團隊制定了很多隱晦的條款，核心目的，將包括不可抗拒因素在內的所有風險，轉嫁給合作方，Temu自身不承擔任何責任。

對此業內直言，這是突破底線的壓榨，甚至有“吃中國的飯，砸中國的鍋”之嫌，是典型的“劫貧濟富”。而今年年初發生在Temu身上的“炸店”事件以及10月份賣家向Temu“討債掀桌子”風波等，無疑是業內對于上述認知和Temu做法的初始爆發。

另據AMZ123于今年5月的一項調查數據顯示，489名受調賣家中，有18%的賣家目前已入駐Temu，82%的賣家尚未入駐Temu。其中，34%的賣家完全沒有意向入駐Temu，而對Temu現有模式并不看好的賣家則表示，Temu的超低價格是通過壓榨賣家所得，只會越來越卷，備貨以及罰款的風險比其他平臺高，并且經常變動的平臺規則也常常令賣家們感到措手不及。

上述種種，這使得未來Temu能走多遠仍存變數。

黃崢個人財富同比增長59%，Temu虧損去哪兒了？

正是由于上述的燒錢模式，招商證券此前預估，Temu每年虧損41.5億元至67.3億元人民幣（5.88億至9.54億美元）；中信證券認為，Temu目前仍處于虧損率較高的階段；中金研報則認為，Temu在2023年GMV和虧損或隨之擴大。

事實是，Temu燒錢，承擔所有負擔的是拼多多。反映到賬面上更加清楚。以拼多多發布的2023年第二季度財報為例，該季度營銷及市場支出175.4億元，同比上漲54.7%；銷售成本189億元，同比增加137.3%。財報指出，造成營銷和銷售成本增加的主要原因是Temu全托管模式履約成本的增加及用戶補貼的增長。

說白了，就是拼多多從中國賺錢，再補貼給Temu，最終由其輸送給美國市場和用戶實惠。

與巨虧形成鮮明對比的是，近日，胡潤研究院發布了《2023胡潤百富榜》，其中拼多多的黃崢財富比去年增長59%，是今年榜單上財富增長最多的企業家，以2700億元首次進入前三，比去年上升7位，對此，胡潤的說明中特意指出黃崢個人財富的增加，很大一部分原因是因為Temu。那么問題來了，已經被媒體稱為“早退”的黃崢和Temu有何關系呢？

據媒體的報道，雖然黃崢此前卸任拼多多董事長，聲稱自己要投身基礎科學研究，實際是轉戰后來成立的Temu，從Temu的整體看，黃崢、陳磊和阿布三人是該公司的大腦，負責日常決策，也就是說，Temu目前的整體戰略，黃崢是主要的決策人。

一邊是心甘情愿被美國人薅羊毛虧損和竭力壓榨中國大陸的賣家（供應商），一邊是因此而來的自身財富的暴漲，不僅證明了業內所說的“劫貧濟富”，還不得不讓我們對于Temu和黃崢究竟是何許公司？何許人也產生興趣。

去中國化，Temu和黃崢意欲何為？

說到Temu，稍加細心的業內會注意到，根據Temu官網最新更新的信息，“關于我們”的信息已經更改，更新后的信息為：Temu是一家線上市場，于2022年在馬薩諸塞州波士頓成立，旨在連接用戶和全球數以百萬計的賣家、工廠、品牌。

而今年4月1日的版本還是：Temu是一家線上市場，旨在連接用戶和全球數以百萬計的賣家、工廠、品牌。Temu由母公司 PDD Holdings Inc（納斯達克股票代碼：PDD）于2022年在馬薩諸塞州波士頓成立，其母公司在中國運營拼多多。

從上述更改的官網我們不難發現，Temu正去掉身上的“拼多多”標簽，目的是想向用戶證明自己是一家美國公司。而最新的消息顯示，拼多多和temu控股母公司的SEC文件都將辦公室從中國大陸改為了愛爾蘭。

除了公司竭力“去中國化”外，黃崢本人好像也是如此。

據相關媒體爆料，有人在新加坡偶遇格子襯衫穿著的黃崢，故坊間傳言，黃本身就是新加坡身份。盡管有業內稱，這可能是謠言，但從黃崢曾說過：“我非常喜歡新加坡，也對它有很深的研究。新加坡本身就很像一個公司，在周邊很差的環境下實現了國民富裕。因為它小，所以它創造了一個模式——在本國存放的資產只占它很小的一部分，大部分資產分布在中國、美國。新加坡既是一個小國，但它又是一個融合于其他所有大國里的存在。新加坡不追求單純的規模，追求的是自己國民的富裕，追求的是自己在世界上給其他人創造價值，它把自己的資產分布在全世界各地，拿世界各地的資源成就了自己的國民。”的一番精辟言論，相信答案不言自明。

那么問題來了，Temu和黃崢為何要竭力“去中國化”呢？

眾所周知，由于地緣政治暗流涌動的原因，在美國貿易代表辦公室發布的2022年"假冒與盜版惡名市場報告"中，拼多多赫然在列。今年3月，拼多多應用又因涉嫌惡意軟件而被從GooglePlay商店下架。上述這些導致Temu與其母公司及中國勢必保持距離，以至于針對美國市場，Temu將業務轉移到波士頓。針對全球其他地區，Temu在愛爾蘭注冊。

由此看，規避風險應該是Temu“去中國化”的主要目的。至于黃崢本人為何要“去中國化”，則是仁者見仁智者見智了。

寫在最后：誠然，Temu在美國的高速增長及其給拼多多帶來的市值暴漲確實可喜可賀，但這背后帶來的諸如燒錢“劫貧濟富”、“吃中國的飯，砸中國的鍋”的商業模式；供應商叫苦不迭與黃崢個人財富暴漲的強烈反差，以及Temu和黃崢本人的竭力“去中國化”，在目前大的市場和政治環境下，無疑都是其未來發展的最大隱憂。Temu何去何從？