俄烏戰爭兩周年，戰場膠著，雖然最終結果是清晰的，但過程仍然撲簌迷離，無法預測。

昨天，澤連斯基時隔多日之后，又一次發布了來自烏克蘭官方的傷亡數字，他說：“31000名烏克蘭士兵在這場戰爭中喪生。不是300000或150000，也不是普京和他的謊言圈子所說的那樣。但這些損失對我們來說已經是巨大的損失。”

外界對烏軍的損失眾說紛紜，有說根據訃告錄得42000人陣亡，有美國官員說陣亡8萬人，更有來自俄羅斯的說法，10萬30萬都有。

顯然最近阿夫迪夫卡的敗仗，讓類似傳言甚囂塵上，這也迫使澤連斯基親自出來“辟謠”。

3萬1的陣亡數字作為官方宣布，可以給我們一個基本的衡量信息，也就是說烏克蘭最少也陣亡了這么多人。

澤連斯基的話，透露了最重要的信息，雖然陣亡數字你們看起來不多，但對我們而言，這就是巨大的損失，烏克蘭人是尊重生命的。

只是另一方的半獸人卻不這么看，在巴赫穆特，他們槍殺了7名烏軍俘虜，還拍視頻發到網上。

對于侵略者強盜來說，狂妄、殘忍是他們的日常操作，不以為恥反以為榮。

孟子云：仁者無敵。雖然不能百分之百地說烏克蘭是仁者，但可以百分之百地說俄羅斯不是。

戰爭打的是出師有名，打的是武器裝備，打的是經濟后勤。

兩周年之際，這場戰爭可以總結的事情很多，但有一樣可以確定的是，在大鵝還有戰爭能力的情況下，這場戰爭就不會結束。

戰爭開始之后，歐美就對大鵝進行了經濟制裁，兩年后大鵝的經濟和軍火生產并沒有如人們想象的那樣衰落。

根據國際貨幣基金組織的數據，2022年，即戰爭第一年，俄羅斯經濟萎縮了2.1%。不過，預計2023年俄羅斯經濟增長2.2%，2024年增長1.1%。

看這數據越打越強，這一切是如何發生的？俄羅斯的經濟還能在這場戰爭中支撐多久呢？

01

3500億美元凍結資產的來龍去脈

俄羅斯反對派領導人阿列克謝·納瓦爾尼在拘留期間死亡，歐美有點hold不住了。再次祭出經濟制裁的大棒。

美國宣布對俄羅斯實施500多項新制裁。這些制裁針對俄羅斯主要支付系統Mir，它替代了Visa和萬事達卡。

還有參與為俄羅斯戰爭提供動力、開發未來能源生產以及與伊朗在無人機領域進行合作的公司也將受到打擊。

俄羅斯境外的部分實體——包括阿聯酋、越南和列支敦士登的實體——也受到制裁，被指控與向俄羅斯軍方運送材料的企業有聯系。

歐盟還宣布了第13批制裁措施，針對近200家被指控幫助俄羅斯采購武器，或參與綁架烏克蘭兒童的公司和個人。

包括10家參與向俄羅斯運送朝鮮武器的俄羅斯公司和個人。

英國也宣布對俄羅斯實施50多項進一步制裁。最新的制裁將打擊向俄羅斯軍隊提供火箭發射系統、導彈和炸藥的企業。

制裁還針對俄羅斯的主要收入來源，限制金屬、鉆石和能源貿易，此舉旨在從各個角度切斷對俄羅斯戰爭活動的資助。

制裁很全面，決心很大，然而，WTF！熊叔吃了一驚，都已經兩年了，怎么西方還能找出這么多制裁項目？像Mir這樣重要的金融系統，怎么才進入制裁名單？

這事不對啊，老熊甚至覺得，是不是還有更多的制裁項目沒實施，制裁也能擠牙膏嗎？

自2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭以來，美國、英國和歐盟以及澳大利亞、加拿大和日本等國，已對俄羅斯實施了超過16500項制裁。

這些項目，主要針對俄羅斯在國外的錢，3500億美元（2760億英鎊）的外匯儲備（約占總儲備的一半）被凍結。

俄羅斯央行持有約2070億美元的歐元資產、670億美元的美元資產和370億美元的英鎊資產。

它還持有360億日元、190億加元、60億澳元和18億新元的資產。其持有的瑞士法郎約為10億美元。

這些資產主要投資于外國證券、銀行存款和往來代理賬戶。

經過兩年的努力，西方盟國凍結了俄羅斯銀行系統70%的資產，超過1500名受制裁個人和實體的約200億歐元資產也被凍結。

歐洲找到的錢法國持有200億歐元，比利時持有約1800億歐元，主要是通過比利時證券存托機構 Euroclear（清算銀行）持有的資產。

錢放在證券或者銀行里，是會有收益和利息的，因此，最近歐盟領導人在討論用凍結資產的收益援助烏克蘭。

自凍結俄羅斯資產以來，總共賺取了52億歐元(合56億美元)的利息。

但歐美找到的錢只是俄羅斯所有的5800到6000億美元資產中的一半，這就意味著俄羅斯還可以利用那些未被找到的錢，進行貿易，獲得他們急需的物資。

02

60美元一桶？俄羅斯：看我怎么玩

除了錢，歐美還對國民經濟與戰爭有關的產業進行了制裁。

禁止出口俄羅斯可能用于制造武器的技術

禁止從俄羅斯進口黃金和鉆石

禁止從俄羅斯起飛的航班

制裁寡頭——與克里姆林宮有聯系的富商——并扣押他們的游艇

俄羅斯石油工業是另一個主要目標。

美國和英國禁止俄羅斯石油和天然氣，歐盟已禁止海運原油進口。

但油氣出口并沒有完全斷絕，由世界七大“先進”經濟體組成的七國集團 (G7) 對俄羅斯原油實行每桶60美元（47 英鎊）的最高價格，試圖減少其收入。

但是，這些制裁實質上并沒有什么鳥用。

大多數俄羅斯銀行都可以接入 SWIFT。俄羅斯仍然可以使用該平臺進行國際交易和跨境支付結算。

禁止美元結算的，只是10家與能源貿易相關的俄羅斯大型銀行。

但，俄羅斯大多數地區銀行和小型銀行（超過 300 家）仍然可以使用 SWIFT，這使俄羅斯能夠進行跨境支付和進出口交易。

盡管認識到許多銀行故意留在SWIFT系統中，是為了促進能源和其他未經批準的交易，但大多數時候官僚機構或者利益實體總有各種理由，讓制裁睜一只眼閉一只眼。

石油限價的目的是以接近開采成本的價格，讓俄羅斯的石油生產陷入開采就虧的狀態。通過制裁，俄羅斯估計損失了473億美元的收入。

彭博——俄羅斯商品在全球商品出口中的份額

國際能源署表示，俄羅斯每天仍出口830萬桶石油，增加了對印度和中國的供應。

然而，價格卻無法嚴格限制，去年9月和10月均達到每桶80美元以上時，對石油限價政策受到了嚴重挑戰。

那么突破限價是怎樣實現的呢？俄羅斯通過減少對歐美國家航運服務的依賴，轉而使用影子艦隊來規避油價上限。

影子艦隊使俄羅斯能夠收取更高的石油費用和價格，它又是如何幫助規避石油限價呢？

熊叔發現，這里的道道還真刁鉆，嚴格執行限價的，大多數是有頭有臉的大國，像印度這樣的，不僅嚴格限價占便宜，還想用印度人民幣結算。

但不是誰都經得住利益，當國際油價過高時，自然有人愿意用高于限價的價格購買俄羅斯原油。

為了限制這種繞開限價的交易，歐美又禁止西方航運和保險公司參與每桶60美元以上的俄羅斯原油出口。

俄羅斯就想方設法組織影子艦隊解決運輸瓶頸，戰爭開始12個月后，船隊已增至600艘油輪和其他類型的船只。

據大宗商品貿易公司托克稱，大約有400艘油輪“陷入黑暗”，約占全球原油船隊總數的20%。分析公司Vortexa和Windward估計暗船數量為1100艘。

影子船只，主要從事受制裁貨物轉運，就是船運界中的“黑車”，一些受到國際制裁的國家通常是“黑船”的雇主。

影子船只的所有者來自非西方國家，并通過復雜的安排來掩飾身份。在多數情況下，它們有新的船名，甚至沒有登記地址。

影子艦隊的崛起使舊船得以續命。在俄羅斯入侵烏克蘭之前，超過二十年船齡的船只占全球油輪船隊的百分之三。目前預計到2025年降增至11%。

為了掩飾其活動，影子船只經常關閉自動識別系統（AIS）。

2019年阿曼灣油輪遇襲

那國際上就拿這些黑船沒被辦法嗎？只要他們它敢出海，你還真沒辦法。因為國際海洋法規定了自由航行權，它只要進入了公海，誰也無法限制它。

于是，這些船獲得了俄羅斯或者伊朗的保險，就跑起了運輸。

除石油外，俄羅斯還通過出口鉆石創收。俄羅斯是世界上最大的鉆石開采國。美國財政部在2022年指定了俄羅斯國有鉆石生產商Alrosa，導致2022年俄羅斯鉆石出口量下降。

不過，Alrosa在2023年仍設法提振銷量，作為回應，歐盟最近采取了禁止俄羅斯鉆石的制裁措施。

歐盟禁令只能減少俄羅斯在歐洲市場的鉆石收入，但俄羅斯仍然可以在阿聯酋銷售鉆石，該國是今年俄羅斯鉆石的第一大目的地。

據報道，俄羅斯還使用鉆石作為受制裁商品的支付方式，因為與數字金融交易不同，鉆石無法追蹤。

美國財政部金融犯罪執法網絡（FinCEN）于2022年3月發布警報，警告俄羅斯可能利用鉆石來逃避制裁，因為它們是便攜且價值極高的貨幣替代品。

03

資敵的公司

戰爭一開始，歐美就限制國內企業繼續留在俄羅斯，并非強制，但導向性很強。許多企業也明確宣布撤出俄羅斯，但更多的公司選擇留下。

自入侵烏克蘭以來，外國企業在兩年內向克里姆林宮繳納了400美元的稅款。

根據B4Ukraine聯盟的一份新報告，2022年至2023年在俄羅斯運營的所有外國公司每年繳納的稅款可能達到 200 億美元（186 億歐元）。

根據基輔經濟學院（KSE）的數據，截至2024年2月，只有少數企業（358家外國企業）通過出售或清算完成了全面退出俄羅斯。

在入侵開始時，有2138家擁有俄羅斯子公司的外國企業仍留了下來，根據俄羅斯部分動員令的要求，通過企業稅、供應鏈和協助克里姆林宮的動員工作，間接為戰爭做出了貢獻。

根據B4Ukraine對KSE數據的分析，美國、德國和瑞士公司是俄羅斯最賺錢的公司，并且在 2022 年向克里姆林宮繳納的利潤稅最高。

目前，俄羅斯有330 家美國公司和277 家德國公司，包括百事可樂、瑪氏、麥德龍、拜耳和西門子能源公司。

自入侵以來，美國和德國是烏克蘭最大的”雙邊捐助國”，聯盟國家已總共提供了1000 億美元的人道主義、金融和軍事援助。

但另一邊，他們的公司在俄羅斯又上供了幾百億美元，這樣里外里的兩邊捐助，真是世界戰爭史的奇觀。

聯合利華、百事可樂、寶潔、雀巢和瑪氏等快速消費品公司 (FMCG) 是俄羅斯收入最高的企業之一，2022年的收入達到176億美元（163億歐元）。

美國、德國、瑞士的企業在俄羅生意很大

它們用不同的理由留在俄羅斯的市場中，它們主張提供“必需品”，并且特別關心俄羅斯員工的福利。

這也是因為，西方制裁在食品、農業、衛生和制藥等領域被排除，也就是所謂的民生、人道主義領域不在制裁范圍。比如提供救生藥物的制藥公司。

但快消品行業卻一直故意擴大’必要性“的定義，包括巧克力、餅干類食品，甚至須后水。

員工福利論點也很扯，公司招聘的員工，同時也要為俄羅斯的戰爭動員提供支持。

據KSE稱，國際公司在俄羅斯產生的收入，占他們全球收入的3%。研究還表明，大多數先退出的上市公司，通過股價上漲和市值增加，來彌補俄羅斯市場份額的損失。

國際公司拒絕離開俄羅斯，也使俄羅斯消費者眼中的戰爭合法化——他們仍然能夠購買許多西方產品。

這也是卡爾森眼中，俄羅斯超市物品豐富的緣故——不能苦了俄羅斯人民。

那些以各種各樣冠冕堂皇的理由留下的西方公司，無論從哪個方面都能稱得上四個字——”助紂為虐”。

現在是西方下決心全面孤立俄羅斯經濟的時候了。對于未受制裁的公司，西方政府應該告訴他們，2024年是停止俄羅斯戰爭資金關鍵的一年。

卡爾森眼中，莫斯科超市商品豐富

04

攔不住的技術輸血管道

在金融制裁的同時，西方還對軍民兩用技術實施多邊出口管制，目的是削弱俄羅斯的軍事能力。

雖然出口管制在入侵后的幾個月內有效減少了對俄羅斯的軍民兩用技術出口，但隨著俄羅斯開始從第三國采購技術，影響逐漸減弱。

去年從2022年1月到2023年7月，莫斯科每月進口價值9.02億美元的戰爭物資，比入侵后前五個月的6.19億美元進口額大幅增加。

俄羅斯實體能夠通過第三國的經銷商和制造商，從西方公司獲得軍民兩用技術。俄羅斯大約一半與戰場相關的進口產品，來自屬于出口管制聯盟的西方生產商。

雖然很少直接從西方國家向俄羅斯銷售產品，但這些公司在東亞地區和其他地方設有工廠，從那里將貨物運往俄羅斯或第三國。

例如，75%的美國微芯片是從“印度”發貨的。

沖突軍備研究中心 (CAR)拆分了一個烏克蘭戰場的導彈殘骸，這枚可能是KN-23的導彈來自高麗，拆出的290多個組件，包括50個獨特的模型。

根據在這些組件上觀察到的標記，CAR確定了26家與這些組件的生產相關的公司，他們的總部位于八個國家與地區（德國、日本、荷蘭、新加坡、瑞士、中國臺灣和美國）。

要知道高麗也是早就被國際制裁的國家，顯然并沒有什么卵用。

導彈殘骸里，所有產品來源露出水面

軍民兩用的產品，有時候是非常難被區分的，大量技術如芯片這樣的小貨物，從各種各樣的胡志明小道進入了俄羅斯。

唯一比較成功的制裁，是對俄羅斯飛機工業的打擊，航空工業是2022年出口管制的主要目標之一。

美國對俄羅斯飛機生產商的出口管制早在2014年就開始了，應對俄羅斯入侵克里米亞。

俄羅斯的飛機生產自2014年以來一直停滯不前：俄羅斯無法提高戰術飛機的生產，為2022年的全面入侵做準備。

2022年2月俄羅斯全面入侵烏克蘭時，俄羅斯擁有約900架戰術飛機。在戰爭過程中，它損失了數以百架飛機，也極大地耗費了飛機的機械壽命。

為了彌補“推定損失”，俄羅斯將不得不采購或生產飛機，或者修復受損的飛機。

雖然出口管制削弱了俄羅斯生產新飛機的能力，但俄羅斯已經建立了維護和修理飛機的能力。

據報道，俄羅斯在2022年從土耳其等第三國進口了價值1400萬美元的美國制造的飛機零部件。

為了彌補這一漏洞，美國飛機生產商應加強出口管制合規性，而金融機構應加強對涉及飛機制造的交易的審查亞洲和中東的公司。

熊說：

將以上歐美制裁情況捋了一遍，熊叔只能感嘆，西方的制裁就是耍花槍，比如將俄羅斯銀行系統提出國際結算系統，整了半天只有10家大銀行，就是類似我們熟知的四大那樣的銀行，另外還有300家小銀行不受影響，這不是扯淡嗎？

還有商品制裁，動不動就打著人道主義旗號開后門，這讓熊叔想起了另外一場戰爭。

來自聯合國的人道主義物資，只要進了加沙就變成了哈馬斯的物資，哈馬斯的恐怖分子吃著聯合國的糧，喝著聯合國的水，用著聯合國的藥，然后反過來干暴力、恐怖的買賣。

如果不是以軍進入加沙后，挖出了哈馬斯利用聯合國近東機構的鐵證，許多人仍然會視而不見。

回過頭看俄羅斯的情況，物以類聚，無數的胡志明小道為俄羅斯輸血，石油該賣繼續賣，連限價都成了笑話。

在這樣徒有虛名的制裁之下，在俄羅斯全面戰爭動員之下，經濟增長是必然的，這樣打下去，再打個十年八年也輕輕松松。

二戰時，美國對日本最大的兩單制裁，一個是廢鐵，另一個是石油，切斷這兩個之后，日本就被迫對美國開戰。

這說明，要制裁就得不留后門一刀切。俄羅斯現在還剩下什么可以賺錢的，不就是石油和鉆石嗎，那還有啥好說的，全面禁運就是了。

西方為何把石油限價60美元呢，是因為他們認為俄羅斯的石油開采成本就是60美元一桶，挖出來它不掙錢。

看到西方國家的天真，熊叔笑而不語，你用正常成本計算，當然只要60美元，但人家俄羅斯是正常國家嗎？

歐美國家永遠會在一個問題上吃虧，就是認為他們的對手也是正常國家，上百年的教訓，永遠記吃不記打。

在軍民兩用領域，商品同樣無法被仔細區分，既然你沒本事把制裁執行得那么細，分得那么清，那就搞一刀切唄。

“瞻前顧后，首鼠兩端”，是對歐美制裁最恰當不過的形容。

既要削弱俄羅斯的戰爭能力，又不能得罪所有人（如印度、巴西），還要讓自己的企業有錢賺。

既要、又要、還要，天下哪兒有這么好的事。不要用利益去考驗人性，當制裁計劃充滿了后門，人性的貪婪自然會為走后門找到理由。

都兩年了，該走的都走了，不走的、還在向上沖的，都是不要體面的，有句話怎么說來著？他不體面，你只能幫他體面。

主要參考資料：

2024 Is The Year to Defund Russia's War: The West Holds the Key

Russia’s growing dark fleet: Risks for the global maritime order

Russia Sanctions Database

Russian oil getting into UK via refinery loophole, reports claim

PS：各位老鐵好，上周嘗試發一篇付費深度稿，深入剖析烏克蘭炮彈的來源。非常感謝朋友們真金白銀的支持。

人們都說好內容是要價值的，但熊叔面臨一個兩難局面，我又想更多人看到好內容，如果每次都看支付內容，傳播面就窄了。

今天的文章，也是熊叔嘔心瀝血多方搜集資料分析寫出，也夠得上付費精品了，但熊叔想想還是放棄了，依舊公開吧。

那既然不收費，就請欣賞的老鐵打賞個三瓜倆棗，讓好內容體現價值！