從今天往前回看一年，我們又經歷了一次魔幻的股市，漲漲跌跌、跌跌漲漲、玄奧莫測。

魔幻的行情把我們的心搞亂了，到底什么樣的公司值得投資？

買業績好的吧，既嫌它沒概念又怕它業績突然下滑；買有概念的吧，既嫌它貴又怕它概念熄火；買既有概念又有業績的吧，嫌它要么盤子太大，要么漲得太慢。

那么，到底什么樣的公司才值得投資？

不僅是在滬深A股市場，在北交所市場這也是一道長期難題。但在新三板市場上有一個方向，關注獨特的公司。要么商業模式獨特，要么資本市場稀缺，至于最終能不能成功，既看公司發展，也看運氣。

今年春節后，我寫過一篇新三板公司差旅技術（430578.NQ）的文章，當時公司股價0.71元，現在1.04元，區間漲幅46.47%，總市值1.87億元，市盈率4.03，市凈率0.57。

今年“五一”節前的兩個工作日，差旅技術分別發布了2023年年報和2024年一季報，這幾天我認真看了，感觸很多，想到哪寫到哪吧，不按順序來了。

1、京滬深5000多家上市公司沒有一家公司干差旅技術這個業務的。差旅技術屬于軟件和信息技術業，A股市場有很多公司屬于這個行業，但具體業務和產品沒有一家與差旅技術類似的，無法對標。

差旅技術這種商業模式獨特和資本市場稀缺的公司，值不值得新三板投資者多看幾眼？

2、差旅技術是做差旅管理服務，對標的行業龍頭公司可參考的有美國運通商旅（GBTG）和國內的攜程商旅與阿里商旅。美國運通商旅于2022年在美國紐約證券交易所上市了，目前市值29億美金，攜程商旅與阿里商旅并未拆分上市。國內其他的商旅公司幾乎就沒怎么聽說過了。

你覺得商旅管理業務有沒有前途？

3、差旅技術的主要業務是為政府和企業提供差旅費控管理設計方案、費控管理技術應用平臺和差旅資源采購服務外包的“一體化解決方案”，并結合互聯網、云計算、大數據和人工智能等軟硬件信息技術，接入中大型企事業單位原管理系統或財務系統，實現透明的、科學的、自動化的差旅費控管理、聚合采購及報銷支付平臺，為企業客戶達成：成本降低、質量提升、流程優化、合法合規的費控管理目標。

這段話是差旅技術年報里的原話，如果你不太了解軟件行業或差旅管理，可能不容易理解。簡單來說就是公司用差旅技術的費控管理平臺可以實現員工出差方便還不需要自己墊錢，公司差旅管理和報銷一目了然，既省時省事還能節省“15%-26%”的成本，另外還能杜絕差旅方面的財務風險和合規風險。

聽起來是不是挺好的？

4、雖然我沒有做過關于國內大量企業使用差旅軟件具體的市場調研，但我知道有一定規模的企業很多都在使用差旅管理軟件。

有人說華為、騰訊、小米等知名企業有沒有用差旅技術的費控管理軟件？

我只能說如果你知道的那些明星企業都在用差旅技術的軟件和方案，那差旅技術的估值得高到什么地步？

我們對中小企業的要求不要太高，飯要一口口吃，事也要一步步來。

差旅技術一直以服務國內大型集團化公司客戶為主，比如為中國銀聯、中國旅游集團、東風汽車集團、中國長安、中國兵裝、中國華能等央企提供差旅費控平臺及服務。

5、今年上半年，差旅技術專為中小企業研發的差旅管理平臺《差旅天下企業版》將正式推向市場，有望進一步做大公司的業績和改善公司的經營凈現金流。且讓我們耐心等待一段時間，下半年再來看公司這塊新業務的拓展情況。

6、業績上，差旅技術2023年實現營收1億元，同比增長4.65%；扣非凈利潤3691萬元，同比增長30%；2024年一季度實現營收3038萬元，同比增長35.64%；扣非凈利潤1160萬元，同比增長115%。而且，差旅技術今年一季度的經營凈現金流1013萬元，明顯改善。

7、差旅技術是吉林省“專精特新”中小企業，子公司北京差旅天下是北京市“專精特新”中小企業，而且公司主要人員從很多年前就一直在北京辦公。

8、戰略上，差旅技術從2020年疫情時就做了戰略性的結構調整，即以差旅和費控的技術創新和迭代發展為主業，從傳統的差旅資源代理業務和平臺經營業務轉型為《資源采購聚合平臺》和“技術平臺的技術運維”為主業。

差旅技術在未來二年，將重點打造“兩翼齊飛”市場銷售戰略，集中推動中小企業客戶市場的發展，主推《差旅天下企業版》，打造行業產業生態聯盟并推動《差旅天下聯盟版》的發展。

通過上述商業模式和產業模式的改變，將有望極大改善和優化差旅技術的資金流和負債率，優化公司的經營發展結構和趨勢。

同時，差旅技術將打開賽道，擁抱市場、擁抱變化、擁抱創新，將增加更多的跨行業、跨產業、跨領域的戰略合作業務，包括并不限于：引入戰略合作方，引入、并購、交換或購買部分目標公司或部分固定資產。聯合部分品牌酒店和其他有戰略價值的差旅資源和文旅資源，打造屬于自己體系的差旅資源平臺。

差旅技術將推出部分標準化的SAAS類軟件產品，增加銷售品類和產品，形成新的收入體系。

通過對差旅技術的持續了解和對其2023年年報及今年一季報的認真研讀，我認為差旅技術是新三板市場和國內資本市場上一家非常獨特的公司。雖然作為非差旅管理行業人員我們沒法特別透徹的理解其商業模式，但我們能看到公司的業務布局和發展。

差旅技術目前正在北交所上市輔導中，今年春節前更換的新保薦券商華英證券是國聯證券100%控股，江湖人稱“小中信”。國聯證券目前正在完成對民生證券的并購控股，既是第五次券商并購潮的旗手，也是培育一流投行的先行者，想必其全資子公司華英證券的投行保薦能力還是不錯的。

至于風險，除了新三板公司年報中常規披露的風險因素外，投資者要考慮的還有公司能否持續快速增長的風險，以及能否成功上市的風險。

作為專業的新三板投資者，想必大家都有一定的投資經驗、判斷能力和風險承受能力。還是那句老話，股市有風險，入市需謹慎。

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