短期是負面的。

作者｜薛星星

編輯｜蔣澆

封面｜《大腕》

百度已經(jīng)連續(xù)兩季度沒有增長了。這家中國互聯(lián)網(wǎng)公司中最早押注人工智能、投入資金最多也是最被看好的科技巨頭，現(xiàn)在的說法是短期內(nèi)人工智能會給他們的收入帶來負面影響。

8 月 22 日，百度創(chuàng)始人李彥宏在二季度財報電話會上說，人工智能給他們帶來了巨大的產(chǎn)品迭代潛力，但這個過程不是一蹴而就的，“可能在短期內(nèi)，大家會看到這種轉(zhuǎn)變對收入的負面影響。”

百度一季度營收增速只有 1%，二季度仍然沒有好轉(zhuǎn)跡象，當季百度營收 339.31 億元，甚至比去年同期還略有下降，時隔 2 年再度負增長。即便剔除愛奇藝拖累，百度核心業(yè)務收入同比增速也只有 1%。

百度凈利同樣下滑。非公認會計準則下百度凈利 74 億元，比去年少了 6 億元，同比減少 8%，凈利潤率從 23% 下降至 22%。部分原因是受到愛奇藝凈利大幅下滑影響。

財報電話會上，分析師們關心百度的廣告業(yè)務何時才能迎來改善。李彥宏沒有給出答案。他和 7 月份百度總監(jiān)會上的對內(nèi)發(fā)言一樣，相信人工智能的未來，堅信技術創(chuàng)新是成功的關鍵。

李彥宏說，“我們要為用戶創(chuàng)造持久的長期價值，而不是過于關注短期收入。”百度管理層拒絕給出未來幾季度的利潤率指引。

昨日美股收盤，百度股價跌去了 4.4%。過去一年，百度美股累計跌幅達 33.16%，已經(jīng)回到 2022 年 ChatGPT 爆發(fā)前的水平。

01 ｜至少現(xiàn)在，AI 帶來的影響似乎還是負面的

無論百度在人工智能宣傳上有多么賣力，財報中百度至今沒有從中收獲過多。

百度的財報結(jié)構至今沒有什么改變，二季度廣告業(yè)務仍然是占百度核心收入超過七成的支柱。但這部分業(yè)務當季同比下滑了 2%。過去一年多來這部分業(yè)務的增速一直在放緩，直到現(xiàn)在首次出現(xiàn)下滑。

李彥宏延續(xù)了他過去一年以來的說法，將收入下滑歸咎于外部壓力，包括宏觀環(huán)境的疲軟與競爭壓力。“目前消費支出復蘇依然乏力。”他說，許多廣告商，特別是那些重度依賴線下活動的中小型廣告商對廣告支出的態(tài)度異常謹慎，相關行業(yè)垂類包括房地產(chǎn)、汽車等。

競爭壓力指的短視頻。李彥宏說，越來越多中國互聯(lián)網(wǎng)用戶的用戶行為發(fā)生了很大變化，越來越多的用戶把時間消耗在短視頻與社交媒體平臺上，用戶時間分配的變化對他們的線上廣告業(yè)務造成影響。

李彥宏/圖源百度

百度曾經(jīng)試圖向短視頻領域發(fā)起沖擊，他們內(nèi)部孵化了好看視頻，并將其內(nèi)嵌在百度 App 內(nèi)，但至今未有起色。返港上市之前，它曾計劃花費 36 億美元收購 YY，補足移動生態(tài)短板。這筆創(chuàng)下百度有史最大規(guī)模收購在延宕了幾年后終止。

2023 年 ChatGPT 大火之后，百度開始全力押注人工智能，號稱要用 AI 重構所有產(chǎn)品。他們在去年底發(fā)布了經(jīng)過 AI 重構的百度文庫、百度網(wǎng)盤等產(chǎn)品。一位百度前員工曾向山上表示，無論是否有關聯(lián)，百度的各個業(yè)務條線都要想辦法接入 AI。

百度已經(jīng)將 AI 用于旗下的廣告系統(tǒng)，去年曾對外發(fā)布了 AI 營銷平臺輕舸，號稱可以將廣告投放轉(zhuǎn)化率提升 20%。李彥宏曾在上季度透露，AI 每季度可以為廣告業(yè)務帶來數(shù)百萬元的增量收入。他昨天沒有再透露具體數(shù)據(jù)，僅表示這些增量廣告收入在二季度持續(xù)增長。

百度的核心搜索業(yè)務也早早接入了 AI，現(xiàn)在百度檢索結(jié)果中有 18% 的內(nèi)容是由 AI 提供的。這部分業(yè)務都還沒有變現(xiàn)，甚至和百度當下的廣告業(yè)務邏輯相沖突。

傳統(tǒng)搜索引擎靠廣告盈利，它們希望用戶在搜索頁面上停留更多時間。但 AI 的加入可以讓人們更快、更準確的搜索到想要的信息——雖然有時生成質(zhì)量堪憂——這意味著用戶使用時長降低，直接影響到廣告變現(xiàn)。

整個搜索引擎行業(yè)似乎都沒有為這種變革準備好，即便他們都不得不加緊為自家產(chǎn)品加入人工智能。谷歌在今年兩個小時的 I/O 大會上提了 121 次 AI，和百度類似，他們已經(jīng)開始將 AI 摘要加入搜索結(jié)果之中。投資了 OpenAI 的微軟更早利用人工智能革新搜索引擎，但 AI 加持下的 Bing 沒有獲得太多，甚至市場份額不升反降。

那些號稱 AI 搜索引擎的新貴們也沒有想好如何改變傳統(tǒng)。今年 4 月，AI 搜索公司 Perplexity 開始在搜索結(jié)果中加入廣告，又回到了競價排名的老路上。這家公司創(chuàng)立初期立志于革新搜索引擎的廣告模式，現(xiàn)在，他們悄悄刪去了官網(wǎng)上“不受廣告驅(qū)動模式的影響”的表述。

和傳統(tǒng)搜索模式相比，AI 搜索的成本更高，因為用戶常常需要多輪對話，每一次調(diào)用都加大了后臺計算成本。百度的 CFO 羅戎說，他們現(xiàn)在還沒有追蹤人工智能搜索功能的變現(xiàn)能力，但不可避免的是，短期內(nèi)這種人工智能轉(zhuǎn)型會對他們的利潤率造成一定壓力。

02｜靠降本擠出利潤

智能云業(yè)務可能是百度當前唯一還在增長的板塊。當季，包括智能云、自動駕駛等在內(nèi)的百度非在線營銷收入同比增長 10% 達 75 億元，百度稱增長主要由智能云業(yè)務帶動。

李彥宏在財報電話會上透露，本季度智能云業(yè)務收入為 51 億元，同比增長 14%。人工智能和基礎大模型收入占比持續(xù)提升，去年四季度收入占智能云總收入的 5%，現(xiàn)在已經(jīng)接近 9%。

百度執(zhí)行副總裁沈抖強調(diào)，增長的驅(qū)動來自于各行各業(yè)對生成式人工智能的強勁需求，他們非常有信心在未來幾個季度保持強勁增長。

沈抖/圖源百度

這也是百度在財報及電話會中著墨最多的地方。它引用了一系列向好數(shù)據(jù)佐證 AI 帶來的增長，包括百度飛槳及文心生態(tài)的開發(fā)者數(shù)量已達 1470 萬，文心大模型的每日 API 調(diào)用 5 月份才只有 2 億，現(xiàn)在已經(jīng)超過 6 億，日均 Tokens 文本處理量達到了萬億，國內(nèi)最高。

這些都是向好的聲音，甚至 AI 到來百度后一度“隱身”的自動駕駛業(yè)務也罕見得到外界關注。百度在武漢投入的幾百臺無人駕駛出租車引起了司機群體的擔憂，網(wǎng)絡討論激烈，帶動百度股價多日上漲。

百度在財報中透露，二季度蘿卜快跑的自動駕駛訂單同比增長 26% 達 89.9 萬單，第六代無人駕駛汽車 RT6 已經(jīng)開始進行規(guī)模化全無人道路測試。

這些增長短期內(nèi)很難挽回百度總體營收下滑態(tài)勢。和占比超過 7 成的廣告收入相比，AI 及智能云帶來的增量仍然有限。自動駕駛業(yè)務仍然在投入期，商業(yè)模式也還在探索，沒辦法提供利潤。

就像李彥宏 7 月份在百度內(nèi)部總監(jiān)會上的發(fā)言，百度現(xiàn)在正處在一個轉(zhuǎn)型過程中，是公司比較艱難的時候，增長不再、士氣低下都是事實。

李彥宏給出的解決辦法是聚焦。他說百度不能打更多的仗，要把有限的資源投入到真正和核心業(yè)務相關的地方。他們開始控制成本，砍掉多余業(yè)務，密集裁員。

當季，百度的研發(fā)費用、銷售及渠道管理費用雙降。研發(fā)費用同比減少了 8%，主要原因是人員相關費用減少，也就是裁員。銷售及管理費用同比減少了 9%，渠道支出、市場推廣費用以及人員開支都在減少。

這些降本措施幫助百度核心經(jīng)營利潤維持增長，達到 56 億元，同比增長 23%。歸屬于百度核心的凈利潤同比增長 9% 達到 54 億元。非公認會計準則之下，百度核心凈利潤同比下降了 5%至 73 億元。

百度財報截圖

“今天我們的增速下來了，今天不是我們的高光時刻，是比較艱難的時候。”李彥宏在一個月前對著百度的員工們說，不要管外界怎么看他們，低頭把業(yè)績做出來，其他事情都是自然而然的。

“如果你信這個東西，留下來，我們一起干。如果你不信這個東西，外面有更好的選擇，that’s it。”他說。