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曾杰律師，金融犯罪辯護律師，廣東廣強律師事務所高級合伙人暨非法集資案件辯護與研究中心主任

林安琪，廣東廣強律師事務所金融辯護中心研究員

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導語：

在非吸案件中，投資人的損失計算對于量刑和賠償具有重要意義，若存在“復投”的情況，該如何計算？

正文：

在非法吸收公眾存款案件中，“復投”是一種常見的行為，指的是投資人在獲得回報后，將之前投資所獲得的收益或本金再次投入到同一項目或平臺的行為。

一、復投情況下，非吸總金額的計算

對于復投金額的計算，2019年兩高一部《關于辦理非法集資刑事案件若干問題的意見》第五條指出“非法吸收或者變相吸收公眾存款的數額，以行為人所吸收的資金全額計算。集資參與人收回本金或者獲得回報后又重復投資的數額不予扣除，但可以作為量刑情節酌情考慮。”2022年最高法《關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》第六條同樣明確了全額計算的規則。

全額計算是指，將投資人初投和復投的金額全部相加，例如，張三投資了10萬，到期得本息15萬后，張三再投10萬，張三的投資金額就是初投的10萬加上復投的10萬，共計20萬。

當然，考慮到投資人在復投過程中收回了本息，非法集資行為所產生的社會危害性也因此被“稀釋”，根據2017年最高檢《關于辦理涉互聯網金融犯罪案件有關問題座談會紀要》第12條，司法會計鑒定報告和起訴書中應當注明復投金額，而法院可以將這部分金額作為量刑情節酌情考慮。

實際案例：黃某某非法吸收公眾存款案，(2024)兵06刑終13號。

黃某某及其辯護人認為有部分集資參與人存在借款到期未得到償還又重新簽訂合同的情況，這一部分重復計算金額應當在起訴金額中扣除。而二審法院認為：計算非法吸收公眾存款的犯罪數額應以吸納資金的全額計算，復投資金系投資人經過結算后再次投入的資金，屬于新的投資，應計入吸納資金總額中。

二、復投情況下，投資人損失的計算

非吸案件中，投資人的損失應為投入本金數額減去所得回報數額。而關于復投中損失的計算，2014年兩高一部《關于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》（以下簡稱《意見》）第五條指出：“集資參與人本金尚未歸還的，所支付的回報可予折抵本金。”

實際案例：徐某、郭某非法吸收公眾存款案，魯0682刑初249號。

該案中，本案中投資人有收回本金或獲得回報后又重復投資情形，以及案發前后被告人已歸還的數額，本院量刑時均予以考慮。根據《意見》，集資參與人本金尚未歸還的，所支付的回報可予折抵本金，故認定投資參與人的損失數額應為投入本金數額減去所得回報數額。

基于上述規定和實際案例可以看出，投資人損失的計算依然采用全額計算的規則，如果投資人進行了復投，投資人此前所獲取的本息等收益可以抵扣復投中損失的本金。通常情況下，辦案機關會收集集資參與人所有投資周期的合同、銀行流水等證據，確定投資入的本金總額和收回的全部本息，再相減來確定投資人損失。

實踐中，可能存在統計不完全的情況。還是以張三為例，其初次投資10萬并收回本息15萬后，再次投入10萬并全部虧損。正常情況下下，張三的損失應為5萬，即初次投資與復投之和減去總收益。但若張三僅向辦案機關提供了復投的合同和銀行流水，而未完整展示整個投資過程，那么計算出的損失就可能僅僅是復投的10萬，這顯然忽略了其初次投資已獲得的回報部分，從而導致了損失計算結果的不準確。

此種情況下，辯護人可以綜合在案證據，結合《意見》第五條的規定，針對統計不完全的情況提出合理質疑，并申請辦案機關全面收集并審查投資人的所有投資記錄，包括但不限于初次投資、復投及收益情況等，以確保損失計算的全面性。

還值得注意的是，關于損失的賠償，《意見》第五條明確指出，向社會公眾非法吸收的資金屬于違法所得，應當依法予以追繳。追繳的違法所得包括以吸收的資金向集資參與人支付的利息、分紅等回報，以及向幫助吸收資金人員支付的代理費、好處費、返點費、傭金、提成等費用。同時，在涉案財物不足全部返還的情況下，應按照集資參與人的集資額比例進行分配。

按照上述規定，若集資人以“借新還舊”的方式給投資人發放本息，投資人拿到手的這部分本息屬于違法所得，按照規定應當被追繳而集中分配。當然，若辦案機關真的將投資人到手的本息進行追繳，無疑會加劇社會矛盾，所以該規定在實踐中幾乎沒有適用的空間。

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