今天推送的是

九維狐

的策略周報。

每周周日我會給大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數和交易數據——

過去一周，港股在假期期間雖然短暫調整，但整體還是漲了10個點。

這種環境里，模型是無法做出及時反應的，短期的倉位管理非常重要。

基本面變了嗎？

財政方案出了嗎？

沒有。

在什么都沒出的情況下，為什么市場還哐哐猛漲呢？

1. 對預期的博弈，等到事實驗證的階段再賣出。

節前我們才總結過財政未來可期，市場已經迅速消化了2萬億的方案，預期不斷上調、奔著10萬億去了。

2. FOMO — Fear Of Missing Out（錯失恐懼）。

怕上不了車、怕踏空、怕牛市失業。

在有預期分歧、資金面猶豫不定、有FOMO情緒的盤面里，最好的策略就賺時間差。

能賺到時間差的群體，一定在認知、消息和判斷層面都遠超常人，且有不小運氣的成份。

如果我們復一下盤，就能非常清楚地看到，哪部分錢是自己賺的到的：

? 9月24號金融口政策出的時候進場，迄今為止，在A股利已經賺到了20~30%，在港股里最多可以賺40%。

? 9月24號對貨幣政策還有懷疑，9月26號政治局會議后入場的，節前在A股里也賺到了10~18%，在港股里拿到現在的賺了15~25%。

? 9月30號看到幾天大陽線、才跟著入場的，在港股里過去一周也能賺到5~10%。

這就是股市短炒的真相：

先信的吃肉，后信的喝湯，最后信的買單。

9月24號進的人吃肉，9月26-30號進的人喝湯，節后沖進去的……

現在這個點位，再有5-10%的漲幅就到了2021年初頂點的估值，節后一個高開就能達到這個點，國慶假期才開戶的，真的還有機會賺這個時間差嗎？

話說回我們的倉位，A股倉位要預防大起后的大落、海外倉位交易指數在過去一周下跌到了緊區間。

兩邊的倉位都要進行減倉管理（本次操作需要 手動操作進行確認 ，請移步「交易操作」部分）。

風險收益的天平已經開始向頂點接盤傾斜，現在這個估值點位，錯過的合理預期收益幅度已經不大，沒有必要去賭自己賺不到的超額收益。

在節后開盤第一周的尾盤，我們先做一波獲利了結操作，保住股市收益，轉部分倉位入債券保本。

? 指標情況

目前貨幣、信用和全球指標如下——

貨幣指標：2.2

季末受降準降息利好影響，資金面轉松到2.2。

未來貨幣政策喊話要執行得更有力度，至少能保障貨幣指標不跌入緊區間。

信用指標：0.3

8月 存量增速下滑到8.1%。

信用指標維持在低位0.3，處在深度的緊區間。

數據反映出信貸需求還是很弱，社融只靠政府債撐著。

除非財政180度大轉彎，否則緊信用環境將持續成為基本設定。

全球指標：0.9

9月全球交易指標跌到了0.9。

雖然聯儲超預期降息，但9月平均下來的金融環境跟8月相比還稍稍緊了一些。

制造業PMI持平在47.2，對交易指數沒有幫助。

而中東局勢的發酵更是推升了政策不確定性。

整體下來，交易環境已經進入緊區間。

?? 交易操作

本期將進行調倉， 將九維狐權益組合中的60%倉位挪到九維狐固收組合。

本次操作需要在雪球基金APP上 手動操作 。

A股倉位要預防大起后的大落、海外倉位交易指數在過去一周下跌到了緊區間。

兩邊的倉位都要進行減倉管理。

風險收益的天平已經開始向頂點接盤傾斜，現在這個估值點位，錯過的合理預期收益幅度已經不大，沒有必要去賭自己賺不到的超額收益。

在節后開盤第一周，我們先做一波獲利了結操作，保住股市收益，轉部分倉位入債券保本。

最后也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

?? 風險提示： 外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。