注：本文寫于2024年10月78日晚 首發拾榴詢財公眾號

書接昨天的《看本輪股市光速上漲》。

01

開聊前，照例說故事。

今天和一個客人，聊后續產品配置的事。

差不多5、6月份，讓客人把當時持有的一個私募給賣了。

這個私募今年漲幅非常大，通過月報披露和業績曲線對照，基本確定是重倉了美股，業績曲線和英偉達、納斯達克的走勢高度一致。

當時不少時間的玫瑰，還在夸贊這些，但我們依然堅持該減還是要減，后來凈值一度創了新高，最終又下來了。

如今回頭看，也算減持在高點附近。

其實很多時候，我們都想最低點買，最高點賣，但別說普通散戶，即使是專業投資者，也很難精準擇時，很多時候還是基于常識，差不多就好。

常識，往往在短期是無效的，但長期，一定是有效的。

02

今天市場基本符合我們之前的預期。

一方面，A股一口氣，直接完成了估值修復行情。上證3500左右，從估值角度看，已經合理，甚至還稍微偏高了點。

所以今天會發現，偏價值的已經漲不動了，如紅利指數今天甚至是微跌的，中證50，滬深300漲幅也遜色于偏成長的中證1000、2000，更別說瘋狂的創業板和科創板。

我看昨天就有券商，貼心的給了個漲停超過10%的ETF名單，這是真“懂”業務啊。

所以今天的熱點基本都在成長股，但其實分化已經開始，甚至成長股內部，都有了不少分化，如你會發現，汽車ETF今天是偏弱的。

因此，盤中不少行業、個股，非常明顯的出現了機構再賣，散戶再沖。

此外港股、中概、A50這些，今天也都是跌的，我們在“16號內參”，國慶期間，3號就建議港股可以減個30%左右。

說白了，海外市場畢竟機構投資者為主，定價效率還是挺高的，完全不帶情緒。

另一方面，市場已經從第一階段的估值修復，快速進入了第二階段，純粹情緒主導的階段。

不是說估值修復階段沒有情緒，不然也不會漲這么快，但估值修復一旦到位，讓位與純情緒修復，則交易策略也務必對應進行調整。

即長期持有的價值投資策略，更換為漲不動就要跑的趨勢投資策略。

這個階段，大家就要掂量掂量自己，有沒有這個能力，玩這種高難度的博弈了。

這個階段不少個股、行業漲幅依舊會很大，但什么價格買，什么價格賣，是難點。真正坑死散戶的，每次都是在這個階段。

這屬于勇敢者的游戲了。

03

今天，一個銀行的朋友和我說，他一個遠房親戚，把房子抵押了，甚至還把小孩這個月結婚辦事的錢，今天開盤就沖進去了，把他嚇的，無話可說。

以至于今天一大早，我們就看到了這么一條新聞：

好幾個銀行的朋友也和我說，上午他們行第一時間，就傳達了相關窗口指導。

這也充分說明，上面是不希望市場走的和15年一樣，純杠桿水牛，然后一地雞毛。

以至于今天上午的發布會，很多人看上去，政策是低于預期的。

04

所以這時候，我倒是建議大家復盤下歷史。

不妨看下我們公眾號，從上一輪20年高點，到后來22年的大跌，到這波的強烈反彈的一系列文章，以及當時下面的一些留言，其實都是周期。

20.12.6《擁擠的股市，要錢？要良心？》

今年暴增的規模，會在明年，讓不少公募、私募，死的很難看。

21.1.31《A股連跌多日，行情結束了？》

只要你認真看看，既能感受到目前，部分抱團股的瘋狂，也能感覺到，市場的結構化特征明顯。也就是說，如果市場調整，大概率會從抱團股開始。

21.5.30《牛市未到，控制倉位》

還是要提醒下，謹慎樂觀，目前只是反彈，下半年，甚至明年，市場整體難度很大。

22.3.16《本輪下跌，何時可以抄底？》

那么，現在是大額抄底的時候了嗎？很遺憾，根據經驗來看，老南覺得，并不是。

23.9.24《A股修復行情，可能快到了》

有可能類似去年11月以來的港股，2、3個月完成戰斗，等大家看到收益起來了，再追進去的時候，已經修復結束了。

23.11.5《壓制A股的最后一個負面，緩解了》

并不是說，馬上大牛市來了，而是市場的確超跌了，存在修復式行情。

23.12.26《熊市末期，如何復盤手中產品》

超額的本質，就是我們一直在打折買指數，超額10%，就是9折去買。只要你持有的產品有持續、穩定的超額，完全不用擔心，畢竟熊市賺錢太難，少虧就是賺就是這個道理。尤其是當下，滬深300為代表的價值股，估值已低于08年、18年，價值股的中短期修復機會，并不遙遠。

24.4.25《房價、股價的背后——理解中國經濟再平衡》

這個難熬的階段，不適宜輕視困難，也沒必要過度悲觀，平常心一步步往前走就好。

24.9.26《反彈來了？還是牛市來了？》

至少從目前的數據看，我個人還是偏前者，更像月度的反彈，還缺乏牛市反轉的必要條件。

這里面最核心的，還是在消費端，當前的政策，都是好政策，但還不夠，財政政策還沒出手，更大的概率會在12月份，且力度不詳。

24.9.29《復盤本周A股暴漲，展望未來幾種可能》

后續行情的持續，核心就是跟蹤上面提到的三點：估值、政策、資金。

對于這次政策給予的機會，一定一定一定要珍惜，但發現不對的時候，一定要跑。

歷史永遠在重復，因為人性不會變。

其他的，“16號內參”聊了。