10月28日，央行發(fā)布公告，決定從即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。

具體操作方式是：操作對象為公開市場業(yè)務一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。公開市場買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標，回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。

央行發(fā)布的這個信息很專業(yè)，很多人看不讀，現(xiàn)在我來分析一下。

所謂逆回購本質上是央行借錢給金融機構，金融機構用國債、央票等優(yōu)質資產(chǎn)質押，借入資金，約定一定的利率，到期歸還。所以當央行開展逆回購操作的時候就是央行“印鈔”給市場的時候。

但是這次的“買斷式逆回購操作”與以往有很大不同。集中在兩個方面：

1、期限上，以往的逆回購主要是7天、14天，而新工具預計是3個月、6個月。

2、方式上，以往的逆回購主要是質押，現(xiàn)在是“買斷式”，質押的話國債、央票等資產(chǎn)被凍結在資產(chǎn)方賬戶，不能在市場上流通。而買斷式是所有權轉移，可以在市場上流通。

央行即將開展的買斷式逆回購操作有幾大利好。

1、增加了新的印鈔工具。目前逆回購、MLF操作被視為主要印鈔工具，逆回購操作是提供短期資金，主要是7天、14天。而MLF操作是提供長期資金，主要是一年。

這意味著在14天至1年期間，有較大空白。央行即將開展的這個買斷式逆回購操作可以補上這個缺口，為市場提供中期資金。如果買斷式逆回購操作是3個月的話，就可以將今年最后3個月的資金面覆蓋掉。

2、新工具是買斷式逆回購操作，意味著央行可以將買到的國債等優(yōu)質資產(chǎn)進行自由支配。比如在長期國債市場利率過低的時候，央行可以賣出國債，避免債市過熱。

更為重要的是，買斷式逆回購操作的出現(xiàn)，意味著我國印鈔方式將發(fā)生重大變化。

以往我們印鈔方式主要是外匯占款、降準等，隨著順差增速放緩以及存款準備金率降到低位。未來的印鈔方式將主要是“買入國債、換出人民幣”，以往的逆回購雖然也類似這樣的操作，但之前主要是質押，所有權沒有轉移。

買斷式逆回購操作相當于美聯(lián)儲目前的縮表、擴表操作，未來成“買斷式逆回購操作”成熟之后，央行將會通過擴表、降息等操作取代降準為實體經(jīng)濟提供資金。

總之，買斷式逆回購操作的出現(xiàn)對市場是非常大的利好，意味著市場有望獲得更多流動資金。