今年雙十一，某東極富預見性的給自己選錯了代言人，等于預埋了一個理由，提前退賽了。

雙十一成不了消費的盛宴，就只能消費個寂寞，一種盛宴消散后的寂寥，杯碗盤盞，七零八落。最近這幾年，雙十一銷售額連續的下降，并不是雙十一本身造成的。實際上，隨著產品選擇越來越多，玩法越來越豐富，雙十一給人們的是迭代進步的。

但消費者自己的消費力日漸趕不上。這才是雙十一持續的下滑背后真正的原因。消費不好不在于消費的渠道和途徑，而在于消費力本身。消費力等同于居民的收入減去居民的負擔，收入沒了增速，而負擔未見減少，能用于消費的錢就少了。

2024年前三季度，全國居民人均可支配收入30941元，中位數25978元。（統計局數據）

過去這些年國民收入按說跟著經濟增速一起增加，有些家底，不至于今年困難些就如此扛不住，感覺像到了冬天一點膘都沒有。問題就在于收入它可以分為“真收入”和“假收入”。

真收入包括生產創造的財富，經過消費變成錢進入企業和個人的錢包，當然也有相當一部分是財政收入，用來提供社會運轉所需要的公共支出。生產的產品包括國內消費的，出口貿易被國外消費者消費的，獲得的凈利潤。

假收入舉例子，房地產，土地、房子的價格連續上漲，是一種賬面財富，其背后只需要做到兩點：1、大量印鈔，增加房企、居民的杠桿；2、通過壟斷的供應擠牙膏，直接給土地、房子漲價，來接住大量的鈔票。房價一平米3千，100平米30萬，可以讓它單價變成1萬，總價變成100萬，然后讓你借70萬，這70萬就等于印出來了，同時房子賬面財富從30萬變成100萬。買房人擁有了100萬財富和70萬負債。

注意，這個時候財富雖然看似增長了，但實際上都是信貸造成的，屬于記在賬上的價格。這其中的確會產生收益，一個是貸款利息，一個是房子相關的稅收。那買房人如何兌現自己的財富呢，房子甚至可能從100萬漲到120萬，但是必須賣掉才能換錢，而如果有人要買這套120萬的房子也必須通過更高的貸款。賣掉房子的人，要想再買房子，也要面對手中的錢也剩不下的局面。

而且當大家都想賣出，但沒有足夠的人接盤之時，市場供需便會產生調控效應，價格會出現下降，這樣的房子也貸不到原先那么多款，假收入--賬面財富，就從賬面上一筆勾銷了，失去了貸款杠桿的房價，消失的部分，房子在誰手里誰吃癟。

我們目前商品房總價值估算為400萬億，之前有估計在430萬億-450萬億之間，還有估算380萬億的說法則是扣掉房價下跌的部分，對照近兩年社融數據的變化，居民中長期貸款增量逐月減少，節奏上正對應了提前還的貸款和下跌的房價。

2024年前三季度社會融資規模增量累計為25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元。（央行）

有些事情不上秤沒有二兩，上秤何止千鈞。關鍵是假收入，是會吞掉真收入的。

真收入是增量，假收入是信貸的窟窿要填，人們在過去這些年一直在用真正的收入增加，投入到假收入的賬面支撐中去。很多人應該困惑所謂分配問題，到底是什么，又如何影響了國民經濟。

據國家統計局最新數據顯示，截至2023年底，中國全國居民人均可支配收入達到39218元人民幣，2023年人口140967萬人，可得我國人均可支配收入總額約55萬億，占比2023年GDP約44%。（下圖為2022年數據，其中中國居民可支配收入占比與2023年相當）

整體上看，收入是增加的，但居民占比少，財政收入多，企業也會有些收入，居民的收入又被房貸吞掉了，而且是持續的吞掉一部分可支配收入。本來我們的人均可支配收入占比國民總收入比例就低，這部分收入再當作首付款，然后再按月付房貸。

居民在國民收入中分到的少，但負債高，負債產生的投資收入，居民分到的是房價的賬面財富，想變現會導致價格下跌，賬面財富縮水，這樣就只剩下了負債。

那么再次分配中福利保障，能不能補足居民所需呢？例如為了撫育子女、養老、醫療的支出，這塊大家自己感受應該比任何數據都直接。

我們總是會分析資本主義的痼疾是巴拉巴拉，無論是什么，總之就是本身無法改善和超越的bug，會最終導致資本主義無法存在下去。那么有沒有這樣一種痼疾——即便是知道居民缺保障、缺收入，改善經濟需要的是給大家補短板，但就是很難做到，每次都是在補貼生產端，并持續導致產能過剩、而消費力不足！

能為世界準備產能，卻沒有為居民提供足夠的收入，假如出口貿易受影響了，國內收入增量就受影響，其他賬面財富的假收入是進不到居民口袋的，反而要從居民六個錢包里往外掏。

尤其是，當扁擔偏要綁在了板凳上，生意不好做；有人在發火箭，還有人也在發火箭，一個是發往星辰大海，一個是發往大海，都是讓大家看看自身的“實力”或“態度”。

休斯頓火箭沒有姚明的日子，已經很久了。

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