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之前有小伙伴提過一個問題：

我去看了下，

確實多。單有基金跟蹤，名字里帶紅利的指數就有20多個。

列下相關數據：

從“年化波動率”、“區間收益”的角度看，紅利低波指數是更好的選擇。

300紅利低波，近3年的年化波動率是15%，區間收益是24.9%。

標普中國A股大盤紅利低波50，近3年的年化波動率是15.5%，區間收益是24.6%。

東證紅利低波，近3年的年化波動率是15.8%，區間收益是33.3%。

還有“SHS紅利成長LV”，近3年的年化波動率是15.1%，區間收益是30.6%。

01

東證紅利低波遙遙領先，標普中國A股大盤紅利低波50、300紅利低波走勢接近。

可以從選股標準、編制方法上找找其中的差異。

300紅利低波，從滬深300成分股中選取50只連續分紅、股息率較高、波動率較低的股票。

標普中國A股大盤紅利低波50，選取50只高股息率、低波動率的大盤股。

兩個指數選股方法接近，成分股中大概有一半股票是重合的。所不同的是，“標普中國A股大盤紅利低波50”覆蓋面更廣，有13只股票市值低于500億元，“300紅利低波”只有4只股票市值低于500億元。

東證紅利低波，從滬深兩市選取100只盈利較為穩定、預期股息率較高、且具備低波動特征的股票。

看市值分布，這個指數下沉的更深，有40只股票市值介于100-500億之間，還有18只股票市值低于100億。

編制方法上，

1）選樣空間是滬深300成分股，要求過去三年連續現金分紅，且股息率大于0。

2）計算過去三年股息率的均值，選取排名前50%的股票。

3）計算過去一年波動率，選取排名前50的股票。

東證紅利低波比較細致。

2）先計算過去一年的日均成交金額，剔除排名后20%的股票。

3）再計算過去三年扣非ROE的均值及標準差，剔除排名后30%的股票。

4）剔除過去三年未連續實施現金分紅的股票。

5）計算預期股息率，剔除排名后60%的股票。

6）計算過去五年周收益率標準差，選取排名前100的股票。

簡單總結，

“300紅利低波”要求比較簡單，滬深300成分股，股息率高、波動率低就可以。

東證紅利低波，對成分股的要求不僅僅是股息率高、波動率低。

對公司的經營質量，及經營的穩定性有要求——計算樣本股過去三年扣非ROE的均值和標準差，剔除排名后30%的股票。

為避免高股息陷阱，股息率排序時也沒用歷史股息率，而是引入市盈率，用預期股息率（預期股息率 = 過去三年股利支付率均值 / 市盈率）。

可能是因為這一系列優化，“東證紅利低波”收益率要明顯高一些。

即使是看單年度收益，也是“東證紅利低波”表現更好。

2019年以來，除了2023年，“東證紅利低波”都跑贏了“300紅利低波”和“標普中國A股大盤紅利低波50”。

02

全稱是“中證滬港深紅利成長低波動指數”，其實也是紅利低波指數。

把它和“東證紅利低波”做下對比，

走勢基本一致，但2023年以來是“東證紅利低波”略微占優（可能是因為銀行的權重更高，高，后文會說）。

編制方法上，

1）這個指數成分股也是100只，但選股范圍更廣，涵蓋A股和港股。

2）對股票的基本要求也是“連續3年進行現金分紅”，且“成交金額不能太低”。

A股，剔除過去一年日均成交金額排名后20%的股票；港股，剔除過去一年日均成交金額不足3000萬港元的股票。

3）對公司基本面有要求。過去3年凈利潤不能負增長，且過去一年PETTM不能為負（就是不能虧損）。

4）也沒用“歷史股息率”，而是用“預期股息率”。不過，預期股息率計算方法有區別。

5）也考慮了ROE。可能是對成長有一定要求，選股時會計算ROE的環比增速，以及增速波動率。

6）最后按照波動率排序，選取排名靠前的100只股票。

總結起來，

東證紅利低波、SHS紅利成長LV，這兩個指數在選股、編制方法上蠻接近的。

為了避免高股息陷阱，用“預期股息率”取代“歷史股息率”。

選股過程中，兼顧了樣本股的基本面，以及基本面的穩定性，其實就是看重分紅的可持續性。

這或許是兩個指數走勢接近的原因。

四個指數的第一大權重行業都是銀行，而且是一家獨大，占了1/4以上的權重。

其中，“東證紅利低波”給了銀行36.89%的權重，2023年以來，銀行漲了16%，領先其他幾個紅利行業，也跑贏了煤炭，這或許是剛剛提到的“東證紅利低波表現更好”的原因。

成分股自由流通市值分布上，

“SHS紅利成長LV”也和“東證紅利低波”接近，超過一半的成分股市值低于500億元，比較均衡。

03

把“央國企紅利指數”和它們對比下。

1）年化波動率上，是跑不贏的。

2）收益上，“上證國企紅利”重倉煤炭、銀行，“國新港股通央企紅利”重倉石油石化、煤炭、電信運營商，都是過去幾年表現比較好的行業，跑贏了“300紅利低波”、“標普中國A股大盤紅利低波50”，但沒跑贏“東證紅利低波”、“SHS紅利成長LV”。

3）再看歷史走勢，

大方向上是一致的，但因為編制方法，以及成分股不同，階段性收益會有差距。

所以，

如果真的眼花繚亂的話，不知道選哪個好的話，可以考慮下“東證紅利低波”、“SHS紅利成長LV”，編制方法上做了優化升級，歷史業績、年化波動率呈現出來的數據也比較好。

最后列下主要幾個指數對應的基金：