最近價(jià)值股都在跌，垃圾股都在漲。

今天展開(kāi)來(lái)寫(xiě)寫(xiě)，挺有意思的。

01

老南在wind里，列出了4個(gè)指數(shù)：

績(jī)優(yōu)股指數(shù)（白線(xiàn)）、微利股指數(shù)（紫線(xiàn)）、虧損股指數(shù)（綠線(xiàn)）、暴雷股指數(shù)（藍(lán)線(xiàn)）。

這輪反彈如果拆開(kāi)看，以10月8號(hào)為界：

第一階段即9.24出政策，到10.8，基本是普漲，績(jī)優(yōu)股雖跑輸暴雷股，但也僅跑輸8%，和微利股、虧損股，差距更小。

到了第二階段，10.8到今天，這個(gè)價(jià)差進(jìn)一步拉大。績(jī)優(yōu)股反而還跌了7%，微利股上漲11%，虧損股上漲15%，暴雷股也上漲了15%。

也就是績(jī)優(yōu)股第二階段跑輸了22%，結(jié)合第一階段，累計(jì)跑輸了30%。

不過(guò)，這里補(bǔ)充下，長(zhǎng)期看績(jī)優(yōu)股是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏(yíng)基差股的，我拉了個(gè)99年以來(lái)的數(shù)據(jù)。

績(jī)優(yōu)股累計(jì)漲幅363%，年化6.5%，預(yù)虧股最差，累計(jì)-11%，年化-2%，長(zhǎng)期穩(wěn)定的虧錢(qián)。

02

對(duì)應(yīng)最近半個(gè)月的走勢(shì)，老南談下自己的觀(guān)點(diǎn)。

首先，我們依然判斷本輪反彈尚未結(jié)束。

尤其是部分上市公司業(yè)績(jī)?cè)诟纳疲簧俪霈F(xiàn)了增收又增利。但畢竟第一階段沖太猛，這個(gè)階段震蕩消化下難免。明年一季度不少數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)會(huì)看得更明顯。

其次，我們之前多次提過(guò)，本輪反彈的主力資金并非傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)，而是散戶(hù)和游資。

上周中信證券出了個(gè)報(bào)告，也驗(yàn)證了我們的觀(guān)點(diǎn)：

1、樣本主動(dòng)管理型公募本周凈贖回2.41%，遠(yuǎn)超6月以來(lái)的周度凈贖回率（0.1%-.5%）。

2、樣本私募倉(cāng)位低于脈沖上漲前水平，創(chuàng)下4月下旬最低值，逢高減倉(cāng)為主。

3、外資主動(dòng)基金轉(zhuǎn)為凈流出，被動(dòng)基金凈流入額較前兩周明顯下降。

4、測(cè)算9.30、10.8、10.9， A股股票型ETF合計(jì)凈申購(gòu)額高達(dá)663億、1061億和503億，是15年來(lái)最高水平，之前年內(nèi)日均凈申購(gòu)不到50億。

創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，占寬基ETF比例，分別高達(dá)76%和83%。這與不少新入場(chǎng)散戶(hù)缺乏創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板權(quán)限，轉(zhuǎn)而通過(guò)相關(guān)ETF進(jìn)行交易有關(guān)，雙創(chuàng)寬基類(lèi)ETF出現(xiàn)明顯溢價(jià)，這通常不是機(jī)構(gòu)行為。

再次，散戶(hù)和游資主導(dǎo)的行情，題材豐富，彈性高的垃圾股，自然更吸引散戶(hù)、游資為主的增量資金。

而價(jià)值股這些往往偏“慢”，需要業(yè)績(jī)的不斷兌現(xiàn)，進(jìn)而體現(xiàn)在股價(jià)上，更適合耐心資本。

03

前幾天，一從來(lái)不炒股的朋友問(wèn)我某股票還能買(mǎi)，要all in，我一看，虧損的，都漲300%多了，只能說(shuō)這就是純資金博弈，反正我不敢。

這會(huì)寫(xiě)文章的時(shí)候看了下，歸歸，600%多漲幅了，每輪散戶(hù)被收割，最慘的就是在這些垃圾股上，永不翻身。

你真要價(jià)值股買(mǎi)在估值高點(diǎn)，等個(gè)幾年總能隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)回得去，垃圾股不退市就不錯(cuò)了。

所以這個(gè)泡沫早晚要破的，無(wú)非等個(gè)觸發(fā)點(diǎn)，尤其下周，中美超級(jí)周同時(shí)到來(lái)。

美國(guó)是大選，還有美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)倒數(shù)第二次議息會(huì)議。

中國(guó)是人大常委會(huì)，傳說(shuō)中“很大”的財(cái)政政策出爐。

也因此我們上周起就陸續(xù)在“16號(hào)內(nèi)參”寫(xiě)了《A股的這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，要回避》、《中美超級(jí)周即將到來(lái)，投資務(wù)必多看少動(dòng)》，提醒還是要悠著點(diǎn)。

投資是個(gè)長(zhǎng)期的事，有些錢(qián)看著來(lái)得快，但虧起來(lái)更快；有些錢(qián)看著慢，但細(xì)水長(zhǎng)流。

務(wù)必在自己的能力范圍內(nèi)，且遠(yuǎn)離垃圾股，就成功了一大半。