最近價值股都在跌，垃圾股都在漲。

今天展開來寫寫，挺有意思的。

01

老南在wind里，列出了4個指數(shù)：

績優(yōu)股指數(shù)（白線）、微利股指數(shù)（紫線）、虧損股指數(shù)（綠線）、暴雷股指數(shù)（藍(lán)線）。

這輪反彈如果拆開看，以10月8號為界：

第一階段即9.24出政策，到10.8，基本是普漲，績優(yōu)股雖跑輸暴雷股，但也僅跑輸8%，和微利股、虧損股，差距更小。

到了第二階段，10.8到今天，這個價差進(jìn)一步拉大。績優(yōu)股反而還跌了7%，微利股上漲11%，虧損股上漲15%，暴雷股也上漲了15%。

也就是績優(yōu)股第二階段跑輸了22%，結(jié)合第一階段，累計跑輸了30%。

不過，這里補(bǔ)充下，長期看績優(yōu)股是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏基差股的，我拉了個99年以來的數(shù)據(jù)。

績優(yōu)股累計漲幅363%，年化6.5%，預(yù)虧股最差，累計-11%，年化-2%，長期穩(wěn)定的虧錢。

02

對應(yīng)最近半個月的走勢，老南談下自己的觀點(diǎn)。

首先，我們依然判斷本輪反彈尚未結(jié)束。

尤其是部分上市公司業(yè)績在改善，不少出現(xiàn)了增收又增利。但畢竟第一階段沖太猛，這個階段震蕩消化下難免。明年一季度不少數(shù)據(jù)同比增長會看得更明顯。

其次，我們之前多次提過，本輪反彈的主力資金并非傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)，而是散戶和游資。

上周中信證券出了個報告，也驗證了我們的觀點(diǎn)：

1、樣本主動管理型公募本周凈贖回2.41%，遠(yuǎn)超6月以來的周度凈贖回率（0.1%-.5%）。

2、樣本私募倉位低于脈沖上漲前水平，創(chuàng)下4月下旬最低值，逢高減倉為主。

3、外資主動基金轉(zhuǎn)為凈流出，被動基金凈流入額較前兩周明顯下降。

4、測算9.30、10.8、10.9， A股股票型ETF合計凈申購額高達(dá)663億、1061億和503億，是15年來最高水平，之前年內(nèi)日均凈申購不到50億。

創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，占寬基ETF比例，分別高達(dá)76%和83%。這與不少新入場散戶缺乏創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板權(quán)限，轉(zhuǎn)而通過相關(guān)ETF進(jìn)行交易有關(guān)，雙創(chuàng)寬基類ETF出現(xiàn)明顯溢價，這通常不是機(jī)構(gòu)行為。

再次，散戶和游資主導(dǎo)的行情，題材豐富，彈性高的垃圾股，自然更吸引散戶、游資為主的增量資金。

而價值股這些往往偏“慢”，需要業(yè)績的不斷兌現(xiàn)，進(jìn)而體現(xiàn)在股價上，更適合耐心資本。

03

前幾天，一從來不炒股的朋友問我某股票還能買，要all in，我一看，虧損的，都漲300%多了，只能說這就是純資金博弈，反正我不敢。

這會寫文章的時候看了下，歸歸，600%多漲幅了，每輪散戶被收割，最慘的就是在這些垃圾股上，永不翻身。

你真要價值股買在估值高點(diǎn)，等個幾年總能隨著業(yè)績增長回得去，垃圾股不退市就不錯了。

所以這個泡沫早晚要破的，無非等個觸發(fā)點(diǎn)，尤其下周，中美超級周同時到來。

美國是大選，還有美聯(lián)儲年內(nèi)倒數(shù)第二次議息會議。

中國是人大常委會，傳說中“很大”的財政政策出爐。

也因此我們上周起就陸續(xù)在“16號內(nèi)參”寫了《A股的這個風(fēng)險，要回避》、《中美超級周即將到來，投資務(wù)必多看少動》，提醒還是要悠著點(diǎn)。

投資是個長期的事，有些錢看著來得快，但虧起來更快；有些錢看著慢，但細(xì)水長流。

務(wù)必在自己的能力范圍內(nèi)，且遠(yuǎn)離垃圾股，就成功了一大半。