先說一個暴論：A股的長期收益并不差

長期看，A股從來都不是3000點。上證指數1991年發布時，可是100點啊，到今天的3000多點實際已翻30多倍了。

考慮到上證指數只包含了上交所的上市公司，真正有代表意義的是滬深300指數（A股最大300家公司的集合）。

滬深300于2005年發布，從2005年11月到2024年11月，滬深300也翻了5.5倍，年化收益率在10%左右。

而這10%是怎么來的呢？

其中，7.5%來自于企業盈利的增長，2.5%來自于企業的分紅回報。

而估值帶來的影響幾乎為0。2005年那會兒滬深300估值（PE）在13倍左右，今天不到13倍。差異很小，可忽略不計。

當然，以上是長期看。

短期看，滬深300每年漲得并不平均。各年漲跌幅如下圖。紅色虛線為均值。

你會發現，絕大部分年份，滬深300的漲跌幅都不在均值附近，而是遠遠偏離均值。

要么漲得特別猛，要么跌得特別狠

核心原因就在于，A股本質上是一個情緒主導的市場。

很多時候，它的上漲下跌，它的高亢低迷，并不需要太多緣由，和基本面無關，單純是情緒作祟。

舉個最簡單的例子。

市值=盈利*估值。

即一家公司市值600億，是來自于每年60億的盈利*10倍的估值。

如果盈利特別好，翻倍增長到120億，估值不變，依然為10倍，那么市值也會翻倍來到1200億（120*10）。

如果盈利不變，市場情緒特別好，估值翻到20倍，那么市值也同樣會翻倍到1200億（60*20）。

雖然結果一致，都是市值翻倍，但一個來自于盈利增長，一個來自于估值增長。一個來自于真實的經營提升，一個更多來自于市場的情緒變化。

那么問題來了，你覺得在A股，這兩個因素分別占比多少呢？

下圖橫軸是過去10年，滬深300每季度的漲跌幅，縱軸是每季度盈利的變動。

你會發現，滬深300指數每季度的漲跌幅，和盈利變化竟然毫無關系，二者之間毫無規律性可言。

不僅如此，二者甚至還有點反向變動的意思。

即企業盈利下降了，但指數點位卻在上升，比如2020年，再比如今年三季度。

而這兩個時間點有個共同點，就是企業盈利在下滑，但是市場對未來看好，情緒亢奮，最終帶來了指數的上漲。

我們再來看下圖。圖中橫軸依然是過去10年滬深300每季度漲跌幅，而縱軸為各季度的估值變化情況。

你會發現，二者呈現幾乎完全一致的變動情況。

到這，答案就很明確了——在A股，短期內主導市場，引起指數暴漲暴跌的，往往不是企業的經營情況，而是市場情緒的波動。

因此，你要是特別在乎指數的短期點位，那就已經輸了。

因為你在乎的其實并不是企業經營，而是市場情緒；你在乎的不是樹上的花，而是心里的花。

說回今天的市場。

上周五大跌，這周一又縮量到1.5萬億。說明什么問題嗎？

我覺得什么都說明不了。只能說，市場此前的情緒過于亢奮，有所回落是很正常的。

基本面還未改善，但指數直線拉升，本身就不具有可持續性；

而動輒2萬億的成交額，在歷史上的牛市都極為罕見。

各位男同胞都知道，極度亢奮后還有個賢者時間。

怎么，還不允許A股有了？

報下格指2.11，投資機會提升到A+。終于可以再次放心買入。希望盡快到S+，能讓我大膽買入。感謝點贊在看和分享，各位的支持是我更文的最大動力!