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“華夏基金的ETF基金已漸漸不及后起之秀。”

晨鳴紙業(yè)一紙債務(wù)逾期公告讓股價一跌再跌，在此之前公司董事長陳洪國離職并減持了公司股票。然而，基金行業(yè)老二華夏基金卻在增持晨鳴紙業(yè)的股票。要知道，晨鳴紙業(yè)這幾年的業(yè)績情況并不好，截至三季報，歸母凈利潤同比下滑820.98%；資產(chǎn)負(fù)債率高企，三季報顯示為73.51%。

買入晨鳴紙業(yè)的基金產(chǎn)品屬于ETF基金，該類基金是華夏基金的一大特色，然而，隨著近些年基金公司紛紛布局ETF，華夏基金面臨著挑戰(zhàn)。去年底，華夏基金ETF基金規(guī)模比易方達(dá)基金高了1400多億，而目前兩者僅相差700多億；華夏基金最早推出ETF產(chǎn)品，但是目前規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品來自于后起之秀華泰柏瑞基金，后者今年以來單只基金產(chǎn)品規(guī)模翻了至少兩番。華夏基金旗下股票型基金中凈值漲幅表現(xiàn)較好的均是規(guī)模幾億、甚至幾千萬的迷你基金，規(guī)模千億的的基金產(chǎn)品表現(xiàn)也僅處于行業(yè)中游水平。

01

閃現(xiàn)晨鳴紙業(yè)大股東之列，市值縮水

11月20日，晨鳴紙業(yè)公告部分債務(wù)逾期，當(dāng)日及隨后多日股價經(jīng)歷大幅下跌。公告當(dāng)日，股價跌幅9.89%，收報于3.37元/股。按照11月19日的收盤價3.74元/股計算，截至11月26日，晨鳴紙業(yè)的股價跌幅為18.18%。晨鳴紙業(yè)港股下跌幅度更大，11月20日當(dāng)日跌幅就高達(dá)22.94%。

導(dǎo)致晨鳴紙業(yè)出現(xiàn)股價大幅下跌的原因在于，截至2024年11月18日，公司及子公司累計逾期的債務(wù)本息金額共計18.20億元；公司及子公司累計被凍結(jié)銀行賬戶數(shù)量為65個，被凍結(jié)銀行賬戶凍結(jié)金額累計6483.7萬元。就在晨鳴紙業(yè)宣布債務(wù)逾期不足半個月之前，公司董事長陳洪國、副總經(jīng)理李雪芹先后提出辭職，兩人是夫妻關(guān)系。

另外，截至2024年三季報，陳洪國退出公司前十大流通股東，在中期報告中還顯示，陳洪國持有公司627萬股股票，占比0.21%。

當(dāng)公司董事長減持股票之際，華夏基金卻選擇增持。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度，華夏基金旗下華夏中證1000ETF（159845）持有公司878.64萬股股票，占公司股本比例0.30%，擠進了前十大流通股東；其實，華夏基金二季度就持有了晨鳴紙業(yè)的股票，當(dāng)時買了355.24萬股股票。因此，三季度，華夏中證1000ETF增持了523.4萬股股票。

華夏基金為何選擇這個時間點增持晨鳴紙業(yè)，不太符合正常的投資邏輯。因為，晨鳴紙業(yè)這幾年的業(yè)績表現(xiàn)確實不理想。10月底，晨鳴紙業(yè)發(fā)布的三季報顯示，公司本報告期營業(yè)收入為59.40億元，比上年同期減少17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.39億元，較上年同期下滑820.98%。

再來看晨鳴紙業(yè)2023年的業(yè)績情況，營業(yè)收入為266.09億元，較2022年的320.04億元同比下滑16.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-12.81億元，2022年為1.89億元，同比下滑776.89%。2022年的歸屬于上市公司股東的凈利潤雖然為正，但是當(dāng)年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤也是為負(fù)的，具體是-3.61億元。具體來看，2023年1-4季度，每個季度的歸屬于上市公司股東的凈利潤均虧損。

假設(shè)華夏中證1000ETF是7月1日買入晨鳴紙業(yè)的，當(dāng)日的收盤價為3.50元/股，截至11月26日，華夏中證1000ETF持有的晨鳴紙業(yè)價格跌幅為12.57%。

華夏中證1000ETF成立于2021年3月18日，目前的最新規(guī)模為381.32億元。截至11月26日，華夏中證1000ETF單位凈值為2.44元，日跌幅為1.15%。近一個月，凈值漲幅為0.09%，高于行業(yè)平均水平-2.15%，同類排名464/2615。但是今年以來，凈值漲幅2.60%遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平9.70%，同類排名1649/2083。

02

ETF基金失速，股基表現(xiàn)平平

ETF基金是華夏基金的特色，后者也因此被市場稱為“ETF一哥”。2004年，華夏基金發(fā)行國內(nèi)首只ETF基金產(chǎn)品華夏上證50ETF（510050），之后還推出多種類型的ETF產(chǎn)品，從2004年發(fā)展至2019年年底，華夏基金的ETF規(guī)模首次突破1000億元。

去年底，華夏基金的資產(chǎn)規(guī)模為1.31萬億元，而目前最新的資產(chǎn)規(guī)模為1.75萬億元，增長了4316.74億元。其中，增長的部分多來自于ETF基金，年初至今ETF規(guī)模增加了2533.17億元，占增量比重為58.68%。華夏基金旗下基金產(chǎn)品規(guī)模較高的多數(shù)都是ETF產(chǎn)品。比如，華夏上證50ETF的最新規(guī)模高達(dá)1650.33億元、華夏滬深300ETF（510330）的最新規(guī)模為1670.73億元。

截至目前，ETF基金在華夏基金資產(chǎn)規(guī)模占比近4成。近些年，易方達(dá)基金和華泰柏瑞基金的ETF基金發(fā)展的相當(dāng)迅猛，對比來看，華夏基金的ETF基金則相形見絀。

去年底，華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金的ETF規(guī)模分別為4017.85億元、2592.04億元、1951.31億元。而截至目前，這三者的ETF規(guī)模分別為6551.02億元、5834.27億元、4417.96億元，相對應(yīng)的增幅分別為63.05%、125.08%、166.16%，后面兩者的增幅遙遙領(lǐng)先。

具體來看，去年底，華夏基金的ETF基金規(guī)模比易方達(dá)基金的高出1425.81億元；但截至目前，華夏基金ETF基金規(guī)模和易方達(dá)基金的差距迅速縮小，僅為716.75億元。

另外，市場上最大的ETF基金是華泰柏瑞滬深300ETF，截至2023年底，華泰柏瑞滬深300ETF（510300）的規(guī)模增長了535.84億元至1310.87億元。今年以來，該基金產(chǎn)品的最新規(guī)模一路飛漲，截至目前，華泰柏瑞滬深300ETF最新規(guī)模為3975.46億元，比華夏滬深300ETF的規(guī)模高了2300多億元。規(guī)模第二大的ETF基金來自于易方達(dá)基金，截至目前，最新規(guī)模為2634.50億元。華夏滬深300ETF的規(guī)模僅排在第三。

此外，華夏基金的股票型基金表現(xiàn)比較一般。華夏基金是行業(yè)規(guī)模第二的基金公司，資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)16696.25億元，股票型基金數(shù)量176只，規(guī)模6919.64億元。

具體來看，股票型基金中近三個月凈值漲幅較好的基本上都是迷你基金。截至11月26日，華夏優(yōu)勢精選（005894）、華夏節(jié)能環(huán)保A（004640）、華夏節(jié)能環(huán)保C（015060）的凈值漲幅分別為45.17%、29.85%、29.65%，但是它們最新的規(guī)模分別僅為1.03億元、2.71億元、0.12億元。

以華夏滬深300ETF為例，截至11月26日，單位凈值4.02元，日跌幅0.20%。近一個月，凈值跌幅為2.90%，同類基金凈值跌幅為2.31%，同類排名處于中游水平為1397/2615。近三個月和近六個月的凈值漲幅也低于平均水平。拉長時間線來看，近五年，華夏滬深300ETF的凈值漲幅為8.27%，同類基金的水平為24.62%，同類排名為512/665。成立以來，華夏滬深300ETF的凈值漲幅為99.97%，同類基金為117.76%，同類排名為67/110。

華夏上證50ETF的單位凈值為2.70元，近一個月凈值跌幅為3.40%，同類基金跌幅為2.31%，同類排名1639/2615；近三個月、近六個月的表現(xiàn)也弱于行業(yè)平均水平；近五年，該基金的凈值跌幅為3.04%，但是同類基金的凈值漲幅為24.62%，排名更是幾乎墊底為598/665。包括華夏上證50ETF同時期成立的基金一共有四只，然后成立以來的凈值漲幅排名卻是倒數(shù)第二。

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