最近這段時(shí)間，我發(fā)現(xiàn)有一些讀者問：為啥聽說宏利的分紅實(shí)現(xiàn)率不高？

甚至還看到有人說宏利是畫大餅、分紅差，60%分紅實(shí)現(xiàn)率的，

這讓不了解宏利的人憂心忡忡。

實(shí)則不必慌張，我自己也持有宏利保單，

而且我敢斷定，那些說60%實(shí)現(xiàn)率的，根本就不了解香港保險(xiǎn)！

接下來，我會(huì)用數(shù)據(jù)來打臉這些黑子。

我先在網(wǎng)上找到了噴子們說的那款產(chǎn)品「赤霞珠終身壽險(xiǎn)計(jì)劃」，

把每年紅利的分紅實(shí)現(xiàn)率扒了下來，如下圖：

2018年-2020年生效的保單，20年的年度分紅為75%，而19年為74%，18年為76%，15年為81%；

2017年-2018年生效的保單，18年的年度分紅為74%，而17年為75%，16年為77%；

2013年-2017年生效的保單，17年的年度分紅為60%，而16年為61%，15年為65%，14年為69%，13年為72%；

2012年-2013年生效的保單，14年的年度分紅為74%，而13年為75%，

你別說，最開始看到這樣的數(shù)據(jù)，估計(jì)誰(shuí)心里都拔涼拔涼的，

「赤霞珠終身壽險(xiǎn)計(jì)劃」每年紅利的分紅實(shí)現(xiàn)率的確不理想，大致在60%-80%之間，

但是，如果你直接就得出結(jié)論，這款產(chǎn)品很糟糕，宏利這家公司不行，那你就掉坑了!!!

咱們來看「赤霞珠終身壽險(xiǎn)計(jì)劃」的另一組數(shù)據(jù)，總現(xiàn)金價(jià)值比率：

2018年-2020年生效的保單，2020年的總現(xiàn)金價(jià)值比率為99%，而19年為98%，18年為97%，15年為97%；

2017年-2018年生效的保單，18年的總現(xiàn)金價(jià)值比率為97%，而17年為97%，16年為96%；

2013年-2017年生效的保單，17年的總現(xiàn)金價(jià)值比率為94%，而16年為94%，15年為94%，14年為95%，13年為95%；

2012年-2013年生效的保單，14年的總現(xiàn)金價(jià)值比率為96%，而13年為95%；

通過上面這些圖我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，

「赤霞珠終身壽險(xiǎn)計(jì)劃」的總現(xiàn)金價(jià)值比率在94%-99%之間，

同一款產(chǎn)品出現(xiàn)了兩組數(shù)據(jù)：

每年紅利的分紅實(shí)現(xiàn)率：60%-77%；

總現(xiàn)金價(jià)值比率：94%-99%；

哪一組數(shù)據(jù)才是咱們投資人應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的呢？

答案是—總現(xiàn)金價(jià)值比率。

這里先聲明一點(diǎn)，并不是說分紅實(shí)現(xiàn)率就不重要了，

而是想說，總現(xiàn)金價(jià)值比率，是更值得投資者關(guān)注的重要參考指標(biāo)。

啥是分紅實(shí)現(xiàn)率？

分紅實(shí)現(xiàn)率是實(shí)際到手分紅收益與計(jì)劃書上預(yù)期分紅收益的比率，反映分紅部分收益的達(dá)成情況，

香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)的總收益=保證收益+非保證的分紅收益，其中有的非保證分紅還分為復(fù)歸紅利和終期紅利，所以衍變出了很多種分紅實(shí)現(xiàn)率。

但要知道，分紅收益只占總保單價(jià)值的一部分，有的保單分紅更是微乎其微。

因此，把分紅實(shí)現(xiàn)率當(dāng)作是產(chǎn)品的整體收益情況來看，并不科學(xué)。

來看一張真實(shí)保單的利益演示表，

可以看到，這款產(chǎn)品的收益由三部分組成：保證現(xiàn)金價(jià)值、復(fù)歸紅利和終期紅利，

而在第8個(gè)保單年度，總現(xiàn)金價(jià)值=保證+復(fù)歸+終期=323328，

其中：

保證現(xiàn)金價(jià)值占總現(xiàn)金價(jià)值的55.1%；

復(fù)歸紅利占總現(xiàn)金價(jià)值的1.3%；

終期紅利占總現(xiàn)金價(jià)值的43.6%；

較低的復(fù)歸紅利占比，以及較高的保證現(xiàn)金價(jià)值和終期紅利占比構(gòu)成了這款產(chǎn)品的總現(xiàn)金價(jià)值收益，

換句話說，就算是復(fù)歸紅利不理想，但終期紅利表現(xiàn)較好，那該產(chǎn)品的總現(xiàn)金價(jià)值比率也會(huì)比較高。

舉個(gè)例子：

僅看復(fù)歸紅利分紅實(shí)現(xiàn)率為 73%、78%、81%，平均77%，

會(huì)覺得產(chǎn)品太差了，不買了！（復(fù)歸紅利部分偏長(zhǎng)債，加息導(dǎo)致長(zhǎng)債下跌受到了影響）

再看終期紅利分紅實(shí)現(xiàn)率為151%、159%、160%，平均157%，（終期紅利部分偏權(quán)益，權(quán)益行情超預(yù)期）

又覺得產(chǎn)品太棒了，趕緊買！

因此，復(fù)歸紅利分紅實(shí)現(xiàn)率也好，終期紅利的分紅實(shí)現(xiàn)率也罷，都很容易讓我們對(duì)產(chǎn)品的實(shí)際收益出現(xiàn)誤判，

而總現(xiàn)金價(jià)值比率則不同，它是整體收益（保證收益+分紅收益）的實(shí)現(xiàn)情況，更具有參考意義。

而這款產(chǎn)品的總現(xiàn)金價(jià)值比率為105%、106%、104%，平均總現(xiàn)金價(jià)值比率為105%。

綜上所述，那些說宏利不行的，要么不懂行，要么就是博取流量!

「赤霞珠」本身，是加拿大宏利保險(xiǎn)公司第一個(gè)在香港發(fā)售的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，2010年發(fā)售，

是一款從第二年就可以終生領(lǐng)2%總保費(fèi)，且保證部分占比極高的快返型分紅年金險(xiǎn)。

這也就導(dǎo)致它的保證部分才是決定總收益的關(guān)鍵，其更像是一款本金不動(dòng)，一直給源源不斷現(xiàn)金流的穩(wěn)健型產(chǎn)品，主打安全、穩(wěn)健。

但是這款產(chǎn)品的分紅部分卻少的可憐，而且產(chǎn)品偏向穩(wěn)健策略，所以分紅部分主投債券型資產(chǎn)，

但這幾年美聯(lián)儲(chǔ)加息后導(dǎo)致債券下跌，因此才會(huì)是我們看到的分紅實(shí)現(xiàn)率較低，但實(shí)際上其總現(xiàn)價(jià)卻并不差。

他們只說宏利某款產(chǎn)品的每年紅利分紅實(shí)現(xiàn)率只有六七十，但是他們不會(huì)告訴你該產(chǎn)品的總現(xiàn)金價(jià)值比為96%。

我也看了幾乎所有宏利的產(chǎn)品，其中確實(shí)有一些分紅實(shí)現(xiàn)率比較差，但其總現(xiàn)價(jià)實(shí)現(xiàn)率并不差。

就拿「一本萬利」來說，

每年紅利的分紅實(shí)現(xiàn)率為68%、73%、76%、79%、81%、80%、83%、85%，平均分紅實(shí)現(xiàn)率為78%；

但這款產(chǎn)品的總現(xiàn)金價(jià)值比為96%、95%、95%、95%、95%、96、98%、98%、98%，平均總現(xiàn)價(jià)實(shí)現(xiàn)率為96%。

「雋享保障計(jì)劃」亦是如此，

每年紅利分紅實(shí)現(xiàn)率為61%、63%、66%、69%；

而總現(xiàn)金價(jià)值比率為95%、95%、95%、95%、94%。

更為重要的是，宏利的儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)其實(shí)年度分紅也并沒那么差。

比如宏Z傳承的前身「宏達(dá)儲(chǔ)蓄計(jì)劃」

每年紅利100%、96%、98%；終期紅利100%、102%、102%；

總現(xiàn)金價(jià)值比率為100%、101%、101%；

我也手動(dòng)計(jì)算了一下，宏利旗下所有產(chǎn)品的平均總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率為97%（美元保單），

可以說，遠(yuǎn)高于那些黑子提的60%的分紅，啪啪打臉

最后總結(jié)下吧，其實(shí)在我看來，香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)，本質(zhì)就是配置了一部分全球股票和債券的理財(cái)產(chǎn)品，

有漲有跌，分紅實(shí)現(xiàn)率出現(xiàn)波動(dòng)，也是符合市場(chǎng)規(guī)律的，

就和早期的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)領(lǐng)頭羊保誠(chéng)，也因?yàn)橐恍┒唐陔A段性波動(dòng)就遇到各種貶低，

其實(shí)如果把時(shí)間拉長(zhǎng)來看，投資回報(bào)率最終都會(huì)回歸均值6%-7%，也即沒有永遠(yuǎn)的神。

而投資某款產(chǎn)品，更是不能看單一的分紅實(shí)現(xiàn)率，畢竟每個(gè)產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)天差地別，

總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率更為直接，畢竟這才關(guān)乎我們實(shí)際到手的所有錢。

好了，就寫到這~

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