近日市場廣泛關注的復星旅游文化集團（簡稱“復星旅文”）私有化退市一事終于塵埃落定。12月10日，復星旅文發布公告稱，其董事會已決定依據公司法第86條，通過協議安排的方式回購公司股份，并向股東提出相關建議。若該計劃獲得通過，所有股份將被注銷，公司也將隨即向聯交所申請撤銷上市地位。

復星旅文成立于2009年，是復星國際旗下專注于全球旅游和度假產業的子公司。2018年，復星旅文在香港成功上市，成為中國資本市場中少有的國際化旅游品牌，擁有Club Med、地中海俱樂部以及三亞亞特蘭蒂斯等多個核心資產。數據顯示，2024年中，復星旅文總營收達到94.15億元人民幣，同比增長5.80%，顯示出其強大的市場地位和盈利能力。

然而，盡管業績亮眼，復星旅文還是選擇了私有化退市。對此，公司回應稱，此次私有化提議是公司基于長遠發展策略的重要決策。私有化完成后，公司將維持現有業務的正常運營，不會對整體經營進行重大調整，員工的雇傭和福利待遇也將保持不變。

并購大王到虧本賣家：復星旅文的戰略轉型之路

市場密切關注的一則消息傳來，復星旅游文化集團正在經歷從并購大王到虧本賣家的角色轉變。這一轉變不僅反映了旅游和度假產業的深刻變革，也凸顯了企業在面對市場挑戰時的戰略調整。

復星旅文成立于2009年，是復星國際旗下專注于全球旅游和度假產業的子公司。自成立以來，復星旅文通過一系列并購活動，迅速擴大了其業務版圖。早在2015年，復星集團就與意大利富豪安德魯波羅米經過數輪較量，最終以溢價44%收購了度假村品牌Club Med，耗資9.58億歐元（約76億元人民幣）。此后，復星旅文又花費了20多億元入股加拿大的太陽花馬戲團，以及9000多萬英鎊參股英國的Thomas Cook。這些總耗資超百億元的資產和股權，拼湊出了復星旅文的大致版圖。再加上投資100億元在三亞建造的中國首個七星級酒店亞特蘭蒂斯酒店項目以及其他一些旅游配套服務公司，復星旅文身上至少有超過200億元的投資。

然而，近年來，復星旅文卻開始逐漸出售其部分資產，甚至走到了虧本賣家的境地。這一轉變的背后，是旅游和度假產業面臨的深刻變革。傳統的“地產+旅游”模式依托的重資產投資帶來的資金壓力不小，再加上市場競爭的加劇和消費者需求的多樣化，復星旅文不得不開始尋找“瘦身”之法。

從2023年開始，復星旅文就開始了一系列資產出售活動。5月，復星旅文以1元的價格出售了上海復星愛必儂物業管理有限公司的全部股權。同月，復星旅文又出售了位于江蘇太倉的4宗地塊，交易價約3.94億元。2024年初，有媒體稱復星旅文母公司復星國際也在考慮出售子公司復星旅文旗下三亞亞特蘭蒂斯全部或部分權益，并已向潛在買家進行溝通。

這一系列資產出售活動，不僅反映了復星旅文在面對市場挑戰時的戰略調整，也凸顯了其在輕資產戰略轉型方面的決心。通過出售重資產項目，復星旅文可以回籠資金、優化資產結構，并更加專注于高端旅游市場的拓展。同時，復星旅文也在積極推出新的高端度假產品線，如“地中海·白日方舟”等，以進一步吸引高端消費群體。

盡管復星旅文在資產出售方面遭遇了一定的虧損，但這一戰略調整卻為其未來的發展奠定了堅實的基礎。通過輕資產戰略轉型，復星旅文將能夠更加靈活地應對市場變化，提升財務靈活性，并為企業注入新的發展動力。

復星旅文選擇私有化退市：戰略調整與市場考量

復星旅游文化集團正式宣布了其私有化退市的計劃，這一決定引發了市場的廣泛關注和討論。作為一家在旅游和度假產業具有顯著影響力的企業，復星旅文為何選擇私有化退市？背后究竟有何戰略調整和市場考量？

復星旅文成立于2009年，是復星國際旗下專注于全球旅游和度假產業的子公司。自成立以來，復星旅文通過一系列并購和戰略布局，迅速擴大了其業務版圖，包括Club Med、地中海俱樂部、三亞亞特蘭蒂斯等多個核心資產。這些資產不僅為復星旅文帶來了顯著的收入和利潤，也使其在旅游和度假產業中占據了重要地位。

然而，近年來復星旅文面臨著多方面的挑戰。首先，全球及區域經濟復蘇的不確定性以及地緣政治因素導致香港股市面臨較大的下行壓力。從2021年2月17日的最高點至最后交易日期，恒生指數已下跌38.4%，而復星旅文的股價也在此期間下跌了65.6%，表現遜于恒生指數。這種市場壓力使得復星旅文的市值和股價受到較大影響，難以充分反映其真實價值。

其次，復星旅文在運營過程中也面臨著一些挑戰。盡管其擁有多個核心資產，但重資產投入也使得復星旅文的資產負債率一度超過93%。為了緩解資金壓力，復星旅文開始聚焦“輕資產”模式，對旗下重資產項目進行折價出售。然而，這一過程也帶來了較大的財務壓力和市場不確定性。

在這樣的背景下，復星旅文選擇了私有化退市。私有化退市將使其能夠更靈活及積極地應對不斷變化的市場環境，從而更專注于公司輕資產模式的過渡與可持續增長引擎的打造。通過私有化，復星旅文將不再受資本市場的短期波動與情緒影響，減少維持上市地位所需的成本，更專注于長期戰略目標的達成。

此外，私有化退市還為復星旅文提供了更多的戰略靈活性。私有化后，復星旅文可以更加自由地調整其業務結構和運營模式，以適應市場變化和消費者需求。同時，私有化也將為復星旅文帶來更多的資金支持和財務靈活性，為其未來的發展提供有力保障。

對于股東而言，復星旅文的私有化退市也提供了一個有利的退出機會。以每股7.8港元的回購價格計算，較停牌前最后一個交易日的股價溢價約95%，為股東帶來了可觀的回報。