本周三，“懶貓全球配置組合”買入了以下資產，主要集中在美股、美債、黃金、A股、日股、越南和東南亞科技。

過去一周，科技股主導的納斯達克指數上漲1.5%，標普500指數小幅下跌0.2%，而與經濟周期密切相關的道瓊斯指數則下跌1.2%。

納斯達克的強勢表現得益于科技行業盈利的支撐。

三季度納斯達克指數的每股收益（EPS）從二季度的13%升至19%。相比之下，標普500三季度EPS同比增長5.5%，較二季度的11.7%明顯回落。

我們對美股的觀點保持不變。盡管估值偏高，但年底前缺乏明顯利空因素。

AI產業革命仍處于早期階段，降息周期有助于經濟修復，12月美聯儲FOMC會議大概率再降息25個基點。

此外，特朗普上任后的減稅和去監管等擴張性政策有望提振企業盈利。美元的強勢表現也吸引了更多海外資金流入。

同時，日歷效應或進一步強化這種趨勢。12月歷來是美股全年收盤上漲可能性最高的月份，自1928年以來，標普500指數12月上漲概率高達74%。

在此背景下，我們重點增持了估值較低、中盤股權重較高的標普500等權重指數，并繼續定投標普500指數。

同時，我們還增持了美債。

上周五公布的11月非農數據略超預期，但失業率上行，市場對美聯儲后續降息預期升溫，推動10年期美債收益率一度降至4.15%的六周低點，隨后小幅回升至4.2%。

市場普遍認為，特朗普的加關稅、國內減稅及移民政策可能推高通脹，使明年的降息前景更加不確定。交易員預計明年1月可能暫停降息。

本周一，太平洋投資管理公司（Pimco）宣布，鑒于美國財政狀況惡化，其對長期美債的投資態度轉為保守，更傾向于配置短期和中期美債。

我們本次增持美債仍以短久期品種為主，以穩健票息實現確定性收益。

黃金方面，作為核心配置資產，近一周維持漲勢。

中國央行七個月來首次擴大黃金儲備，提振市場信心。

同時，中國政治局會議提出“適度寬松的貨幣政策”，這一提法自2008年金融危機后再度出現；疊加美聯儲降息預期，貨幣寬松的前景進一步刺激黃金走高。

我們對黃金的長期前景保持樂觀，繼續堅持定投策略。

中國資產方面，政治局會議提出“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”“加強超常規逆周期調節”等表述，政策表態超預期，市場預期明年預算赤字率可能大幅提高至歷史高位。

目前中國資產估值處于中性位置，我們小幅增持了中證A500指數。

與滬深300相比，該指數歷史收益更優，行業分布更均衡，市值覆蓋面更廣，更能代表A股整體表現。

若A股持續走高，我們可能會擇機止盈。

我們還買入了日股，近期日本股市表現強勁，日經225指數12月至今上漲3%。

日本三季度GDP增速上修，年化增長率從初值0.9%上調至1.2%，顯示經濟正邁向可持續擴張。我們維持日本股市的常規定投策略。

此外，我們還買入了泛東南亞科技及越南股市。

泛東南亞科技覆蓋區域包括越南市場，但主要以科技企業為代表，成長性較高。本月以來，對應指數分別實現3.92%和1.53%的收益。

越南方面，近期清華大學李稻葵教授去越南進行了一次調研考察，他指出，越南當前經濟發展水平比中國落后約20-25年，但其發展模式為“民富國窮”。

工廠里的普通工人月薪與政府司局級干部持平，且越南民眾消費意愿強，老百姓不攢錢，掙錢就花。

上周，英偉達CEO黃仁勛宣布在越南設立AI研發中心，并與越南國有企業Viettel合作推動AI技術發展。

盡管越南未來可能受特朗普關稅等不利因素沖擊，導致出口和匯率波動風險增加，但其未來城鎮化率還有較大提升空間，年輕人口結構都是長期非常有利的因素。

從長期債務周期來看，目前越南也處于加杠桿的上行周期，資產價格在這一周期里通常也偏向上行。

越南VN30指數經歷2022年的大跌后，估值處于過去十年54%分位數，也具備配置價值。

最后，歡迎成為懶貓組合客戶，如果你已經購買了任一組合，可以添加小助手進入實時交流群，我們會在客戶群中更及時通報相關調整，并和大家互動交流。

注：本文所有行情數據，均來源于wind。

“懶貓全球配置組合”于2024年1月18日正式對外，這是一個通過定投方式配置全球資產的投顧組合，組合持倉以指數基金和QDII為主。

我們希望通過配置相關性更低的資產，創造多個不同的資金流，適應不同的市場環境，并且平滑波動，帶來更好的持有體驗。

在這個組合里，除了傳統的國內股債，你還會看到大量的海外資產，甚至黃金和原油。

組合的配置屬性決定了，未來如果某一類資產（比如A股）出現大級別反彈，我們可能落后于市場，但如果出現大幅度調整，我們也能擁有更好的緩沖墊。

以下是組合跟投入口：

如果你的風險偏好沒那么高，想給1-3年不用的閑錢找個去處，獲得長期穩健收益，

也可以看看懶貓另外一個組合——懶貓全球穩健，這是一個偏固收+的組合，波動相對于懶貓全球配置組合會小一些。

為什么要選擇全球配置？我們在組合首發文中提到過：

·如果只買股票（以滬深300為例），過去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高達46.7%，

·如果只買債券（以中長期純債指數為例），過去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，

·但如果將二者按照1:1的比例進行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。

如果加入30%的海外資產（標普500）和10%的大宗商品（黃金），

近十年總收益達到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤縮小到20.96%，下圖紅線：

（四個組合的模擬歷史業績未經過再平衡處理，測算時間為2014年1月1日至2024年1月15日，數據來源：WIND）

之所以有這么神奇的功效，是因為各類資產之間的低相關性。

當A大跌的時候，B能少跌或者上漲，A+B的組合就能平滑波動，帶來更好的持有體驗。

從歷史上看，沒有哪一類資產是“永遠的神”，因此，做全球配置、多資產配置，對普通投資者來說非常重要。

未來的世界，充滿了不確定性，普通人唯一能應對的方法，就是做到足夠有效的分散。

如果你是首次跟投的用戶，可以先閱讀這條【跟投指南】，并重點注意以下事項：

1，設置好每期固定的買入金額

如果有你有一筆閑錢想投資，比如10萬元，這筆錢按照3年分批投入來算，每一期設定的跟投金額可以是10萬÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望將每月的現金流拿一部分出來做投資，比如每月投入2000元，按照組合每周一次發車來算，每一期設定的跟投金額可以是2000÷4（周）=500元。

2，開啟自動跟車

自動跟車功能類似于一個【定投】開關，可以避免錯過某次發車。設置路徑如下：

進入資產組合頁，開啟點擊【自動跟車】，設置每期跟車具體金額數，點擊確定即可。

基金投顧服務由盈米基金提供。“懶貓全球配置組合”風險等級為R3，適合C3及以上的投資者；“懶貓全球穩健組合”風險等級為R2，適合C2及以上的投資者?；鹜顿Y組合策略為其他客戶創造的收益，并不構成業績表現的保證?；鹜顿Y組合策略的風險特征與單只基金產品的風險特征存在差異，過往業績不代表未來表現，如需購買相關產品，請您提前做好風險測評，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷購買與自身風險等級和承受能力相匹配基金產品或基金投資組合策略，獨立承擔投資風險。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所有的固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。因基金投資顧問業務尚處于試點階段，存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。市場有風險，投資需謹慎。