今天4750只股票下跌，股市一片血綠，國債利率也是一瀉千里，已跌破了1.7%，三十年國債利率的不到2%，甚至比日本三十年期國債利率為2.3%還要低，

利率就代表經(jīng)濟預(yù)期增速，現(xiàn)在日本喊著要加息，而我們卻還在下降，這也意味著市場清一色認為未來三十年中國的經(jīng)濟增速還不如日本。

再看另一組數(shù)據(jù)，北京和上海兩個大城市從11月社會消費品零售總額來看，北京11月同比為-14.1%，而上海為-13.5%，一線城市的居民也沒有消費的信心以及動力。

大家安安穩(wěn)穩(wěn)增長的時候都不會在意，但現(xiàn)在這經(jīng)濟環(huán)境下再去追求GDP5%，不論是現(xiàn)實還是美化，都會發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)會出現(xiàn)明顯沖突。

實際經(jīng)濟與GDP背離還有很多指標，比如11月的社融增加了2.34萬億，遠遠低于預(yù)期的2.9萬億。

11月的M2也只增加了約2萬億，低于預(yù)期，11月的貨幣成數(shù)下降，市場的信貸需求變得很差，而本月人民幣貸款只增加了5800億，預(yù)期是9200億，也低于預(yù)期不少。

所以這種情況下，實話說要么放棄全年GDP5%增長的目標，否則四季度GDP要達到5.4%幾乎不太可能，不然又是低效沖基建GDP了。

總之如今經(jīng)濟實際情況已經(jīng)明牌，所以我很早就和大家說要放棄幻想做好應(yīng)對，以史為鑒，我們看看日本經(jīng)濟下行期怎么做投資業(yè)績比較好？

1、高股息板塊

股市層面，由于經(jīng)濟陷入停滯，導(dǎo)致股票的盈利增長很差，但低利率的階段，比如高股息板塊，自2009年11月至2024年11月，日本高股息收益指數(shù)的累計增長率約為533.61%，跑贏了同期日經(jīng)225指數(shù)的413%漲幅，

上世紀九十年代當時日經(jīng)225估值從50倍PE跌到了20倍PE，指數(shù)暴跌，但我們的滬深300指數(shù)估值13PE不算很高，所以估值這塊的風(fēng)險可能會比日本略低，但依然是逃不了增長緩慢的命運，高股息是一個可以考慮的選擇。

2、科技或出口型企業(yè)股票

雖然當時日本面臨經(jīng)濟處于全面下行的階段，但日本也有很多企業(yè)在探索出海過程中獲得了成功，尤其是那些核心技術(shù)占市場份額較強的公司。

汽車（如豐田）、半導(dǎo)體（如東京電子）、消費電子領(lǐng)域（如索尼），不過日本和當下我們的情況還不太一樣，由于中美右轉(zhuǎn)，意識形態(tài)沖突遠高于當時的日本，所以要謹慎選擇影響更小的方向。

3、護理、醫(yī)藥股票，比如尤妮佳、久光制藥等一些非必須消費品等，在老齡化的浪潮里也會有一些公司涌現(xiàn)出來。

4、日本長期國債

在1988年之后日本的長期債券利率從9%一直跌到了0附近，同期長期國債持續(xù)高漲，經(jīng)濟下行期債券利率表現(xiàn)相對不錯，但要注意利率存在宏觀調(diào)控的風(fēng)險，也并非一定總是那么香。

5、黃金

日本從1998年之后，日經(jīng)225指數(shù)漲幅是86%，雖然股市收益率低，但倫敦金同期漲幅卻高達801%，歷史數(shù)據(jù)不能簡單套用，但明知道股市預(yù)期收益下行的情況下，分散配置的操作也不會太差。

6、美股

如果內(nèi)需垮了，那么除了黃金，研究海外股市配置也是個不錯的方法，當年日本經(jīng)濟下行，而同期美股表現(xiàn)卻十分亮眼，背后和美股的金融制度，經(jīng)濟周期，創(chuàng)新都有不小的關(guān)系。

其實很早我就在給大家分享全天候組合，全天候也是分散配置這幾個方向，因此投資感受上也是非常穩(wěn)健，完全可以穿越這一輪衰退周期。