今天的市值到了76萬多，兩只標的實現盈利1.6萬多元。勝宏科技早盤沖的比較快，可惜下午又跌回來，ST華通今天表現還可以，尾盤實現了快速的上升。
現在來看，前天補倉ST華通的位置不太理想，當時補倉后，當天下午就出現了回落，而且，昨天回落的更厲害。好在今天已經全部收回失地。它的套牢盤高點在5.20附近，也是前期的高點，短期上沖該位置的話，依然會遭到拋壓資金的狙擊。
但從長期來看，這都不是事兒。如果短期需要高拋低吸的話，重要的壓力與支撐位，是需要認真考慮下的。
ST華通的一些問題。
最近收到的各種討論比較多，這里簡單說下自己的看法。觀點前幾點就說了，至少看一倍以上的空間。
這里借用大作手操盤術里，利弗莫爾的一句話：一顧客走近一家餐廳，然后跟老板打招呼，他想要一個漢堡，面包要求是金黃的，薯脆的，然后再多加兩塊肉餅，再放上清脆的，新鮮的蔬菜，但是，他只愿意付二塊錢。
老板聽了他的描述，回復到：哪里有這樣的好事兒，假如真的有這樣的漢堡，我就會自個兒吃掉它，也不可能賣給你。
事實就是這樣，茅臺的價格現在是1500多塊每股，它不可能跌到5塊錢每股讓你買進，反過來，假如它跌到了5塊錢每股，你不一定還敢買。一家公司，各個指標與條件都非常好，公司前景也光明，它不可能以一個極低的價格出現，然后讓你買進去。
任何的盈利，都是以大量的分析與預判為前提的，盈利的過程，就是當下的分析與預判，最終的結果得以實現，然后股價也因為這個美好的結果而實現騰飛。
就像ST華通，很多人一直糾結它是ST，它為了完成收購盛大網絡時的業績承諾，虛增了利潤，反過來講，假如沒有這些狗血的事情，它現在不可能被ST，我也不可能以現在這么便宜的價格買到它。假如明年它的業績大增，而且明年摘帽，那么，它的價格至少也在10幾塊以上了。那個時候，你看到它的光明前途時，它的股價也不會像現在這么便宜。
存在的都是相對的，如果你只看到它的問題，而看不到它現在的價格很便宜，然后一直糾結于它曾經的一些問題，那完全沒有必要再關注這只標的。我買入它的理由也很簡單，我認為它是被錯殺了，現在低估了，它的資產質量很好，未來業績會有更好的表現，所以，愿意也現在這樣的價格買進來。
在國內游戲行業做的比較好的，市值比較大的公司有三六零，三七互娛，ST華通，對于三六零，我覺得沒有什么值得可觀察的。剩下的就是華通與三七互娛這兩家公司，曾經都很優秀。
從市值來看，它們兩家的是差不多的，都在360億市值附近。從營收來看，三七互娛平均營收在160億附近，凈利潤在27億附近，這個營收與凈利潤基本上每年保持穩定，妥妥的印鈔機。這幾年由于行業瓶頸問題以及政策問題，近幾年基本上保持穩定，沒有啥新的增長，這是一個問題的槽點，但是，它分紅率是真的慷慨，一年分四次，而且比例都不低，算是比較良心的公司了。
ST華通，與三七相比，是后來居上者，前幾年它的營收與凈利潤是低于三七互娛的，行業內卷嚴重，這公司為了在行業內站穩，收購了盛大網絡，這是一個估值297億的大公司。這幾年逐漸的打通了全產業鏈條，今年業績也開始發力了。
從今年的營收來看，預計全年營收在210億左右，利潤在25億左右，從資產質量上來看，三七的產能優勢是比華通要強一些的。從經營穩定性上來看，三七依然比華通要強一些。但我們不能僅僅盯著數字來看，更要看背后的邏輯。
ST華通購買盛大網絡時，當時整個游戲產業正處在鼎盛時期，巨人網絡的市盈率在41倍，三七的估值在29倍，盛大游戲的估值僅僅是20倍，在當時來看，明顯的低估的。
當然，從現在來看，當時的出價確實是高了一些，因為那個時候，是游戲行業的全盛時期。后面整個行業開始走下坡路，在行業衰落的時候，世紀華通為了完成當時的業績承諾，少計提了商譽減值，并虛構了軟件著作權的收益，通過一系列財務手段，完成了任務。
從常識來看，收購一項資產，一般的都會有一些問題，這是常態化的事情。比如說，一家店面，業績經營很好，人家不會輕易的賣給你，你真的想買，就得支付一定的轉讓費，這個在公司間叫做商譽。只要價格出的足夠高，好的生意也會有人愿意賣出去。對于跨界經營的華通來說，這是再正常不過的學費。
當然也有自愿虧本賣的生意，以前有家公司，經營的很好，公司質的也不錯。但這家公司的產品，超過50%的份額被一家大公司購買，而這家大公司在行業中的地位穩定，經營質的很好。這家小公司就主動的以一個較低的價格出讓10%的股份給這家大公司。這個目的很明確，就是為了得到這家大公司的長期合作權限。

話說回來，跨行收購，這里面必然會有大量的商譽要計提減值的。這不，ST華通在2022年一次性計提減值損失65億多，這60多億是它的智商稅，一次性沖減了。
通過賬務處理后的資產質量，才是它真實的情況。
自2022年與2023年，它的營收與利潤，才是最真實的情況。這依然是一個營收在150億左右的公司，這說明它的資產質量還是相當可以的，從產能來看，它是低于三七的，說明效益與效率都沒有三七互娛優秀。
從資產與資本來看，三七互娛的股東權益是128億，總資產是194億；而ST華通的股東權益是270億，總資產是390億。
這兩個公司市值雖然都在360億附近，凈利潤預計今年都差不多，預計三七互娛的凈利潤在27億左右，ST華通在25億附近。
但是這是兩個體量完全不同的公司，換句話來說，ST華通的資產總量是三七互娛的一倍多。也就是說，ST華通是個大個子，三七是個靈活的小瘦子。（其實它們在整個行業里都不差，這里僅僅是它們兩個相互比較。）
我的看法還是有些不同的，我認為：ST華通，前幾年通過資產并購剛剛在行業中站穩，資本整合能力以及資產的效率與效益還沒有發揮出來，這些都需要一些時間。從今年來看，就能看到一點點曙光，它的營業上來了，預計今年要超過三七互娛，它的利潤率也得到了極大的改善，預計今年的利潤是最近幾年最好的，它的凈利潤今年估計能與三七平分秋色。
簡單說，這就好比是舉重比賽，三七互娛體重130斤，它能舉重180KG，ST華通體重是270斤，它能舉重170KG。三七互娛現在看狀態是比較好，但是，ST華通的潛能更大，如果得到合理的釋放，結果可能會大不同。
因為它的體量比三七大的多，如果后期產能得到很好的釋放的話，那無論是營業收入或者是利潤，都會遠超三七互娛，如果營收與利潤都超過三七的話，那市值肯定也會更好。至于是不是這樣，后期還要密切的關注它的季報，四季報與一季報會在明年五月份之前同時出來，到時候更容易分析它的實際情況。
看上下游產業鏈的情況，看”三費“的變化情況，看應收賬款與預付賬款的比重變化等等一系列與運營相關的數據變化，就能很好的說明一切問題。如果運營效率能提上來，那么，以它的體量，應該相當于兩個三七互娛的市值。縱然是它不那么優秀，產能僅釋放出一部分，股價依然值10塊以上的。退一萬步來看，假如它保持原狀，產能一點也上不來，現在的估值也并不貴，這個盈利能力與營收，與當下的估值是相匹配的。
就先說這么多，后期會繼續跟蹤它的各種財報數據的變化，如有其它更好的標的，也會繼續分享，如果有用，記得點贊。
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