富凱摘要：最近十年，利歐股份通過并購大舉進軍數字營銷業務，雖然一度業績大增，但也埋下了巨額商譽減值的風險。

作者|藍月

在經歷了7連板后，利歐股份最近半個多月股價持續回落，從高位下跌四成，可謂是上演了過山車走勢。由于沾上了AI的熱點，利歐股份一度暴漲近兩倍，隨后從高位大幅回落。由于各種并購投資，利歐股份近年來業績大幅波動，其前景仍須觀察。

沾上熱點股價飆升

11月中旬以來，隨著AI應用概念股的爆發，A股的相關概念股大漲。利歐股份成為了最大的贏家，僅僅15個交易日，公司就拉出11個漲停板，最高漲幅超過185%，市值一度超過400億元。

在連續大漲后，利歐股份發布股票交易嚴重異常波動公告稱，經查，近期經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化；不存在關于公司的應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項；控股股東、實際控制人不存在買賣公司股票的情形；不存在違反信息公平披露規定的其他情形。

從炒作該股的席位來看，除了深股通專用席位外，還包括國泰君安上海分公司、中信證券西安朱雀大街營業部、國泰君安南京清涼門大街營業部等營業部游資席位。

利歐股份數字營銷業務涉及AI應用。11月14日，利歐股份公告接受安信基金、博時基金、紅杉中國等30家機構調研。會議上，公司詳細介紹了其互聯網營銷板塊利歐數字在AI技術應用方面的進展，特別是在廣告營銷領域的智能化投放，以及廣告營銷公司未來的發展方向。

在11月18日投資者關系活動中有投資者反映，公司數字營銷業務的利潤率不高。對此，利歐股份表示，隨著AI技術的不斷成熟和深度應用，將為行業的商業模式帶來新的變化。同時，新型媒體平臺的返點政策更高，公司不斷深化與這些平臺的合作，將為公司帶來更大的利潤貢獻。

信達證券研報稱，營銷可能系AI商業變現最快的領域。AppLovin股價暴漲的背后，或側面印證了AI營銷的變現能力遠超市場預期。

資料顯示，2007年4月27日，利歐股份在中小板成功上市。公司的主營業務覆蓋機械制造業務和數字營銷業務。公司主要產品為媒體代理業務、數字營銷服務、民用及商用泵、工業用泵、配件、金屬材料貿易、園林機械。

利歐股份最早從事水泵業務，2014年開始轉型數字營銷。在實控人王相榮的帶領下，最近十年利歐股份陸續收購了漫酷廣告、海氬氪、琥珀傳播、萬圣偉業、微創時代、碧橙網絡、益家互動、盛夏星空、悅途網絡、天津世紀鯤鵬等20多家公司的部分或全部股權，交易金額合計超過50億元。

實控人為資本運作高手

王相榮是利歐股份實控人，1972年出生，臺州人。利歐股份最早就是個做水泵的，王相榮還因此被稱為“臺州泵王”，他也是資本運作高手。

除了收購數字營銷業務，對于理想汽車的投資，無疑是王相榮成功之作。公開資料顯示，2016年4月，利歐股份在北京車和家信息技術有限公司（即理想汽車）的A輪融資中領投，以自有資金人民幣3.5億元拿下其11.745%的股權。

2020年，隨著理想汽車在納斯達克上市，利歐股份持有的股份市值一度高達106億元，賬面浮盈超過100億，也帶動上市公司業績暴增。

王相榮對炒股也頗為青睞。2021年7月末，利歐股份公告，董事會審議通過了《關于使用自有資金進行證券投資的議案》，同意公司及下屬子公司使用最高額度不超過20億元人民幣（或投資時點等值外幣）的自有資金進行證券投資。

利歐股份對此表示，此舉目的是在不影響公司正常經營、有效控制投資風險的前提下，合理利用自有資金，提高資金使用效率及資金收益率，實現公司和股東收益最大化。

2022年7月末、2023年7月末、2024年7月末，利歐股份均發布了進行證券投資的公告，其投資最高額度一度高達30億。

今年5月份，利歐股份董事長兼總經理王相榮和副董事長王壯利分別收到浙江證監局下發的《行政處罰決定書》，由于涉嫌短線交易，被處以警告并罰款10萬元。公司當時表示，此處罰行為是與公司董事長和副董事長個人相關，與公司本身無關。

由于各種投資，利歐股份的業績波動較大。數據顯示，2020年至2023年，利歐股份歸母凈利潤47.72億元、-10.19億元、-4.43億元、19.66億元。2024年前三季度，利歐股份實現營業收入158.48億元，同比增長1.08%；公司凈利潤虧損1.6億元。

頻繁并購也為利歐股份埋下了巨額商譽減值的風險，利歐股份2018年虧損18.6億元，原因就是計提了巨額商譽減值。截至當年末，公司減值準備為19.58億元。2021年，利歐股份虧損10.2億元，主要原因也是巨額商譽減值計提。據2021年年報，公司應確認商譽減值損失14.18億元。

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