本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：海棠葉

編輯：陳澗

設計：嵐昇

圖為黃光裕

2024年，對黃光裕來說，算不上什么好年。

直播帶貨、元宇宙、線下加碼一番折騰，虧損不止的國美零售依然負債累累，截至2024年上半年，總負債達413億元；?

投資的兩家重要上市公司中，持有中關村的股權再被凍結，*ST美訊極可能成為新規下第一家退市的公司。

生死一戰就在眼前。

黃光裕不認命，面對2025年依舊有信心，“當一個賣車新勢力”。

國美巨虧388億但跨界殺入汽車領域，當過三次中國首富的黃老板就是敢想啊。

萬一賭輸了呢？股民戰戰兢兢，黃老板無所畏懼，畢竟，國美爛船一艘他也能從中套現22億。

退市倒計時

退市已成定局。

1月3日，*ST美訊股價連續9個交易日跌停，報收于0.95元/股，市值僅2.71億元，已連續15個交易日低于5億元的退市紅線。

*ST美訊近5年股價表現 圖片來自雪球

按照滬深主板退市新規，自2024年10月30日起，上市公司若連續20個交易日收盤總市值均低于5億元，將被終止上市，屬交易類強制退市。

按當前股價測算，*ST美訊即便后續5個交易日連續漲停，市值也難回5億元以上——也就是說，*ST美訊已經鎖定市值退市。

黃光裕的資本夢又要碎了。

公開資料顯示，*ST美訊前身為鄭州市百貨文化用品公司（簡稱“鄭州百文”），于1996年4月上市，是鄭州市的第一家上市企業和河南省首家商業股票上市公司，上市初期多項經營指標在滬深上市的所有商業公司中位列第一。

本來和黃光裕也沒啥聯系，但是呢，1999年，這公司卻一年巨虧9.8億元，創下滬深股市的虧損之最，之后戰略重組了也于事無補。

2008年，黃光裕下手了，通過國美集團控股旗下公司，以股權競拍的方式成功入主，成為公司實控人。

彼時的鄭州百文說是一個“殼”公司也不為過，但黃光裕毫不猶豫地買下，計劃是借此進入智能移動終端領域，帶著對未來零售與科技融合的預判，籌謀在資本市場搞一番事業。

無奈出師未捷身先死，2008年11月，黃光裕以操縱股價罪被調查，而后鋃鐺入獄14載。

出獄后，世界都變了，*ST美訊節節敗退。

財報顯示，自2018年以來，*ST美訊已連續6年虧損。2024年前三季度，公司營收僅816.83萬元，凈利潤為-3116.39萬元，歸屬凈資產更是低至-1.14億元。

2024年10月，*ST美訊還收到了證監會下發的行政處罰決定書：因2020、2021年度報告存在虛假記載、2020年非公開發行構成欺詐發行，被責令改正，給予警告，并處于2156萬元罰款，相關責任人被處以170萬元至300萬元罰款。

于此，這家在A股幾經浮沉命途多舛的“老公司”，沒能在黃光裕手上再續寫故事。

“要成為賣車新勢力”

作為*ST美訊的上層股東，國美零售也早已深陷泥潭。

自2017年以來，國美零售就陷入連續虧損，在截至2024年上半年的7年半時間里，凈虧損超過530億元。

而在黃光裕回歸后的3年半里，國美零售凈虧損超過了388億元——可以說，黃光裕“創造”了超7成虧損。

這就有些打臉了。

2021年2月，黃光裕減刑獲釋并回歸國美零售，高調宣誓“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位”。

資本市場聞風而起，國美零售股價暴漲，股民十足的信心最終卻敗給了現實，黃光裕不僅沒能帶領國美零售重回巔峰，反而駛向了深淵。

國美零售營收大幅下滑 圖片來自網經社

截至2022年底，國美零售營收僅179.2億元，相比2016年妻子杜鵑掌舵下創造的782.5億營收紀錄大幅下滑。

但這還不是終點。

2023年，國美零售營收僅剩9.22億元，相比2016年減少了98.82%；到了2024年年中，營收惡化至2.67億元，逾期債務便達220億元，資產負債率高達148%，早已資不抵債。

同時，國美零售深陷于錯綜復雜的訴訟漩渦之中，裁員、欠薪的消息綿延不絕。天眼查顯示，國美零售涉及的未決訴訟案件共計1435宗，涉及金額約130億元。

這是所有人都無法想象的事：黃光裕的“王者歸來”怎么會如此慘烈？

沒關系沒關系——對黃光裕來說，賣不成電器，那就賣汽車吧。

2024年12月28日，國美車市官博發文稱，將聯合導航平臺、電商垂類平臺、MCN機構等企業，推出汽車流通平臺——國美車市。

按照規劃，國美車市計劃打造全國首家大規模的汽車自媒體直播銷售中心。同時，國美車市還計劃建設線上先進的二手車拍賣信息系統和二手車出口交易大數據庫，也包括線下全鏈條整合的實體出口拍賣基地在內的全國首個專業高效的二手車出口拍賣平臺。

黃光裕稱這是國美新商業模式 圖片截自“國美車市”

“立志讓‘國美車市’成為賣車新勢力。”黃光裕有了新的目標。

黃光裕說，國美不是要造車，而是要以一種全新的模式賣車，“絕對贏的事沒有把握，但通過努力，贏面還是比較大的。”

目標也很明確，國美準備把車賣到五、六線城市；

具體操作是打造旗艦店、核心店、衛星店三種不同的店鋪，當地顧客無需再去大城市的汽車銷售中心，就可以在家門口就可以看車，體驗一下，買一輛車；

另外，國美電器還采用線上與線下相結合的方式，利用電商平臺、直播、導航等工具，幫助消費者尋找到適合自己的車型，最后在線下店面進行測試、送貨。

簡單來說，在國美電器，可以像在網上買冰箱那樣輕松買入一臺車。

一邊套現，一邊蹭熱點

跨界當起汽車經銷商，黃光裕的底氣在于，“國美電器在家電行業積累的豐富的渠道”。

2009年，國美入選中國世界記錄協會，被評為中國最大家店零售連鎖企業；2021年，國美最輝煌的時候開了近4200家門店，遍布全國500多個城市，擁有2億多會員。

另外，國美也與眾多的車企達成了協議，采取多種不同的營銷模式，比如直接直銷，或者是代銷，或者是按照顧客的要求，進行個性化的生產，相比于普通的汽車銷售公司，有更多的選擇。

用賣電器的方式來賣車，黃光裕很敢想，外界對此褒貶不一。

看好者認為，國美電器的做法很大膽，很有創意，畢竟下沉市場的確有很大的發展空間；懷疑者嘲諷，國美對購車市場的復雜程度估計不足，光憑價格是無法吸引顧客的，“這是一件很不現實的事情”。

目前來看，黃老板的“野心”可能要先打個折扣。

財報顯示，截至2024年上半年末，國美零售的門店數量已銳減至565家，與2021年巔峰時期相比下滑了86.53%。

這邊賴以為生的渠道在收縮，那邊各大汽車廠商直接打起促銷戰，新年伊始就推出上萬元補貼。

1月1日，小鵬汽車推出1萬元的新春紅包和888度電卡活動；同日，零跑汽車推出5000-15000元不等的現金紅包，蔚來、極氪等車企也推出不同程度的補貼政策；1月2日，理想汽車官方發布車置換補貼兜底權益，符合要求者可享受理想汽車1.5萬元/臺的現金補貼。

價格也不占優勢的情況下，有好事者問：黃老板打算怎么賣車，送車送冰箱送電飯煲嗎？

市場普遍不看好這場嘗試，此前黃光裕在“元宇宙”上的失敗摸索留下了深刻印象。

2022年，全球風口刮向元宇宙，國美決定跟風，打造“元家園、元商超、元展演以及元娛樂”。據媒體報道，“6月，國美招來元宇宙項目總負責人，7月項目就要上線，項目業務包括元宇宙世界、元宇宙電商、數字人、虛擬偶像等。”

無奈國美沒跑過風口衰退的速度，元宇宙很快成為過街老鼠，騙局層出不窮，不過黃光裕和國美沒放棄，還搞了個新概念，叫做“元宇宙超級店”。

根據國美的說法，“元宇宙超級店”的定位是“全域新零售直播連鎖體驗店”，簡稱國美超市。

國美開超市后，外界普遍不看好前景 圖片來自網絡

去年10月17日，國美為超市新業務召開了啟動儀式，會上，國美超市創始人劉昊依表示，戰略目標是開設230家店，而“我個人設定的目標是500家”。國美超市戰略委員會主席鄭清元則表示，國美超市將努力開設一萬家店。

后面的故事大家也都知道了，國美超市聲勢浩蕩但沒濺起什么水花。

更為重要的一點是，相比其他財大氣粗的汽車“同行”，國美電器糧草不足，零售業務增長乏力，商業地產板塊也難以輸血。

2005年，國美斥資8.05億元買下北京豐臺一商業地塊，起名為“國美商都”。據說，這是當年體量最大的招牌掛項目。

如今這棟8層高、總建筑面積超過52萬平方米的巨型商業體仍舊留在國美手中，將其裝入上市公司的計劃以流產告終后，盤不活也賣不出，外側部分還地面下陷沉降。

很難想象國美如何才能渡過難關。

反正黃光裕不難。

回歸10個月后，黃光裕便開始逐步減持股份：從2021年12月22日至2024年2月8日，減持次數高達44次，累計套現超過22億元。

持股比例上，其從60.98%一直降至10.96%，幾乎可以說是“清倉式的減持”。而在近幾次減持中，減持均價已經低至0.04港元，其仍堅定進行減持。

前后不過3年光景，“拯救困局的英雄”黃光裕做出了新的選擇，要將國美零售的最后一點股權價值壓榨至盡。