作者：蘇年

又一光伏企業(yè)終止IPO了。

2025年1月3日，浙江德斯泰新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德斯泰”）撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。

這已經(jīng)是德斯泰第三次沖刺IPO失敗了。德斯泰是在2023年6月遞交創(chuàng)業(yè)板IPO招股書(shū)，之后更新了3次招股書(shū)，最終還是以IPO終止告終。難道上市之路就這么難嗎？

1.光伏行業(yè)高新技術(shù)企業(yè)

官網(wǎng)顯示，德斯泰是一家專業(yè)從事PVB中間膜及其光伏組件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為PVB中間膜、PVB雙玻光伏組件等。

圖：源自官網(wǎng)

而PVB中間膜主要應(yīng)用于汽車(chē)、建筑和光伏等領(lǐng)域企業(yè)，夾層玻璃很多性能都是通過(guò)PVB中間膜實(shí)現(xiàn)的，包括隔音、隔熱、安全、防紫外線，德斯泰也是較早將PVB中間膜應(yīng)用于光伏組件封裝的行業(yè)先行者之一。

招股書(shū)顯示，截止到至2023末，德斯泰擁有122項(xiàng)專利技術(shù)，其中發(fā)明專利18項(xiàng)、實(shí)用新型專利104項(xiàng)，還獲得了1項(xiàng)“國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目證書(shū)”、27項(xiàng)“浙江省省級(jí)工業(yè)新產(chǎn)品/新技術(shù)”、10項(xiàng)“浙江省科學(xué)技術(shù)成果”，已經(jīng)被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)“專精特新‘小巨人’企業(yè)”“功能性膜材料省級(jí)企業(yè)研究院”等。

德斯泰的產(chǎn)品已經(jīng)廣泛運(yùn)用于很多下游知名企業(yè)，包括福耀玻璃、華能?chē)?guó)際、信義玻璃、耀皮玻璃、東方日升、國(guó)家能源集團(tuán)。

2.實(shí)控人家族持股40%

招股書(shū)顯示，目前德斯泰的實(shí)控人是葉為民、齊玲錦和葉新棵，齊玲錦系葉衛(wèi)民之妻，葉新棵系葉衛(wèi)民與齊玲錦之子，其中葉衛(wèi)民擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，葉新棵擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理。

實(shí)控人葉為民此前曾經(jīng)擔(dān)任浙江紅石梁集團(tuán)技術(shù)員，做過(guò)天臺(tái)縣街頭鎮(zhèn)塑料廠銷(xiāo)售員，此后更是一直擔(dān)任天臺(tái)德邦廠長(zhǎng)；2016年，擔(dān)任德斯泰董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

而葉衛(wèi)民、齊玲錦、葉新棵、天臺(tái)洪都、天臺(tái)德盛、天臺(tái)永盛通過(guò)簽署一致行動(dòng)人協(xié)議合計(jì)控制公司40.3537%股份。

2024年6月份更新的招股書(shū)顯示，目前葉衛(wèi)民直接持有公司20,420,323股，占公司股本的28.9568%，系公司控股股東；葉衛(wèi)民之妻齊玲錦、葉衛(wèi)民之子葉新棵共同通過(guò)天臺(tái)洪都間接控制德斯泰6.5174%股份、通過(guò)天臺(tái)永盛間接控制德斯泰2.0428%股份；葉新棵通過(guò)天臺(tái)德盛間接控制德斯泰2.8367%股份。

除了公司的實(shí)控控制人外，其他持有公司5%以上股份的股東分別是為杭州融高、杭州逸帆、成都亞商、天臺(tái)洪都、許式洲、陳定海、上海金浦。

天眼查信息顯示，在德斯泰發(fā)展的歷程上，已經(jīng)進(jìn)行了A、B、C、D四輪融資，融資金額未披露，參與的投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本分別是杭州城投、億宸資本、金浦投資、融璽創(chuàng)投、逸帆資本、亞商資本等6家機(jī)構(gòu)。

持股最多的是在A輪融資入局的融璽創(chuàng)投，目前持有7,434,796.00股，占公司總股本的10.54%。而A輪入局的亞商資本目前持有4,956,529.00股，占公司總股本的7.03%。B輪入局的逸帆資本是外部第二大股東，目前持有5,597,984.00股，占公司總股本的7.94%。

3.IPO期間被日本企業(yè)專利訴訟

2019年，德斯泰申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO，后來(lái)抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查后德斯泰撤回首次申報(bào)。

2020年，德斯泰改為申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，當(dāng)時(shí)不少高新企業(yè)紛紛沖擊科創(chuàng)板上市。然而，期間變更了IPO輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為財(cái)通證券，未持續(xù)報(bào)送輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告而導(dǎo)致輔導(dǎo)終止。

2023年6月27日，德斯泰又再度沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，也正式被受理，已經(jīng)答復(fù)完兩輪審核，上市委在2024年8月23日發(fā)出了第三輪審核問(wèn)詢。

德斯泰IPO剛啟動(dòng)，日本積水化學(xué)工業(yè)株式會(huì)社（簡(jiǎn)稱“積水化學(xué)”）先后發(fā)動(dòng)兩起專利侵權(quán)指控并索賠8084萬(wàn)元。

在招股書(shū)發(fā)布的第三天，2023年6月30日，德斯泰就收到了浙江省寧波市中級(jí)人民法院（2023）浙02知民初347號(hào)《民事案件應(yīng)訴通知書(shū)》，積水化學(xué)起訴德斯泰侵犯發(fā)明專利，要求向積水化學(xué)支付臨時(shí)保護(hù)期使用費(fèi)、侵權(quán)損害賠償金及其他合理費(fèi)用共計(jì)5,034萬(wàn)元。

然而，很快國(guó)家專利局做出無(wú)效決定，宣布該專利全部無(wú)效。因?yàn)榛跓o(wú)效決定，寧波中級(jí)人民法院駁回積水化學(xué)的起訴。

第一次專利訴訟失敗后，積水化學(xué)再次卷土重來(lái)，2023年11月1日，再次申請(qǐng)專利維權(quán)訴訟，此次使用了新的專利，索賠3050萬(wàn)元。德斯泰也發(fā)起無(wú)效挑戰(zhàn)，沒(méi)想到這次失敗了，如今還在審理第二次無(wú)效挑戰(zhàn)。

2024年8月23日，德斯泰的第二次問(wèn)詢中，雙方的訴訟情況再次升級(jí)，積水化學(xué)再次追加三起訴訟，使得累計(jì)索賠增至1.1644億元。

截止到目前，除了一個(gè)專利訴訟被宣布無(wú)效外，其他4個(gè)專利訴訟全部還處于無(wú)效挑戰(zhàn)的審理之中。

德斯泰此前曾表示，如果專利訴訟失敗，可能的訴訟不利后果主要為停止該產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，銷(xiāo)毀庫(kù)存產(chǎn)品及前述訴訟請(qǐng)求所涉損害賠償。雖然如今還沒(méi)有法院宣判，但是公司面臨如此多的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，是否也是近日選擇主動(dòng)撤回IPO的原因之一呢？

招股書(shū)顯示，近3年，德斯泰的營(yíng)收分別是70,111.33萬(wàn)元、136,552.73萬(wàn)元、137,588.84萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5,553.31萬(wàn)元、9,177.67萬(wàn)元、13,925.88萬(wàn)元。

如果訴訟失敗，那么積水化學(xué)的索賠金額將導(dǎo)致德斯泰1年的凈利潤(rùn)被全面吞掉，對(duì)于德斯泰未來(lái)發(fā)展是非常不利的。