傅老師是第一位發(fā)布四季報(bào)的重量級(jí)權(quán)益基金經(jīng)理。

基毛哥定投傅老師的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值已有227期，始于2020年的4月8日，周定投，大概4年時(shí)間，當(dāng)前持倉(cāng)虧損30%左右。

從份額數(shù)據(jù)看，雖然睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的總份額已經(jīng)連續(xù)8個(gè)季度下滑，但是變動(dòng)幅度不大，看來(lái)大家對(duì)于睿遠(yuǎn)基金和傅鵬博還是依舊信任。

在季報(bào)中，傅鵬博為投資者詳細(xì)解讀了當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行的底層邏輯，他認(rèn)為：“四季度，從市場(chǎng)風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)看，科創(chuàng)指數(shù)漲幅遙遙領(lǐng)先，小微指數(shù)其次，紅利股漲幅也位于前列，滬深300成長(zhǎng)和中證500價(jià)值成分股漲幅居后。這反映出，市場(chǎng)確認(rèn)中央經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生了轉(zhuǎn)向，抗擊資產(chǎn)價(jià)格下滑和內(nèi)需不足的問(wèn)題成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，但也認(rèn)識(shí)到前期政策見(jiàn)效需要時(shí)間，不會(huì)一蹴而就。后期的宏觀數(shù)據(jù)也指向內(nèi)生動(dòng)能依舊偏弱。在此背景下，市場(chǎng)風(fēng)格偏好小微科創(chuàng)和紅利等兩類選擇，對(duì)應(yīng)了市場(chǎng)參與者或選擇短期無(wú)法證偽、偏熱點(diǎn)和消息面的個(gè)股，或選擇高股息的穩(wěn)健類個(gè)股，暫時(shí)回避和經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)緊密的個(gè)股”。

具體的操作方面，傅鵬博同時(shí)增持了股票和債券，其中股票倉(cāng)位為88.7%，債券倉(cāng)位為5.77%。

個(gè)股層面，傅鵬博的前十大重倉(cāng)股變化不大，不過(guò)他表示在絕對(duì)持倉(cāng)數(shù)量有所調(diào)整，即四季度漲幅偏大的會(huì)減少一些，跌幅較多的會(huì)逆勢(shì)增加一些。

例如，被減持的寧德時(shí)代去年上漲68%，立訊精密去年上漲近20%，而增持的新宙邦去年下跌了11.11%。

不過(guò)也需要注意的是，中國(guó)移動(dòng)去年上漲24%，騰訊控股去年上漲43%，這些可能也是傅鵬博認(rèn)為的“高股息的穩(wěn)健類個(gè)股”，以抵抗市場(chǎng)存在的變數(shù)。

傅鵬博還談到，他們也在為2025年的組合搭建做了準(zhǔn)備：一方面，減持了基本面短期難以好轉(zhuǎn)的公司，減持了持倉(cāng)以來(lái)業(yè)績(jī)常低于預(yù)期的公司，降低了組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之后已有持倉(cāng)公司的持股數(shù)，主要是基于對(duì)公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤后的把握度；同期增加新的標(biāo)的，2024年以來(lái)加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)，如人工智能、AR/VR、汽車(chē)智能駕駛等研究和積累，這些科技新領(lǐng)域會(huì)大概率影響世界經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)行業(yè)格局。

另外，與去年三季報(bào)對(duì)比，萬(wàn)華化學(xué)跌出前十大重倉(cāng)股，而去年該公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

這可能正是傅鵬博提到的“基本面短期難以好轉(zhuǎn)、業(yè)績(jī)常低于預(yù)期的公司”，顯然也是我們未來(lái)投資需要避雷的對(duì)象。

還需要注意的是，傅鵬博還加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)，如人工智能、AR/VR、汽車(chē)智能駕駛等研究和積累，要知道他以投資成長(zhǎng)股成名，產(chǎn)品名字也叫做“成長(zhǎng)價(jià)值”，如果市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)變化，還是可以期待一下傅鵬博的表現(xiàn)。