變革與希望

作者 | 勝馬財經李察

編輯 | 歐陽文

在白酒行業(yè)深度調整與競爭白熱化的當下，金種子酒近期披露的2024年業(yè)績預虧公告引發(fā)市場關注。金種子作為一家擁有較強歷史底蘊與上市多年的酒企，其曾經在安徽等地區(qū)廣受認可并暢銷多年，如今正在試圖重拾輝煌。

當前，白酒消費市場增長乏力使酒類消費趨于理性，眾多酒企紛紛陷入渠道去庫存泥沼，加之金種子酒自身產品結構仍在調整期，寄予厚望的中高端馥合香系列尚處于品牌培育初期，同時市場建設費用的高投入在短期內也對利潤造成了較大沖擊。

勝馬財經注意到，在重重挑戰(zhàn)之下，金種子酒的變革舉措已悄然展開。例如，開展品牌推廣系列活動提升了品牌知名度，線上廣告的大力投入也使其在傳播聲量上獲得增強，吸引了消費者目光，公司產品通過梳理升級，結構正在獲得進一步優(yōu)化。

在產品銷售上，金種子馥合香系列白酒和種子酒主線金6白酒銷售同比增長39%，其中馥合香系列的馥7也展現出強勁的增長潛力。同時公司的終端銷售整體呈上升趨勢，其后續(xù)發(fā)展走向在行業(yè)內值得觀察與研究。

業(yè)績下滑背后的多重因素

1月16日，金種子酒發(fā)布2024年業(yè)績預虧公告，公司預計2024年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2.01億元到-2.91億元，歸屬于母公司所有者扣除非經常性損益后的凈利潤為-2.10億元到-3.00億元。

對于業(yè)績虧損原因，金種子酒表示，主要系底盤產品銷量下降，在消費降級環(huán)境下，公司3月對底盤系列產品漲價、減少促銷等業(yè)務舉措，未充分考慮消費者對底盤產品價格敏感度，導致柔和等品種終端接貨意愿下降或觀望，其中皖北、皖中、 阜陽等市場影響明顯。

勝馬財經注意到，在消費降級趨勢下，消費者對價格更為敏感，金種子酒的競品趁機搶占市場，致使其銷量銳減。反觀金種子馥合香系列、年份酒6年雖有銷售提升，但底盤產品的頹勢仍難以扭轉整體營收格局。

此外，白酒行業(yè)目前正進入深度調整期，競爭白熱化。一方面，需求端疲軟，白酒市場消費增長動力不足，進入 “雙理性時代”，渠道去庫存成為行業(yè)主流，眾多酒企主動 “控量穩(wěn)價”。

而金種子酒在這一浪潮中，面臨全國性知名品牌酒企向下擠壓市場份額的困境，如2024年前三季度A股19家上市白酒企業(yè)整體營收增速下滑，地方名酒企業(yè)營收和凈利潤也紛紛下降，金種子酒同樣難以置身事外。

而另一方面，公司為重塑品牌與市場，在市場建設方面投入大量費用。品牌傳播上聚焦阜陽開展高規(guī)格活動，廣告份額居首；在消費者培育、核心終端建設、經銷商能力提升等方面支出大增，雖著眼長遠發(fā)展，但短期內給利潤帶來較大負擔，進一步加劇業(yè)績虧損。

產品成長周期等待市場“回響”

勝馬財經了解到，金種子酒的核心產品之一馥合香系列2023年煥新上市后，2024 年處于品牌推廣初期。而中高端白酒市場本就被頭部企業(yè)牢牢把控，消費者對新品牌的認知與接受需要時間沉淀。

盡管公司全力聚焦推廣，其收入增長僅28%，未達預期。同時，在產品結構調整關鍵期，公司主動控量穩(wěn)價以重塑口碑，短期內導致收入下滑，如核心市場阜陽因經銷商模式問題增長未達預期，未能有效支撐整體業(yè)績。

不過，雖然業(yè)績不佳，但公司品牌推廣已見曙光。2024年，金種子酒舉辦的第五屆金種子馥合香開窖節(jié)暨建廠75周年群星演唱會等系列活動，以及在多場政商務活動中的亮相，極大提升了品牌知名度與美譽度。同時，線上廣告的大力投入，使金種子酒在傳播聲量上占據優(yōu)勢，吸引了消費者目光，為品牌形象重塑奠定基礎。

尤為值得一提的是，在整體業(yè)績陰霾下，公司部分產品銷售增長振奮人心。金種子馥合香系列白酒和種子酒主線金6白酒銷售同比增長 39%，展現出強勁的增長潛力。

其中，馥合香系列的馥 7 在同價位白酒品牌中消費者忠誠度、嘗試率表現突出，凈推薦值大幅提升，表明產品品質與品牌理念已獲部分消費者認可，有望逐步拓展市場份額。

渠道建設穩(wěn)步推進

在市場環(huán)境變化之下，白酒廠商和渠道商之間的關系重塑是近兩年行業(yè)內的一大關鍵。勝馬財經了解到，秉持廠商命運共同體理念，金種子酒堅持順價銷售、不壓貨策略，積極維護市場健康生態(tài)。

例如，在阜陽、合肥等戰(zhàn)略市場加強核心終端建設，11月合肥大區(qū)合作煙酒店入庫及開瓶數同比增長4倍以上，阜陽大區(qū)合作煙酒店入庫同比增長近6倍，反映出渠道活力逐步恢復，終端銷售呈上升趨勢，為后續(xù)業(yè)績提升筑牢根基。

在成本管控方面，公司持續(xù)推進精益生產與采購優(yōu)化，2024年生產成本已有所下降，未來有望進一步縮小與競品成本差距。隨著品牌推廣深入、產品市場認可度提升以及渠道建設完善，金種子酒有望逐步改善產品結構，提升中高端產品占比，實現營收與利潤雙增長。

目前，金種子酒正處于調整變革的關鍵時期，雖面臨諸多挑戰(zhàn)，但一系列積極的變革舉措已播下希望種子。

勝馬財經認為，華潤入主金種子酒后，公司內部管理不斷改善、產品賦能持續(xù)推進，面對白酒行業(yè)深度調整，投資者與市場應給予金種子酒足夠時間與信心，其在悠久歷史底蘊與積極變革合力下，后期有望在白酒行業(yè)競爭浪潮中重拾增長，為行業(yè)發(fā)展帶來新的活力與驚喜。

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